普路通重组告吹股价9个月跌49%   转型电商服务落空中期营收降81%

来源：长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

推进9个月后，普路通（002769.SZ）重组告吹。

9月11日晚间，普路通宣布，公司拟终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。2025年12月，普路通筹划通过发行股份及支付现金的方式购买Leqee Group Limited（以下简称“乐其开曼”）100%股份及乐麦信息技术（杭州）有限公司（以下简称“杭州乐麦”）8.26%股权，并募集配套资金。

长江商报记者注意到，本次交易是普路通易主广州国资后推出的首单资产重组，且广州国资也计划在本次重组中给予普路通资金支持。随着重组终止，普路通原本计划由供应链管理向电商服务转型的计划落空。

在推进重组的过程中，普路通股价下跌显著。终止重组消息发布之后，9月14日，普路通股价跌停，报收6.64元/股，9个月累计下跌近49%，已低于本次重组中的发行价格。

数据显示，2026年上半年，普路通实现营业收入7367.46万元，同比下降81.01%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）1617.42万元，同比下降51.46%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）1465.78万元，同比下降52.54%。

国资入主后的首单重组告吹

2025年12月，普路通开始筹划本次重组。

根据重组预案，普路通拟通过发行股份及支付现金的方式购买16名交易对方持有的乐其开曼 100%股份，以及6名交易对方持有的杭州乐麦8.26%股权。

同时，普路通拟向广州智都投资控股集团有限公司、广州花都专精特新壹号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“智都集团、花都壹号”）发行股份募集配套资金，用于支付本次交易的现金对价、补充流动资金及偿还债务，以及支付中介机构费用、交易税费等并购整合费用等。

长江商报记者注意到，这是广州国资入主普路通之后，上市公司推出的首单资产重组，且在本次交易中，广州国资亦计划给予资金支持。本次交易，也被视为在国资股东的战略引领与赋能下，普路通利用上市公司平台进行关键产业布局的主动作为。

本次交易中，募集配套资金认购对象智都集团及花都壹号为普路通实际控制人广州市花都区国资局控制的企业，且本次交易后，预计CMC Lollipop Holdings Limited等交易对方持有上市公司股份将超过5%，因此本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组但不构成重组上市。

据了解，乐其开曼系投资持股平台，以杭州乐麦等子公司作为运营主体，为品牌商提供电商销售服务和数据/技术/营销等其他服务，并为超过150个全球品牌和300余家线上店铺提供服务。目前，乐其开曼间接持有杭州乐麦91.74%股权。

2023年至2025年上半年，乐其开曼的营业收入分别为51.89亿元、49.95亿元、25.86亿元，归母净利润2.96亿元、1.97亿元、6622.33万元。同期，杭州乐麦的营业收入分别为43.42亿元、42.81亿元、23.61亿元，归母净利润3.04亿元、1.47亿元、7535.44万元。

截至2026年6月末，乐其开曼资产总额42.47亿元，归属于母公司股东权益32.97亿元；杭州乐麦资产总额31.76亿元，归属于母公司股东权益22.61亿元。

对于终止重组的原因，普路通称，本次交易推进过程中，交易各方经多轮充分沟通洽谈，针对交易实施路径、交易架构落地安排、交割条件等核心商业条款未能达成一致。若继续推进本次重组，交易实施环节复杂程度、时间周期及各类不确定性将显著抬升，较难实现交易各方前期预期的协同效益。

不仅如此，根据交易各方的协议，各方未能在《资产购买协议》签署后6个月内就本次交易具体安排达成相关补充协议或经重述、修订后的协议，除非各方同意延长，则资产购买协议终止。

因此，经公司与交易对方主要股东协商后慎重考虑，决定不再延长前述期限、亦不再继续推进本次交易。

业务结构调整两大主业营收下滑

推进重组9个月，普路通的股价持续下跌。

K线图显示，发布终止重组消息之后，9月14日，普路通跌停，报收6.64元/股，重组预案发布以来累计下跌近49%。

长江商报记者注意到，本次重组中，普路通发行股份购买资产的价格为8.59元/股，而公司股价低于该价格，存在倒挂情况。

另一方面，随着重组终止，原本计划通过重组向电商服务领域转型的普路通，未来仍需通过其他方式提振业绩。

作为供应链管理行业上市公司，普路通于2015年6月在A股上市。2024年3月，普路通控股股东变更为广东省绿色投资运营有限公司，实际控制人变更为广州市花都区国资局。当前，普路通形成“智慧供应链+新能源”双主业发展模式。

长江商报记者注意到，易主之后，在广州国资的资源赋能下，普路通盈利能力快速改善。2025年，公司实现营业收入2.25亿元，同比下降63.82%；归母净利润和扣非净利润分别为3279.59万元、3397.35万元，同比增长138.78%、137.62%。2022年至2024年，普路通曾连续三年业绩亏损。

2026年上半年，普路通业绩再次下滑，当期公司实现营业收入7367.46万元，同比下降81.01%；归母净利润1617.42万元，同比下降51.46%；扣非净利润1465.78万元，同比下降52.54%。

对此，普路通称，公司营收下滑主要系受公司业务结构调整，及基于谨慎性原则将部分业务调整为净额法核算影响所致。由于相应冲回的前期信用减值损失规模同比下降，本期归母净利润较上年同期下滑。

分业务来看，普路通的供应链、新能源两大主业分别实现营业收入4176.46万元、3191万元，同比下降86.69%、56.97%，占比56.69%、43.31%；毛利率60.62%、65.02%，同比提升11.17、36.79个百分点。

此外，2026年上半年，普路通经营活动产生的现金流量净额为-1.81亿元，同比下降213.59%。

值得一提的是，上市超十一年，普路通在IPO之后一直未有再融资落地。

视觉中国图

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