6只隐形潜力股！AI服务器泡在液体里，行情才刚悄悄启动

你有没有想过，一台AI服务器工作时的温度有多高？

英伟达最新一代AI芯片B200，单颗功耗已经飙到1000瓦以上，相当于10个电磁炉同时开小火。谷歌的TPU v7更夸张，单芯片功耗接近980瓦。这么多热量堆在一起，传统风扇散热早就扛不住了——就像夏天你拿个小电扇对着火锅吹，根本没用。

所以，全球的数据中心正在干一件大事：把服务器泡进液体里。

没错，就是液冷。2026年，这个行业被摩根大通、高盛、中金等一众机构集体看好，被称为"液冷产业化放量元年"。摩根大通预测，今年全球AI服务器液冷市场规模将从去年的89亿美元飙升到170亿美元以上，直接翻倍。国内方面，中商产业研究院预计2026年中国液冷服务器市场规模有望达到257亿元，渗透率从2025年的约20%跃升至37%。

这背后是什么逻辑？说白了就一句话：AI算力越猛，芯片越烫，液冷就越刚需。 以前液冷是"可选项"，现在已经是"必选项"。英伟达GB200、GB300系列服务器强制要求液冷方案，谷歌、微软、亚马逊等科技巨头的大规模智算中心全面转向液冷架构。

今天这篇文章，南山就带大家挖一挖液冷产业链上6只还没被过度挖掘的潜力股。它们不是那种已经涨到天上的明星，而是藏在产业链关键环节、订单正在悄悄起量的"隐形选手"。

一、英维克：液冷全链条龙头，手握85亿订单

先说英维克（002837），这算是液冷板块里知名度最高的标的之一，但很多人只把它当概念炒，没看懂它的真实含金量。

英维克是国内少数具备"全链条、全自研"液冷解决方案能力的企业，从冷板、快接头到CDU冷却液分配单元，端到端产品全部自己做。更关键的是，它已经打入了全球最严苛的供应链——入选英伟达NVL72供应商推荐名录，与谷歌联合发布了2MW CDU产品。

数据说话：2026年一季度，英维克液冷业务收入同比增长250%-290%，公司IDC产品总监在行业大会上公开披露，当前在手液冷订单超过85亿元。国内冷板式液冷市场占有率超过42%，是唯一通过英伟达PN Tier1认证的国内液冷厂商。客户名单包括谷歌、英伟达、字节跳动、腾讯等头部玩家。

当然，一季度净利润同比下滑82%，主要是汇兑损失和信用减值计提拖累，属于典型的"订单先行、利润滞后"。随着二季度起谷歌等大订单集中交付，业绩拐点大概率会出现。高盛给出的12个月目标价是118.6元，当前股价仍有上行空间。

二、飞龙股份：液冷泵隐形冠军，华为昇腾独家主力

如果说英维克是液冷系统的"大脑"，那飞龙股份（002536）就是液冷系统的"心脏"——它做的是液冷泵，也就是CDU里那个负责让冷却液循环流动的核心部件。

这个细分赛道壁垒极高。飞龙股份主打22kW/37kW高功率电子屏蔽泵，单价5万元以上，已经通过谷歌审厂和英伟达认证，是全球唯二同时进入这两大顶级供应链的企业。更牛的是，它在华为昇腾液冷服务器中的份额高达70%-80%，接近独家供应。

2025年公司新能源汽车与民用液冷业务合计营收6.73亿元，同比增长28.1%。虽然液冷业务目前占总营收比重仅约15%，但增速极快——液冷领域有超120个项目在推进中，22kW水泵已实现批量稳态出货，37kW水泵最新订单已落地，5月产线有望迎来上量。

长江证券预计，2026年飞龙股份液冷收入有望达到20-30亿元，净利率20%-22%。不过也要提醒一下，公司近期控股股东高位套现近5亿元，一季度业绩同比下滑52.8%，传统汽车业务承压，液冷业务能否快速接棒，是今年最大的看点。

三、高澜股份：浸没式液冷龙头，PUE低至1.05

高澜股份（300499）走的是另一条技术路线——浸没式液冷。如果说冷板式是"给芯片贴个水冷头"，那浸没式就是"直接把服务器扔进冷却液里泡着"，散热效率更极致，PUE（能源使用效率）可以低到极致的1.05。

2026年一季度，高澜股份液冷业务收入4.2-4.8亿元，同比增长180%-210%，其中数据中心液冷业务占比达70%，毛利率32%，同比提升8个百分点。公司为国内多家头部AI智算中心提供冷板液冷解决方案，产品通过英伟达、AMD等认证，订单排期已经排到2027年。

不过高澜也有烦恼：传统业务大幅下滑，导致总营收微跌，整体低于市场高预期。说白了，就是"新业务长得快，老业务拖后腿"。但只要液冷订单持续放量，这个结构问题会逐步化解。

四、申菱环境：GW级液冷方案提供商，订单储备超30亿

申菱环境（301018）这个名字，很多散户可能不太熟，但在数据中心温控圈子里，它是实打实的"隐形冠军"。

公司自2011年就开始研究数据中心液冷散热技术，是国内较早搭建商用液冷微模块数据中心的企业。2026年4月，申菱在Open AI Infra Summit上发布了《高质量构建，GW级液冷方案》的主旨报告，提出"风液同源"架构，PUE可降至1.05以下。

业绩方面，2026年一季度液冷收入5.1-5.8亿元，同比增长220%-250%，海外业务占比提升至25%。更关键的是，公司订单储备超30亿元，为未来2-3年业绩增长提供了确定性保障。腾讯、阿里等头部云厂商都是它的客户。

申菱的优势在于"预制化交付"——把液冷系统在工厂里预装好，到现场直接吊装，大幅缩短部署周期。这种能力在AI算力中心抢建潮中特别吃香。

五、银轮股份：汽车热管理巨头跨界，电力+液冷双轮驱动

银轮股份（002126）本来是国内汽车热管理龙头，现在正把汽车领域积累的车规级精密制造能力，复用到数据中心液冷和电力能源领域。

公司推出"1+2+N"液冷战略，以系统集成为核心，覆盖一次侧与二次侧冷源，延伸到冷板、CDU、换热器、管路集成等全谱系零部件。为补齐控制算法短板，公司正在推进收购深蓝股份，实现硬件制造与软件控制的深度融合。

客户突破上，银轮液冷已进入谷歌、英伟达等北美科技巨头的测试与供应体系，中国台湾地区头部客户订单已落地，预计2026年下半年批量出货。同时，公司2026年3月斩获1.31亿美元燃气发电机后处理系统定点，电力能源业务也在加速放量。

一季度营收同比增长24.27%，数字能源业务增速达52%。机构预测2026-2028年公司归母净利润分别为13.39亿、17.99亿、22.68亿元，对应PE分别为32倍、24倍、19倍，估值在液冷板块里算比较合理的。

六、龙蟠科技：从磷酸铁锂到液冷冷却液，华为认证刚落地

最后说一只"跨界选手"——龙蟠科技（603906）。

这家公司原本的主业是磷酸铁锂和车用润滑油，2026年一季度营收34.97亿元，同比增长近120%，归母净利润2.14亿元，由去年同期亏损转为明显盈利。磷酸铁锂业务负责贡献业绩，而液冷冷却液业务负责打开估值空间。

2026年6月底，龙蟠科技旗下迪克化学的数据中心冷却液产品正式获得华为技术认证，入选华为液冷产品认证名录。这意味着它从"备胎"变成了"正牌供应商"。

液冷冷却液在冷板式液冷系统中虽然只占5%的成本，但技术门槛不低——要绝缘、要高沸点、要长期稳定不腐蚀管路。龙蟠科技在汽车冷却液领域深耕多年，技术迁移到数据中心场景有天然优势。随着华为认证落地，后续切入其他头部客户供应链只是时间问题。

写在最后

看完这6家公司，你会发现液冷产业链的投资逻辑其实很清晰：

第一，看订单。 英维克85亿在手订单、申菱环境30亿订单储备，这是业绩的"压舱石"。

第二，看客户。 能不能进英伟达、谷歌、华为、腾讯的供应链，决定了你能不能吃上"真肉"还是只能"喝汤"。

第三，看产能。 液冷行业今年全面爆发，没有产能的企业只能看着订单干瞪眼。英维克在泰国、美国建厂，银轮股份增资2.69亿元投向墨西哥基地，都是为了就近服务海外大客户。

第四，看技术路线。 冷板式目前是主流，占市场65%以上份额；浸没式在超高密度场景增长更快。两种路线不是谁取代谁，而是并行发展。

当然，风险也要说在前头。液冷板块目前估值普遍偏高，英维克动态PE超过230倍，飞龙股份PE也在40倍以上。一季度不少公司业绩"暴雷"，利润兑现滞后于订单和股价。如果下半年订单交付不及预期，或者行业价格战加剧，回调压力不会小。

所以我的观点是：液冷这个赛道长期确定性很高，但短期别追高。 等中报业绩验证、毛利率拐点确认之后，再择机布局也不迟。

你觉得液冷板块里，哪只票最有潜力？是已经手握大单的英维克，还是刚刚拿到华为认证的龙蟠科技？欢迎在评论区聊聊你的看法，点赞过500，南山下周再深挖一期液冷上游材料端的机会！

⚠️ 风险提示：以上内容仅为行业分析，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。