午评：3952点岌岌可危，资金正在完成一次重大转向

上午收盘数据出来了。上证指数3952点，跌了0.46%。全市场4616只股票收绿，只有842只翻红。

这个数字比例意味着什么？意味着今天上午，绝大多数持仓者都在亏钱。

但问题不在于大盘跌了多少，而在于钱去了哪里。

半导体板块上午流入了94亿元。存储芯片、大基金持股这些细分方向全部上涨。科创50指数涨了3.19%。

与此同时，新能源汽车板块流出了将近160亿元。锂电池流出了124亿元。小金属板块跌幅达到3.44%。周期、整车、光伏全部下跌。

两组数据放在一起，结论很清楚：资金正在从新能源赛道撤出，转入半导体赛道。

为什么会发生这种转移？原因有两个。

第一个原因是业绩预期发生了变化。中报业绩预告窗口已经打开，半导体企业的盈利数据普遍好于预期。而新能源板块面临上游原材料价格波动和产能过剩的压力，业绩前景不明朗。

第二个原因是外部环境的带动。海外半导体板块近期持续走强，对国内半导体板块形成了正面刺激。而新能源板块缺乏这样的外部支撑。

上午两市成交额17085亿元，比昨天同一时间减少了70亿元。这个数据说明，没有新的资金进入市场。所有的买卖行为，都是存量资金在内部腾挪。卖掉新能源的钱，转身买入了半导体。这就是为什么指数在跌，但半导体板块在涨。

上证指数在3952点这个位置出现了多次下探。每次跌到这里，都会有买盘出现，把指数暂时托住。但这种托举的力量比较弱，因为每次反弹上去，就会遇到套牢盘的卖出压力。

向上看，3980点是第一个阻力位。4000点是更大的阻力位。大金融板块今天没有启动，单靠半导体一个板块，很难把上证指数拉红。

科创50的走势与上证指数完全不同。它的日K线一直保持在5日和10日均线上方。早盘最低跌到2023点，随后快速拉起，最终收涨3%以上。这说明资金在科创板方向上的参与意愿很强。

新能源板块的情况则相反。上游原材料价格波动加剧，行业产能过剩的担忧持续存在。资金在这个方向上的避险情绪很重，抛售压力短期内难以缓解。

下午的行情发展，取决于以下几个因素。

第一个因素是3952点的支撑是否有效。如果这个位置能够守住，指数有望在3952点到3980点之间震荡。如果守不住，指数将向下寻找新的支撑位。

第二个因素是半导体板块能否继续保持强势。如果半导体板块下午出现获利盘兑现，市场将失去唯一的主线支撑，下跌压力会加大。

第三个因素是新能源板块的抛压是否会进一步扩大。如果下午出现集中的抛售潮，指数可能被拖累下行。

综合来看，下午最可能出现的情况是：指数在3952点附近反复试探，反弹高度有限，难以突破3980点。半导体板块维持强势，新能源板块继续低迷。多数个股仍处于下跌状态。

另一种可能性较小的情况是：如果新能源板块抛压突然加大，同时半导体板块出现回调，指数可能跌破3952点，引发更大范围的下跌。

今天上午的盘面给出了一条明确的信息：市场已经进入了结构性分化阶段。资金不再分散配置多个板块，而是集中流向业绩确定性最高的方向。其他板块则面临资金流出的压力。

在这种市场环境下，判断大盘涨跌的意义有限。更重要的是观察资金在各个板块之间的流动方向。资金流入的板块有机会，资金流出的板块面临压力。

（本文是对上午市场数据的客观梳理，不构成投资建议。股市有风险，操作需谨慎。）