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就在本周一，日本金融市场毫无征兆地遭遇了一场横扫，股票、债券、日元汇率同时暴跌，这种罕见的“三杀”局面如同噩梦重现。

投资者们原本以为最坏的预期已经过去，没想到恐慌性抛售卷土重来，让人猝不及防。

10年期国债收益率飙至29年新高，当天日本10年期新发国债遭到猛烈抛售，导致收益率急速攀升，盘中一度冲高至2.800%的惊人位置。

日本相互证券的数据显示，这是自1997年5月以来，时隔约29年的最高水平，长期利率的飙升意味着日本政府的借贷成本急剧上涨，债务负担快要压得人喘不过气。

股市汇市毫无还手之力

债市失守的同时，股市也是一泻千里，日经指数盘中一度暴跌超过1000点，恐慌情绪弥漫整个交易大厅。

外汇市场同样惨不忍睹，日元兑美元汇率一路向下俯冲，轻松跌破了159关口，创下阶段性新低，股债汇三个市场无一幸免，投资信心瞬间崩塌。

引爆这场危机的直接导火索，是日本政府突然转向的财政政策，面对中东局势推高的能源价格，高市早苗首相急着要发钱补贴民生，明确指示财务大臣研究追加预算。

毕竟现有的补贴资金在6月底就要见底了，政府只能硬着头皮加码借债，更让市场恐惧的是，日本政府计划通过发行新国债来为追加预算筹资。

在新财年刚开始不到两个月、年度预算已经高达122万亿日元的创纪录规模之上，再添新债无疑是把财政往火坑里推，投资者疯狂抛售，就是担心日本债务雪球越滚越大。

29年高位再现的深层逻辑，这次利率飙升并非偶然，美国与伊朗的停火谈判前景不明，原油价格居高不下，日本国内通胀压力山大。

日本4月批发通胀率已升至4.9%的三年高位，市场普遍押注央行6月加息。加息预期叠加财政恶化担忧，成了压垮债市的最后一根稻草。

高市的“汽油限价令”骑虎难下，为了稳住民心，高市早苗曾公开承诺汽油价格不会超过每升170日元。

为了实现这个目标，政府每升汽油补贴已高达42.6日元，财政支出像个无底洞，眼看着补贴资金快要烧光，油价还在涨，这个承诺成了高市最烫手的山芋。

“三杀”源自经济的疲弱体质

三井住友银行首席策略师宇野大介说得直白，像日本这样经济增长疲弱却通胀风险偏高的国家，一搞财政刺激，股市、汇市、债市就容易被一起抛售。

市场根本不相信日本的增长前景，只看到政府在不停地借钱撒钱，高市急电特朗普试图止损，眼看着金融市场一片狼藉，高市早苗的焦虑溢于言表。

就在几天前，特朗普刚结束访华离开北京，高市便迫不及待地在空军一号上与其通了电话。这场据日媒称仅约15分钟的通话里，高市拼命重申美日同盟的重要性，试图找回安全感。

对于日方这种四处找靠山的行为，中国外交部在例行记者会上的回应相当犀利。发言人提到，当前日本右翼势力妄图挑战战后国际秩序，动摇亚太和平基石，这已经引起国际社会高度警惕。这话锋直指高市政府近年来的种种军事扩张举动。

中方表态中回顾了一段不容忘却的历史，80多年前中美曾并肩作战击败日本军国主义，缔造了战后秩序。

用这段历史来回应，意在警告日本右翼，别忘了今天国际秩序的根基在哪里，别在军事化的歪路上越跑越远。

就在日本金融市场惨遭“三杀”、美国又靠不太住的节骨眼上，东京传出消息，高市早苗正急着筹划访华。

她心里清楚，日本经济高度依赖中国市场，一旦经贸关系遇冷，刚经历暴跌的日本经济根本承受不住。慌慌张张求见中方，显然是急于稳住另一头。

高市的这份焦急，根源在于特朗普访华达成缓和共识，让一直充当遏华急先锋的日本陷入尴尬，日本本想借美国之力施压。

结果中美关系一回稳，日本瞬间成了战略弃儿，麻生太郎也直言，日本两头落空，既遭中方反制，又被美国冷落。

高市上台后在半导体上配合围堵，在台海问题上煽风点火，以为能换取美国的青睐，然而特朗普访华后明确释放“不支持台独”的信号，让日本的算盘全落空。

筹码没捞到，反而把自己彻底暴露在地缘冲突的前沿，“三杀”折射产业资本外逃，深入看这轮抛售，不仅是投机客的短线逃窜，更反映出产业资本的深层忧虑。

长期利率飙升会推高企业贷款利息，抑制设备投资，让本就低迷的日本经济雪上加霜，投资者正用脚投票，表达对日本宏观政策组合的彻底失望。

高市政府试图用发钱补贴来掩盖物价上涨的痛苦，但这种撒钱模式不可持续，越是大手大脚借钱，市场越是恐慌抛售，收益率越涨，政府付息压力越重，这是个恶性循环的死局，一旦陷入就很难挣脱。

日本央行夹缝中的艰难抉择

下个月日本央行就要开会决定利率了，眼下的市场动荡让决策难上加难，不加息，日元贬值进口成本飞涨，通胀压不住，加息，债务利息负担更重会把政府财政推向悬崖，央行行长进退两难。

高市急着想见中方，并非真的醒了悔悟了，而是现实的贸易数据逼着她低头。日本有将近三成出口依赖中国，高端制造更是离不开中国供应链。

金融市场跌成这样，如果再没了中国市场的支撑，日本经济的底子都要被掏空，回看这场风暴，高市政府的政策一直是投机取巧，一边在经济上想捞好处，一边在安全上搞挑衅。

这种两头下注的伎俩，在如今的格局下彻底失效，市场的“三杀”就是最直白的评分，高市的慌乱正是押错宝后的反噬。

朋友们，日本股债汇的连环暴跌不是简单的数字游戏，它折射出一个国家在战略选择上的迷失，靠发债堆出的虚假安定迟早崩盘，以邻为壑的对抗终究伤及自身。

当着急忙慌的高市请求对华沟通时，我们更应看清，区域和平合作才是长久之道，你怎么看这波抛售潮背后的博弈。

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