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★★★重要提醒★★★

龙头研究主要解析炒作的核心逻辑，目前都涨幅较大风险较大，不建议介入 。

本文为作者研读日记，数据来源于网络公开资料，不保证准确和完整，不作为任何参考依据，不作推荐，不构成即可操作建议，据此操作，风险自担。择势择时择股择价，缺一不可。

4连板炸场！001896（豫能控股）近1月暴涨超40%，三季报基本面+核心炒作题材全解析

一、001896（豫能控股）2025年三季报基本面分析

001896（豫能控股）2025年三季报核心数据表现亮眼，实现业绩根本性改善，基本面呈现明确拐点，具体解析如下。

营收方面，公司2025年前三季度实现营业总收入86.66亿元，虽同比略有下滑7.71%，但第三季度单季营收达33.82亿元，同比增长3.98%，单季营收回暖态势明显，体现出公司业务经营的边际改善效应。

利润端表现尤为突出，公司前三季度实现归母净利润2.88亿元，较去年同报告期归母净利润增加3.77亿元，成功实现同比扭亏为盈，且达成3年连续上涨，盈利能力大幅提升；基本每股收益为0.1886元，较去年同报告期增加0.25元，实现4年连续上涨，股东盈利回报显著改善。

盈利质量方面，公司最新毛利率为13.40%，较上季度增加1.54个百分点，实现3个季度连续上涨，较去年同期增加5.92个百分点，实现3年连续上涨，盈利效率持续优化；最新ROE为8.35%，在已披露的同业公司中排名第11，较去年同期增加11.19个百分点，资产盈利水平大幅提升。

现金流层面，经营活动现金流净额高达32.50亿元，在已披露的同业公司中排名第16，较去年同报告期增加17.74亿元，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨120.16%，主营业务造血能力强劲，为公司后续业务拓展和投资布局提供了充足的资金支撑。

资产负债结构方面，截至2025年三季度末，公司资产合计318.02亿元，负债合计279.16亿元，股东权益合计38.86亿元，资产负债率为87.78%，较上季度减少0.56个百分点，较去年同期减少1.10个百分点，负债压力略有缓解，但仍处于较高水平。

运营效率方面，公司最新总资产周转率为0.27次，在已披露的同业公司中排名第13；存货周转率为10.71次，较去年同期增加0.44次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨4.28%，资产运营效率稳步提升。

股东结构方面，公司股东户数为6.64万户，前十大股东持股数量为9.75亿股，占总股本比例为63.90%，股权集中度适中，为公司治理和业务发展提供了稳定支撑。

二、001896（豫能控股）所在题材概念分析

001896（豫能控股）题材概念丰富，涵盖算力、新能源、国企改革等多个高景气赛道，形成多重题材共振格局，具体如下。

核心新增题材为东数西算（算力）概念，2026年2月11日公司新增该概念，入选理由为公司正在筹划参股投资控股股东河南投资集团下属控股企业先天算力（河南）科技有限公司，并联合河南投资集团以先天算力为收购主体，收购郑州合盈数据有限责任公司控股权相关事项，此举旨在响应国家算力战略，推动传统能源向新质生产力战略转型，探索“电算协同”发展模式，积累第三方超大规模数据中心（IDC）业务经验。

新能源题材方面，公司深耕新能源领域，围绕“30·60”碳达峰、碳中和目标，加快资产结构调整，截至2025年半年报披露期末，公司在运新能源装机730.09MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机334.09MW；同时，濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目等有序推进，此外公司还拥有鲁山1300MW、林州1200MW两个国家重点抽水蓄能项目，分别预计2027年、2029年投产，进一步完善新能源业务布局。

传统电力题材方面，公司作为河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体的省级资本控股的综合能源上市公司，控股在运火电机组中，600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平，均为豫南、豫北地区的重要支撑性电源，火电业务为公司提供稳定的现金流支撑，且火电业务边际改善态势明显。

其他题材方面，公司还涉及国企改革、华为概念、深股通、储能、光伏建筑一体化、碳中和、煤炭概念、超超临界发电、人工智能、工业互联网、智能物流、充电桩、创投等多个概念，其中河南国企改革题材具备区域优势，公司作为地方国企，受河南省国资体系改革推动，具备资产整合和业务升级的潜力。

三、风险简要提示

001896（豫能控股）虽基本面回暖、题材热度较高，但仍存在多重风险，需投资者谨慎关注。

一是算力投资相关风险，公司本次仅参股投资先天算力，增资金额、增资比例尚未确定，相关协议尚未签署，且先天算力对郑州合盈的收购尚需履行国有资产监督管理部门审批、经营者集中审查等程序，交易最终能否实施存在较大不确定性；同时，公司不参与标的公司具体运营，标的公司面临IDC行业竞争激烈、政策调整、大客户集中、并购整合等经营风险，可能影响投资收益。

二是财务风险，公司资产负债率仍高达87.78%，处于较高水平，后续新能源及算力项目投资需大量资金投入，可能增加负债压力，影响公司现金流稳定性。

三是行业相关风险，火电业务受煤炭价格波动影响较大，若煤炭价格大幅反弹，可能挤压公司盈利空间；新能源行业受政策支持力度、技术迭代、市场竞争等因素影响，项目投产进度和盈利水平可能不及预期；电价长期存在下行压力，可能影响公司整体盈利。

四是股价波动风险，近期公司股价涨幅较大，受游资、量化资金主导，市场情绪影响明显，短期股价波动剧烈，存在回调风险，投资者需警惕追高风险。

四、整体总结

综合来看，001896（豫能控股）2025年三季报展现出明确的基本面拐点，实现归母净利润同比扭亏为盈，毛利率、ROE等盈利指标持续优化，经营活动现金流充沛，资产运营效率稳步提升，传统火电业务提供稳定支撑，新能源业务布局持续完善，为公司长期发展奠定了坚实基础。题材方面，公司形成“算力+新能源+国企改革+抽水蓄能”的多重题材共振格局，其中算力题材为最新核心催化，契合国家算力战略，叠加新能源赛道高景气度和国企改革潜力，具备较高的市场关注度。但需注意，公司仍面临算力投资不确定性、高负债、行业波动及股价短期回调等风险，整体来看，公司长期价值取决于算力投资落地效果、新能源项目投产进度及盈利水平提升，短期则受题材热度和市场资金推动影响较大，投资者需结合自身风险承受能力，理性布局，谨慎追高。

五、题材追踪（近1个月涨幅解析）

近1个月以来，001896（豫能控股）股价涨幅巨大，截至2026年2月24日，公司股价报收10.03元，从2026年1月24日至2月24日期间，股价从约7元左右上涨至10.03元，涨幅超40%，期间实现4连板强势封板，市场资金追捧力度极强。

结合市场动态、公司公告及行业政策分析，近1个月公司股价暴涨的核心炒作题材是算力+并购重组，叠加新能源、抽水蓄能等题材共振，共同推动股价大幅上涨，具体核心逻辑解析如下。

核心炒作逻辑一：算力题材落地，契合国家战略，打开业务想象空间。2026年2月11日，公司公告筹划参股投资先天算力，并联合河南投资集团以先天算力为收购主体，收购郑州合盈控股权，正式切入算力赛道，探索“电算协同”新模式，此举精准契合国家算力发展战略——2月6日工业和信息化部发布《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，构建国家算力互联互通节点体系，2月11日国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资，政策面持续利好算力赛道，而公司作为地方国企，布局算力业务被市场解读为传统能源企业向新质生产力转型的重要举措，赋予了公司科技属性，大幅提升了市场对公司的估值预期，成为股价暴涨的核心催化因素。

核心炒作逻辑二：并购重组预期升温，叠加题材共振效应。公司本次筹划的参股投资及收购事项属于重大关联交易，构成并购重组相关逻辑，并购重组题材本身具备较高的市场关注度，而公司同时叠加算力、抽水蓄能、电力等多个高景气题材，形成多重题材共振格局——近1个月抽水蓄能板块上涨3.35%，电力板块上涨2.29%，板块与产业链的整体氛围为公司股价提供了有力支撑，进一步放大了股价上涨动能。

核心炒作逻辑三：资金推动与市场情绪加持。近1个月A股市场整体情绪回暖，尤其是科技、新能源赛道资金流入明显，公司股价处于中低位，具备极高的安全边际和博弈性价比，吸引了量化资金与游资主导行情，资金抢筹力度较大，从交易数据来看，期间多个交易日成交量、成交额大幅放大，换手率维持在较高水平，2月24日更是实现涨停，封单金额达3.54亿元，开盘即顶死一字板，资金推动成为股价短期暴涨的重要助力。

此外，公司2025年三季报实现扭亏为盈，基本面呈现明确拐点，为股价上涨提供了一定的基本面支撑，进一步增强了市场资金的持股信心，推动股价持续走高。