卖完80多个万达广场，个人财富缩水9成，如今王健林手里还剩啥？

2026年一组照片在网上传开了。71岁的王健林出现在贵州罗甸，考察大小井景区、花江峡谷大桥以及安顺古城。照片里的他瘦了不少，头发稀疏，跟十年前在电视上说＂先定一个小目标＂时判若两人。

2023年至今，万达累计出售超过80座万达广场。其中动静最大的一笔发生在2025年5月，太盟投资集团牵头，联合腾讯、京东、高和资本以及阳光人寿组成财团，以约500亿元的交易金额打包买下48座万达广场。这48座广场分布在北京、上海、广州、成都、杭州等39个城市。交易完成后，大连万达商管的持股比例从99.99%直接降至40%。

控制权就这么交了出去。其实更早的伏笔埋在2017年。那年7月，万达把13个文旅项目卖给融创，77家酒店卖给富力，总金额约637亿元。孙宏斌当时在发布会上说了句大实话——老王辛苦干了十年，被我摘了果子。

谁能想到，几年后融创自己也深陷债务泥潭。那次断臂求生让万达短期内回了一大笔血，也提前从重资产领域撤了出来。如果故事停在2017年，王健林或许会被写成一个聪明的＂提前下山者＂。可偏偏他没停。

真正把万达拖入深渊的，是围绕上市的一系列对赌。2016年，王健林斥资340亿港元私有化万达商业，准备回A股。跟投资者签了对赌协议，承诺2018年完成上市。A股没走通。2018年，腾讯、苏宁、京东以及融创四家出资340亿元接盘旧股，又签了新的上市约定。

2021年，珠海万达商管成立，引入太盟等22家机构投资约380亿元，再签对赌——最迟2023年底完成港股上市，否则触发回购。

珠海万达商管前后四次向港交所递交IPO申请，2021年10月、2022年4月、2022年10月、2023年6月，全部折戟。2023年10月底最后一次上市未果，回购条款被触发，万达的流动性危机彻底爆发。

就这样，2023年12月12日，万达商管与太盟签下投资框架协议。万达持股降至40%，太盟等投资人持股60%。2024年3月30日，太盟集团、阿布扎比投资局以及中信资本等5家机构联合向大连新达盟注资约600亿元。600亿进来了，可万达商管这个核心平台的控制权也出去了。

对任何创业者来说，这都是致命一击。卖广场的节奏从未停下。进入2026年，速度反而加快了。2月底，上海颛桥万达广场以20.48亿元成交。此前1月，常德、遂宁两座万达广场被中建一局接手，常州新北万达广场被中建二局拿下。业内人士分析，中建系入局并非普通收购，极有可能是＂以资产抵偿工程款＂——说白了，欠人家的建筑工程款还不起，只能拿广场顶账。

融资端同样在拼命挣扎。2026年万达商管发行3.6亿美元高级有担保债券，息票率高达12.75%。这是自2023年2月之后，万达商管时隔近三年重返离岸债券市场。12.75%的利率意味着什么？市场对万达的信心有多脆弱，这个数字说得很清楚。

这笔钱主要用途就是借新还旧，偿还一笔原定2026年2月13日到期的4亿美元旧债。好在这笔旧债已经成功展期至2028年2月，展期方案获得超96%债权人通过，万达算是又喘了一口气。

再看富豪榜。2015年，王健林以2600亿元财富登顶全球华人首富。2025年的新财富500创富榜显示，王健林与王思聪父子财富为588.1亿元，比上年缩水820亿元。到了2026年3月5日发布的胡润全球富豪榜，王健林财富再降48%，只剩100亿元。从2600亿到100亿，十年时间，缩水超过九成。

这组数字放在任何人身上都够震撼。有人会问，问题到底出在哪？地产下行是大背景没错。可王健林的困局，跟很多房企＂卖不动房子＂还不太一样。万达的商业地产逻辑本来是成立的——自持物业收租金，做长期经营。

真正把他拖垮的是资本市场上的连环赌局。对赌协议绑得太死，上市窗口一关，数百亿回购压力瞬间压过来。再加上更早期的海外并购——2012年收购美国AMC影院，2016年收购传奇影业，还买了英国圣汐游艇以及瑞士盈方体育——摊子铺得太大，2017年监管收紧后全部变成了包袱。

王健林手里还剩什么？截至2025年9月，万达集团以及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%股权、约200座万达广场，还有万达体育、万达宝贝王等。万达集团对外投资仍处于存续状态的企业有24家。

万达商管官网数据显示，截至2024年底，万达在全国运营超过500座万达广场，商业运营总建筑面积达7090万平方米。很多已经出售的广场只转让了所有权，运营权仍归万达团队。轻资产模式成了唯一的出路——卖掉楼，留下管理团队，靠品牌使用费以及管理费活着。

值得一提的是，2025年12月19日，万达同时在济南、泉州、三明、重庆奉节以及江西龙南开出5座新万达广场。一边卖老项目，一边推新项目，这种并行状态说明万达的运营机器还没停转。

2026年3月天眼查信息又显示，万达集团、万达地产集团被上海金融法院恢复执行4.1亿余元。目前万达集团累计被执行总金额超过62亿元。截至2025年12月的公开数据显示，万达商管总负债约2990至3200亿元，万达集团整体负债约6000亿元，短期偿债缺口在284至529亿元之间。

数字很冰冷。可也有另一面。2025年万达系境内公开债已全部清偿完毕，没有出现公开市场违约。那笔4亿美元境外债也成功展期，没有爆雷。王健林说过三句话——不烂尾、不欠薪、不逃债。在当下这个大环境里，同行跑路的跑路，爆雷的爆雷，万达至少还在牌桌上。

2025年他跑去新疆克拉玛依考察文旅，2026年1月底又出现在贵州。从西北戈壁到西南大山，一个71岁的人还在一线跑项目。我们可以说他是被逼无奈，也可以说他还没放弃。这两者之间的区别，可能就是故事最终走向的分水岭。

扩张阶段用杠杆换速度，调整阶段用资产换时间。这句话听起来轻飘飘，落到王健林身上，是2600亿变成100亿的真实代价。万达的终局还没写完。2026年依然是偿债的关键年份，能不能扛过去，答案在报表里，在现金流里，在时间里。