特斯拉在中国卖不动了？暴跌61%，缩水154亿美元，马斯克开始豪赌

谁能想到，特斯拉也有今天？

2026年1月29日，特斯拉发布了2025年全年财报。数据一出来，华尔街直接沉默了。四季度净利暴跌61%，全年归属净利只剩37.94亿美元，同比暴跌46%。

品牌价值一年蒸发154亿美元。更让人意外的是，特斯拉成立这么多年，2025年头一回出现年度营收下滑——全年营收948.27亿美元，同比掉了3%。

说实话，看到这组数据，我们心里五味杂陈。这还是那个站在新能源金字塔顶端的特斯拉吗？

中国市场的情况，尤其扎眼。

2025年，特斯拉在中国总共卖了62.6万辆，同比下滑4.8%。四季度国内零售量大约18万辆，又跌了5%。

过去几年，中国一直是特斯拉全球增长的发动机。

可到了2025年，这台发动机彻底哑火了。在国内新能源市场排名上，特斯拉从头部直接掉到了第五，身后全是中国品牌。

卖不动怎么办？降价呗。特斯拉2025年多次降价促销，结果呢？销量没怎么起色，利润倒是被割了一刀又一刀。三季度剔除监管积分收入后，汽车业务毛利率只有15.4%。

拿比亚迪来说，同期毛利率20.6%。再看小米，2025年上半年达到了26.4%。这个差距，一眼就能看明白。降价没换来销量，反而把利润空间搭进去了。

保值率这块，特斯拉同样撑不住了。国内最新的保值率年度排行里，Model X排第五，主力车型Model 3更惨，掉到了第七。

小米、问界、理想这些中国新势力全面压过了它。消费者选车，最实在。保值率走低，说明大家对特斯拉的信心在一点一点流失。

产品线收缩，让局面更加被动。Model X与Model S两款旗舰车型已经确定停产，中国市场进入清库存的尾声，个性化定制也提前关闭了。

50万元以上的高端纯电市场，特斯拉相当于主动退出。这块蛋糕，直接留给了对手。

马斯克自己也看得很清楚。在2025年四季度财报电话会上，他直接承认，特斯拉最强的对手来自中国。他说中国企业在制造业规模化以及人工智能技术上优势很明显，跟中国企业的竞争是＂一场硬仗＂。

话说得挺实在，但奇怪的是，整场电话会他几乎没聊销量下滑的事。据媒体报道，特斯拉高层对汽车销量的颓势表现得相当淡定，甚至有点＂不放在心上＂。

这种态度让资本市场很不安。2026年2月4日，特斯拉股价收跌3.78%，一夜之间市值蒸发约598.4亿美元，折合人民币超过4154亿元。投资者的耐心正在一点点消耗。

英国品牌估值机构Brand Finance的分析说得很直白。特斯拉品牌价值下滑，主要是四个原因：创新车型不够、定价比竞品贵、马斯克过多卷入地缘政治话题、对汽车业务的关注度不够。

2025年品牌价值跌幅大约36%，已经连着三年在跌，跟2023年的高点比，缩水超过六成。

反观对手，比亚迪品牌价值同期涨了23%，达到172.9亿美元。丰田、奔驰这些传统巨头也纷纷反超了特斯拉。

一降一升之间，差距已经很刺眼了。

那马斯克到底在干什么？

答案很明确——他在赌一把大的。

特斯拉已经把战略重心从传统造车挪向了AI、无人驾驶以及人形机器人。

2026年计划支出200亿美元，但这笔钱大头不会花在汽车上，而是投向芯片、算力与能源供应链。

2026年1月16日，特斯拉跟马斯克旗下的人工智能公司xAI签了协议，计划掏20亿美元认购xAI的E轮优先股。

这是xAI总计200亿美元E轮融的一部分，核心目标是提升特斯拉在物理世界部署AI产品与服务的能力，预计2026年一季度完成交割。

无人驾驶出租车Cybercab计划2026年4月投产。这款车没有踏板，只有两个座位，目前已经在得州奥斯汀开展无安全监督员测试。

停掉Model S与Model X，还有另一层意思——加州弗里蒙特工厂的原生产线要改造成Optimus人形机器人生产基地，计划2026年底前启动量产，长期年产能目标100万台

转型的苗头确实冒出来了。特斯拉自动驾驶辅助系统FSD的订阅制收入2025年同比翻了一倍，活跃订阅用户达到110万。

储能业务也在发力，2025年四季度部署装机量14.2GWh，同比增长29%，能源毛利创下历史新高。马斯克还打算自建芯片工厂，就是不想在关键节点被人＂卡脖子＂。

2025年是战略转型的关键一年，业务正从＂以硬件为中心＂走向＂以物理AI为核心＂。

说到这里，我们也必须承认一点。特斯拉在中国市场掉队，跟中国新能源车企的集体崛起分不开。比亚迪、小米、问界、理想，各有各的打法，产品力与性价比都很能打。国内消费者选择多了，自然不会再像几年前那样追着特斯拉跑。

而特斯拉这边，产品更新节奏慢，马斯克又频繁卷入政治争议导致品牌形象受损，战略重心还在不断偏移，汽车业务想不掉队都难。

但换个角度看，马斯克对销量下滑的＂无所谓＂，或许有他自己的算盘。他赌的是AI、无人驾驶与机器人能撑起一个比卖车更大的市场。

赌对了，特斯拉可能真会从一家车企蜕变成实体AI公司。赌错了，代价也很大——旧业务失速，新业务又接不住，两头落空的风险摆在那里。

眼下的特斯拉，就像一个正在换赛道的选手。旧赛道的领先优势一点点消失，新赛道的终点还远得看不清。这场豪赌最终走向何方，恐怕只有时间知道了。