酱酒暴跌后的价格是否合理？用数据说话

价格是消费者用真金白银投票出来的。这一轮白酒深度调整中，那些产品还存在泡沫、那些产品跌出性价比，笔者尝试用12款主流产品的价格数据做一个对比。

一、主要产品跌幅对比

1、酱酒产：平均跌幅44%，茅台系跌幅相对大

2、浓香/清香产品：平均跌幅19%，五粮液跌幅相对大

结论：酱酒整体跌幅是浓香、清香的2-3倍，部分产品甚至超过50%。

说明：以上价格均为市场参考价/渠道批价，非官方指导价。2021年取当年高点区间，2026年价格为当前参考区间，实际价格因渠道、区域、版本不同存在差异。

二、为什么酱酒跌得最厉害？

1、上一轮酱酒热涨得太猛，泡沫最大

2019-2021年是酱酒最狂热的阶段。酱酒被赋予“越陈越值钱”“液体黄金”的金融属性，资本、经销商、消费者一起囤积，价格严重脱离实际价值。

2、渠道库存和社会库存严重过剩

酱酒热期间，经销商、烟酒店甚至个人大量囤酒，很多人买酒不是为了喝，而是赌涨价。
一旦价格预期逆转，库存集中抛售，形成踩踏效应。浓香、清香库存相对良性（也不是绝对良性），去化压力相对小，价格更稳。

3、酱酒消费场景高度依赖商务宴请和送礼

高端酱酒主要消费场景是商务接待、宴请、礼品。近几年商务消费收缩，需求端明显降温，高价酱酒首当其冲。

浓香、清香有更广泛的大众消费基础，日常饮用占比高，需求韧性更强。当然高端浓香，也跌幅很大，说明整体高端消费场景在持续萎缩。

4、酱酒产能快速释放，“稀缺”故事被削弱

前几年酱酒企业大幅扩产，习酒、郎酒、国台、金沙等产能逐步释放，市场供应量明显增加。
“稀缺资源”的逻辑不再成立，价格自然回落。浓香、清香头部酒企产能相对稳定，供给冲击小。

5、品牌分化加剧，非茅台系酱酒溢价难以支撑

飞天茅台有极强的品牌护城河，即便如此也跌了50%。君品习酒、青花郎、习酒1988等次高端酱酒，品牌力不如茅台，却一度被炒到过高位置，所以价格回归更猛烈。

三、现在的酱酒价格是否合理？

1、泡沫已大幅挤出，部分产品接近或低于上市初期价格

（1）习酒·窖藏1988 现价380元左右，已低于2010年上市时600—700元的定价。

（2）红花郎15 现价385元左右，基本回到2004年上市初期300—400元的区间。

（3）茅台1935 从1800元跌到650元，跌幅64%，但相比其1188元的建议零售价仍有倒挂，说明泡沫已基本挤完。

（4）君品习酒 现价620元，低于其1399元的建议零售价，价格回到合理偏低区间。

从历史数据对比看，多数酱酒产品已经挤出大部分泡沫，进入相对合理的价格带。

2、“合理”不等于“马上见底”

（1）渠道库存仍然偏高，部分经销商可能继续低价抛货，导致价格短期仍有阴跌可能。

（2）商务消费恢复缓慢，高端酱酒需求端尚未明显回暖。

（3）酱酒产能仍在释放，供给压力尚未完全消化。

因此，价格可能还有小幅下探空间，但继续大跌的概率已经不大。

3、从性价比角度看，当前是近几年较好的入手窗口

对于有实际饮用需求、喜欢喝老酒、长期收藏兴趣的消费者：

（1）次高端酱酒（习酒1988、红花郎15、君品习酒）当前价格已接近或低于历史正常水平，性价比明显好于2021年。

（2）飞天茅台虽然仍高于指导价，但相比高点跌了一半，社交属性仍强，适合刚需或长期持有。

（3）茅台1935当前价格处于历史低位，作为茅台系列酒中的高端产品，自饮或宴请性价比突出。

四、总结
当前酱酒价格已经大幅回归，泡沫基本挤出，部分产品进入合理甚至偏低区间。但行业调整尚未完全结束，价格企稳还需时间。对消费者而言，当前是近年来少有的以合理价格买到优质酱酒的窗口期。

（来源：红火陶然）