美团跌 86% 全球中产消费股都崩了？

5 年时间，美团从 2021 年的 460 港元跌到近期的 64.25 港元，5 年跌 86%，蒸发 2 万亿港元。当年王兴那句 “2019 是过去十年最差，未来十年最好” 被大伙当段子，现在才懂，2019 是美团最后一个高光年。

美团跌这么多，能抄底吗？不光不能抄，所有赚中产钱的公司，一个都别碰。

很多人以为美团是送外卖的，其实它的核心是本地商业，靠的是城市中产的闲钱。点一杯奶茶、订一间酒店、去网红店打卡、带孩子去乐园，这些都不是必需品，是手里有余钱才会花的。

说白了，美团就是给中产的可选消费 “收过路费”。判断它的生意好不好，不用看和阿里、京东的竞争，只要看中产的钱包鼓不鼓。中产有钱，它就涨；中产捂紧口袋，它就缩。

再看二季度财报，营收 1046 亿元，同比涨 14.4%，看着好看，但利润是省出来的 —— 靠砍用户补贴。管理层自己说，三季度、四季度利润率还会降，客单价承压，价格敏感用户变多，这不就是中产在悄悄降级吗？

如果只有美团跌，可能是外卖大战的问题，但看看美股、加股的中产品牌，跌得更狠。耐克 2021 年最高 161.91 美元，近期只剩 38.48 美元，跌 76%，大中华区收入暴跌 26%，还在裁员。

Lululemon（瑜伽服）2023 年最高 511.29 美元，近期 106.95 美元，跌 79%，同店销售降 9%，招牌紧身裤都卖不动。

这三家业务不搭，却在同一时间跌去七八成，共同点就是都赚中产的 “品质消费” 钱。过去十几年，中产消费被低利率、房价上涨、收入稳定托着，现在这些支撑没了，第一个砍的就是可有可无的消费。

中产现在处境尴尬，往上够不着富人的专属消费，往下又放不下面子，只能悄悄降级：咖啡改 9 块 9 的平替，鞋换性价比款，堂食改拼单。这些小选择凑起来，就是美团的客单价压力，耐克的打折清库存，Lululemon 的业绩下滑。

跌得多不等于便宜，跌了 86% 还能再跌一半，因为背后的需求在萎缩。真正的底不是股价跌出来的，是需求止跌、中产愿意花钱的那天。现在别碰这些赛道，等潮水回来再说。