北京站惊现失禁冠军！彪马脸面挂不住了！安踏122亿也跟着买亏？

HYROX北京站风波，大家应该都刷到了吧？

一位女选手中途失禁，比赛没停，冠军照领。

有网友锐评：好消息是夺冠了，坏消息是拉完了。

选手比完了，主办方还得“加练”：公共器械怎么清，赛场卫生谁来管？最后又是道歉，又是补规则。

不过，大家吃瓜，留意的是她身上的异物；我这个财经博主，留意的却是她身上的衣服——她穿的是彪马。

我好奇去查了一下。这位叫乔安娜的选手，穿彪马可不是偶然，她是彪马去年官宣的全球HYROX品牌大使。

再往下查，彪马和这项赛事的关系，比我想的还深。

2017年，HYROX刚办第一场比赛，彪马就开始合作了。去年，又提前续约到2030年，提供官方鞋服，还拿下了世锦赛独家冠名权。

连CEO都公开说，这是彪马战略上最重要的合作之一。

看到彪马，我就想起安踏今年那笔收购。

就在最近，这笔交易刚拿到中国监管批准。安踏拟花122亿多元，买下彪马29.06%的股份，交割后就是第一大股东。

本来只是吃瓜看热闹，谁能想到顺着一身衣服一查，还聊到了安踏身上。

不过，安踏以后真成了大股东，这笔赞助花得值不值，可就跟它有关系了。

我翻了彪马的财报。今年二季度，HYROX相关产品还在快速增长。

可彪马整家公司，剔除汇率影响，收入却下降了9.4%，亏损虽然收窄，仍然没赚到钱。

所以彪马押HYROX，想要的肯定不只是上个热搜。

选手穿着它拿冠军，看比赛的人也想买双同款，这钱才算花出了效果。

可北京站这次，大家讨论的不是鞋好不好穿、值不值得买，而是器械污染了，为什么还能继续比赛，现场到底有没有人管。

这场争议最后会不会让彪马少卖鞋，还不知道。

但有个问题已经摆在眼前：鞋怎么做、运动员签谁，彪马能决定；比赛现场出了状况，主办方怎么处理，它却未必能左右。

更何况，安踏准备付的这个价，并不便宜。

协议价是每股35欧元，9月14日收盘价是21.71欧元。按同样股数粗算，对应市值比协议对价低了四十多亿元。

这是价差，还不能说安踏已经亏掉了这么多钱。但要让这笔投资划算，最后还得让彪马多卖货、多挣钱。

说到这儿，我就想到了斐乐。安踏把斐乐中国业务做起来，成绩是摆在那里的。

可彪马的经销商，对安踏可能带来的变化，却未必那么期待。

彪马半年报提到，安踏宣布入股计划后，中国批发客户下单更谨慎了。

更早的资料里，彪马就提醒过，经销商预期未来可能更偏向直营，这可能影响他们开店、装修和订货的意愿。

为什么会这样？站在经销商那边想一想，并不难理解了。

安踏会做直营，他们当然知道。但店开在谁手里，货由谁来卖，直接关系到自己以后还能赚多少钱。

假如你正在经营一家彪马店，听说以后可能改直营，你是不是也得先问一句：那我还能不能接着做？

这个问题没弄清楚，明年还要不要开新店，今年还敢不敢多进货，都得重新盘算。

所以，安踏还没正式入股，经销商订货就已经先变谨慎了。

安踏最成功的经验，恰恰可能成了一部分合作伙伴最顾虑的变化。

而且，彪马这次，确实不能直接照着斐乐改。

做斐乐中国业务，安踏能直接管定位、商品和门店。卖什么货、货怎么配、顾客怎么服务，可以一项项往下落实。

可这次花122亿多元，要买的股份还不到三成。

彪马有自己的管理层和治理结构。安踏也明确表示，会尊重它的独立治理，目前没有全面收购计划。

这意味着，安踏觉得渠道该怎么改，得跟彪马管理层商量；想让经销商继续投入，还得让人家看见，改完以后，自己怎么赚钱。

把直营店开好，安踏熟。但这一次，它还得让原来做彪马的人，也愿意跟着一起干。

122亿多元，能买到最大股东的位置，却不能保证安踏像改斐乐一样，亲手把彪马改一遍。

查到最后，再回头看HYROX这场风波，我倒觉得，它像是提前给安踏提了个醒。

那些冠军、赛事和遍布全球的合作伙伴，能帮品牌卖鞋，也可能带来计划之外的麻烦。

成为彪马的大股东之后，这个70多年历史的德国品牌以后闹出来的热闹、麻烦和烂摊子，安踏多少也得跟着一起接。