京东再次登顶第一，不是赢了阿里，而是赢了一条阿里不愿意走的路

营收1.3万亿，京东用最重的腿，跑赢了最轻的账。

2026年9月22日，全国工商联在天津发布了“2026中国民营企业500强”榜单，京东集团以约1.3万亿元的营收规模位居第一，阿里巴巴和恒力集团分列第二、第三位。

在此之前，京东在西南地区布局的首个新一代智能物流港9月20日正式投入运营，同一天，京东物流首条香港全货机航线也正式开通，帝王蟹经珲春口岸陆路入关后直接运抵延吉机场，再经香港中转。

看到这里，可以发现京东零售的收入盘子还在，但里面的东西换了。

据央视新闻2026年8月报道，上半年我国居民人均服务性消费支出占消费支出比重达到45.7%，接近居民消费的“半壁江山”。

同一个月，京东交出了一份让不少人看不懂的季度账本：收入3464亿，同比下滑2.9%；服务收入793亿，占比冲到22.9%，创下历史新高。

卖货的钱在减少，卖服务的钱在增加，这件事放在三年前没人会当回事，放在今天它踩中了中国消费结构最底层的一条裂缝。

京东零售二季度经营利润135亿，利润率4.6%，创了大促季的历史新高，注意，这是在618大促的窗口期做出来的，大促意味着补贴最狠、竞争最凶，京东偏偏在这个节点把利润率推到了高点。

广告和物流服务毛利率高，商品销售毛利率低，结构变了，利润自然跟着变。

京东CEO许冉在业绩电话会上说了一句很克制的话：集团净利润“进入确定性的利润增长拐点”。翻译成人话就是，靠卖货堆规模的阶段过去了，接下来靠服务赚钱。

把京东的服务收入放到整个消费大盘里看，会发现它不是一个人在走这条路，国家统计局的口径里，2026年上半年服务零售额同比增长5.3%，比商品零售额快了4.2个百分点。

居民花钱的方向在挪动，从买“东西”挪向买“体验”和买“便利”。

这里面有一个容易被忽略的细节，服务消费占比上升，不意味着商品消费在萎缩，而是消费的“组织方式”变了。

过去买一台冰箱，消费者和制造商之间隔着渠道；现在买一次“两小时送到家”的服务，消费者和平台之间建立的是履约信任。

京东的物流及其他服务收入484亿，增速5.9%，背后是超过1600个仓库、3400万平方米管理面积织成的一张网，这张网本身就在出售一种商品，名字叫“确定性”。

京东的二季报里，藏着一条不那么显眼的政策线索。

2026年7月20日，市场监管总局办公厅印发了《推动平台企业赋能个体工商户发展行动方案》，里面有一句原话：

引导平台企业为新入驻个体工商户提供让利服务，合理降低佣金、抽成、会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费等费用。

这份文件不是突然冒出来的，2026年初，《网络交易平台收费行为合规指南》就已经发布施行，二十八条内容把平台向商家收费的各类名目逐一列了出来。

指南第五条还专门写了一种情形：发生自然灾害、突发公共卫生事件时，鼓励平台主动减免佣金、降低收费标准。

把这个政策语境和京东的服务收入放一起看，会发现一个微妙的错位。

京东的平台及广告服务收入309亿，同比增长8.3%，这是服务收入里增速最快的一块，政策方向是让平台“少收钱”，京东的广告收入在“多收钱”，矛盾吗？其实不完全矛盾。

京东的广告收入规模放在阿里面前，体量差着量级，京东的广告池子本来就不大，增速快是因为基数低。

更重要的是，京东广告收入的增长动力来自外卖等新业务带来的流量增量，许冉在电话会上提到，外卖业务在用户和跨品类购物上产生了协同，季度活跃用户保持同比双位数增长。

但这条线索往下走，会碰到一个绕不开的问题，京东外卖二季度经营亏损98.5亿，同比减亏49.2亿，亏了近百亿的业务，给广告收入贡献了流量，广告收入的毛利率又远高于外卖。

这笔账算下来，京东在用商品零售的利润和物流服务的收入，补贴外卖的流量入口，再用外卖的流量去养广告收入的增长，广告收入增长到最后，又回到平台向商家收费的老命题上。

这不是京东一家的事，美团和阿里在即时零售市场上的份额咬得很紧，高盛8月的报告测算，2026年6月季度美团日均单量8000万，阿里6600万，京东1600万，比例大约是49:41:10。

京东在这个赛道里是第三名，7%到15%的份额区间，和美团、阿里差着一个身位，阿里那边，淘宝闪购的高价值订单市场份额从去年约20%增长到了30%左右。

所以，竞争焦点正在从“谁补贴多”转向“谁的订单更值钱”。

而京东的物流服务收入484亿，是服务收入里更大的那一块，这块收入的性质和广告完全不同，广告靠流量，流量有天花板；物流靠网络，网络有规模效应。

京东物流的外部客户收入如果继续放大，它面对的对手就不只是顺丰和菜鸟，还有那些帮企业管库存、管供应链的合同物流公司。

京东在卖的东西，从“送快递”变成了“帮企业少压库存”，这是更高维度的服务，也是更难被替代的服务，放到更长的时间尺度上看，中国平台经济的叙事正在换轨道。

过去十年，平台的核心能力是“连接”，把买家和卖家拉到一起，然后收过路费，而过路费的合法性来自流量垄断。

现在流量不再稀缺，商家在多个平台之间来回切换，议价能力在上升，市场监管总局的指南和行动方案，本质上是在回应这种力量对比的变化，京东选了一条更笨的路。

自建仓库、自聘配送员、自己扛库存，这些事在流量红利期看着像包袱，一旦等到流量变贵、商家变精、消费者对“明天到”和“后天到”的差别越来越在意，重资产反而变成了一种价格锚定。

京东物流95%自营订单24小时履约，这句话本身就是一种定价权。

回到服务收入占比22.9%这个数字，它的意义不在于京东赚了多少钱，在于它揭示了一个趋势：中国零售的利润正在从“差价”向“服务费”迁移。

谁能在迁移过程中把服务做成标准化产品，谁就能在微利时代活下来，京东商品收入决定它有多大，服务收入决定它能走多远。

政策在收紧平台收费的口子，消费结构在往服务倾斜，这两股力量夹在一起，京东的服务收入开关按下去之后，能不能持续转起来，考验的不是流量运营能力，是把“确定性”卖出溢价的能力。

参考资料：

2026中国民营企业500强榜单发布（附完整榜单） ——新华社