情绪退潮？医药当前如何操作？

今天创新药在海外利好的主角隔夜下跌的背景下也跟跌了，属于暴涨后的正常回调，不用太担心。

其实昨天我们内部讨论时就提到，当前医药行情主要有两条线。

一条是CXO和创新药的基本面修复线。订单、业绩、创新药出海等因素逐步改善，这条线走得相对慢，但持续时间更长，是推动医药板块震荡修复上涨的中期基础。

另一条是mRNA突破带来的事件驱动线。

昨天行情的核心催化，是Moderna与默沙东合作开发的个性化mRNA疗法，成为全球首个在实体瘤Ⅲ期临床中取得阳性结果的mRNA癌症疫苗。它根据患者自身肿瘤突变进行个性化定制，并与Keytruda联合使用，显著降低高风险黑色素瘤患者的复发和远处转移风险。

这次事件真正值得关注的，是mRNA技术首次跨过肿瘤治疗Ⅲ期临床验证的重要门槛。从传染病疫苗走向肿瘤治疗，这个“从0到1”的突破，是昨天核心标的暴涨的核心原因。

重大事件会在短时间内迅速抬升市场风险偏好，带来较大的股价弹性。昨天部分概念股大幅上涨，甚至出现翻倍行情，今天随着海外相关标的回落而出现调整，本身就是事件行情快速释放后比较正常的波动。

把时间拉长一些看，我们认为，创新药仍是未来两三年医药板块中最值得重视的主线之一，板块市值中枢继续上移，甚至实现翻倍，并不是小概率事件。核心逻辑在于，中国创新药企业的研发能力正在被海外市场重新定价，国内药企也在通过BD出海、产品授权、国际多中心临床等方式，逐步打开全球市场空间。今年半年报超六成预喜，CXO板块全面回暖，创新药领跑业绩"大考"。

那么投资者现在应该怎么操作？

还没有建仓或者仓位较轻的客户。短期事件行情来得快、波动也大，更适合利用后续震荡分批布局，重点关注创新药、CXO等基本面支撑相对清晰的方向，通过分批买入或定投降低一次性择时的压力，把仓位逐步建立起来，而不是试图判断某一天是不是最低点。

已经持有并且浮盈较多的客户，短期事件行情快速上涨之后，可以根据自身仓位和收益情况，兑现一部分浮盈，同时保留核心底仓。这样既可以把部分市场波动带来的账面收益转化为实际账户收益，又能够继续参与医药行业中期基本面改善带来的机会。

已经持有但目前仍处于亏损状态的客户，耐心一些。从产业趋势和当前估值位置来看，医药板块未来仍有较大的修复空间。部分优质创新药及相关方向存在较大的收益弹性，乐观情形下不排除未来两年出现翻倍的修复空间。