据证券之星公开数据整理，近期塔牌集团（002233）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入41.07亿元，同比下降3.99%，归母净利润6.34亿元，同比上升17.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.91亿元，同比下降11.61%，第四季度归母净利润4629.3万元，同比下降70.48%。本报告期塔牌集团盈利能力上升，毛利率同比增幅10.68%，净利率同比增幅21.13%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.43亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.51%，同比增10.68%，净利率15.66%，同比增21.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.53亿元，三费占营收比11.03%，同比增6.28%，每股净资产10.08元，同比增0.5%，每股经营性现金流0.65元，同比减8.39%，每股收益0.54元，同比增17.39%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为15.1%,原因:水泥包装费用增加。
- 管理费用变动幅度为-6.31%,原因:报告期列支的辞退福利同比减少。
- 财务费用变动幅度为49.31%,原因:受存款利率不断走低和公司存款规模相应下降的影响，存款利息收入同比减少。
- 研发费用变动幅度为17.69%,原因:研发项目的人工费用增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.39%,原因:随报告期营业收入同比下降而相应下降。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-196.68%,原因:报告期滚动投资的委托理财产品金额增加，使得收回的现金净额相应减少，致使报告期投资活动净现金流量同比减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2.87%,原因:回购公司股份支付的现金增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-126.79%,原因:投资活动产生的现金流量金额减少。
- 投资性房地产的变动原因:报告期子公司新增带租约房产。
- 使用权资产变动幅度为34.18%,原因:报告期新增租赁资产。
- 租赁负债变动幅度为43.95%,原因:报告期新增租赁资产使得应付租赁款增加。
- 应收票据变动幅度为301.53%,原因:报告期以银行承兑汇票方式结算的货款增加。
- 应收款项融资变动幅度为206.1%,原因:报告期以银行承兑汇票方式结算的货款增加。
- 其他应收款变动幅度为110.95%,原因:应收股权转让款增加。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为204.1%,原因:一年内到期的大额存单增加。
- 其他流动资产变动幅度为31.65%,原因:期末持有的国债逆回购产品和优先级信托产品金额增加。
- 长期应收款的变动原因:应收股权转让款增加。
- 其他非流动资产变动幅度为-70.14%,原因:子公司上年末预付的带租约房产已完成过户手续结转到投资性房地产。
- 应交税费变动幅度为31.17%,原因:受报告期第四季度主业盈利有所改善和购进原燃材料进项税额减少的影响，致使期末应交增值税较上年末增加。
- 长期应付职工薪酬的变动原因:报告期计提支付期限超过一年的内退人员薪酬义务。
- 递延收益变动幅度为31.1%,原因:报告期取得的与资产相关的超低排放改造政府补助增加。
- 其他综合收益变动幅度为-280.32%,原因:被投资企业的其他综合收益变动影响。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.15%，资本回报率一般。去年的净利率为15.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.87%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为1.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.2%/11.4%/13.6%，净经营利润分别为7.49亿/5.53亿/6.43亿元，净经营资产分别为49.31亿/48.35亿/47.16亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.05/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8709.7万/-2.24亿/-1.42亿元，营收分别为55.35亿/42.78亿/41.07亿元。
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.88亿元，每股收益均值在0.58元。
持有塔牌集团最多的基金为安信红利精选混合A，目前规模为4.04亿元，最新净值1.3447（3月19日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨11.36%。该基金现任基金经理为张明。
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