盘后观察：科创50暴涨3.84%再创新高，3300股下跌，极致撕裂的“少数派牛市”

一句话点评：美联储放鹰、陆家嘴论坛政策利好落地，内外对冲之下A股走出极致分化——科创50暴涨3.84%站上1911点，创业板指涨超2%创历史新高，但沪指失守4100点，全市场超3300只个股下跌。极致撕裂的“少数派牛市”，今日达到本轮行情之最。节前放量节后筹码锁定会吸引增量资金跟进入场，短期市场继续波动，长期向好趋势未改。

又见股债汇三升

股市：科创50暴涨3.84%，创业板指创历史新高

6月18日，A股走势极致分化——科创50大涨3.84%报1911.51点，创业板指涨2.05%报4252.39点，双双创历史新高；但沪指跌0.43%报4090.48点，全市场近3300只个股下跌。沪深京三市成交额达3.33万亿元，较前一交易日放量2179亿元。

来源：wind

债市：国债期货多数收涨，收益率多数下行

债市整体震荡偏强。国债期货主力多数收涨，10年期主力合约涨0.04%报109.055，5年期涨0.06%报106.32。银行间主要利率债收益率多数下行——5年期国债收益率下行0.7BP至1.4325%，10年期国债收益率下行0.1BP至1.722%。

来源：文华财经

汇市：离岸人民币日内升值

6月18日，人民币中间价报6.8130，较前一交易日调贬34基点；但截至当日9时40分，离岸人民币对美元报6.7681，日内升值0.12%。在岸与离岸汇率走势分化，离岸走强反映境外市场对人民币的看多意愿。

来源：wind

通常“股债跷跷板”效应下股债同涨已属少见，叠加汇率同步走强更是罕见——这通常意味着境外资本正在系统性增配人民币资产，是资本流入、政策预期与经济基本面多重共振的结果。

“作为中国资本市场的政策风向标，历届陆家嘴金融论坛都伴随着重大制度创新与市场转折信号的诞生。”央广网财经金顶智库专家、民生证券研究院首席经济学家陶川表示，本届论坛正值新“国九条”发布两周年、资本市场迈向高质量深水区改革的关键时点。在这个承前启后的时间窗口，本次论坛不仅厘清资本市场深化改革的制度供给逻辑，更为资本市场、债券市场及人民币汇率的长期前景提供明确的方向指引。

对于股市而言，陶川指出，政策再次对科技赋能，长钱兑现与资产回流共塑A股新生态。契合当前科技成长主线的市场方向，本次论坛进一步强化了资本市场对硬科技的定向赋能，科创板向AI大模型敞开大门，同时将适时发布资本市场AI发展的指导意见。此外，论坛明确提出推动养老金、险资加大股权投资力度并畅通“募投管退”循环，并且支持符合条件的港股公司境内上市，从融资端提升 A 股的吸引力与承载力。

对于债市而言，在陶川看来，利率走廊收窄畅通短端向长端传导机制，是货币框架转型的关键落地。本次隔夜工具利率区间由70BP收窄至50BP，上下限对称锚定7天逆回购利率±25BP，相较于此前的非对称区间，走廊边界的约束性与利率框架的对称性均明显增强，有助于DR001、DR007等货币市场利率更稳固地锚定在政策利率中枢附近，提升短端利率调控的精准度与市场可预期性。与此同时，隔夜逆回购品种将适时推出，完善公开市场短期利率调控框架，后续有可能逐步落地隔夜OMO，但预计这一过程仍将“循序渐进”。

对于汇市而言，陶川认为，多项创新政策落地，支撑人民币国际化与汇率稳步走强。一是流动性工具持续完善，境外央行、主权财富基金等境外货币当局可通过债券质押向央行融入人民币，有效充实离岸人民币流动性；二是上海自贸区离岸人民币外汇交易试点落地，健全离岸人民币交易体系，从制度与市场维度筑牢人民币升值根基。在陶川看来，整体来看年内升值行情有望持续演绎。

东方证券：科技成长依旧是核心主线

东方证券认为，从热点来看，科技成长依旧是核心主线，如AI算力、光通信、存储芯片等行业景气度依旧维持高位。尽管经过持续演绎，交易拥挤度显著提升，整体投资性价比有所下降，但依然是资金集中投资方向，后续不排除波动加大。

方正证券：分化背后是产业景气度差异

方正证券首席经济学家燕翔指出，2026年以来A股市场行情较为分化，部分行业估值达到历史最高分位数，部分行业估值则又下探至极低历史分位数。资本市场表现分化的背后，是各行业板块间产业景气度的差异，互联网人工智能等信息杠杆条件又放大了资产价格表现差异。

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