极氪为什么突然要退市？

如果不出意外，极氪这个品牌会成为中国车企在美股退市第一股。

从时间上来看，从极氪美股上市到如今宣布拟退市，不足一年时间。应该算是最快上市+最快退市的整车中概股。

诞生于2021年4月15日的极氪，从2022年10月就对外宣布计划上市。2024年5月10日，极氪正式在美国纽交所挂牌上市，募资约4.41亿美元（约合人民币31.8亿元），成为“最快美股上市”的新能源汽车品牌。

具体方案上，吉利计划以 25.66 美元收购极氪，相比公告发出之前的收盘价（5 月 6 日极氪股价 22.6 美元）溢价 13.6%。

另外，根据其他的报道，收购报价方式上有两种选择：

a. 收现金：现有小股东 可选则 直接以现金方式接受邀约（每股 25.66 美元价格）

b. 换股：或者选择接受换股，每 1 极氪 ADS 股票可换 12.3 股吉利控股股票（基于吉利 30 日均价 16.14 港元/股，汇率 1 美元=7.7503 港元）

极氪为什么会突然计划拟退市？

很多媒体都把原因归于“极氪估值低”，但实际上如果真正从极氪诞生以来一直追踪，你绝对不会得出这个结论——极氪的估值并不低，相反市场因为对极氪有期待，给极氪的估值还是比较高的。

大部分认为极氪估值低的人/媒体，都是将极氪的估值跟“造车新势力”去做对比。按照“蔚小理”的估值去对比，极氪自然就显得很低。

极氪确实是一个新势力，但如果较真去说，它是一个从传统车企中诞生的新势力，这跟从零创业有本质的区别——极氪当初是从吉利内部独立出来的，企业文化，造车思路等也一并带了过去，所以估值方面得先以吉利本身的估值作为基础，再根据极氪的“创新”和“品牌价值”网上拔高一下。

按照市销率（PS）估值，吉利在0.7左右，极氪在硬件层面的技术上非常过硬（极氪的操控性，以及底盘表现是很有口碑的），再加上出过好几个爆款车型，在20-50万的区间获得了消费者的认可，估值比吉利高一点是没问题的（24年大约在0.9左右）。

极氪要“拟退市”真正的原因，是汽车市场形式发生了巨大的变化。

极氪准备上市时，吉利在新能源市场的开拓虽有成绩，但相比于吉利的整体销量而言并不令人满意，极氪作为吉利内部孵化的高端品牌，给其更多的自由度，通过独立上市来获取进一步的发展资金，以及“战略合作”资源无疑是更好的选择。

但在2025年，吉利整体已经全面切入新能源市场，而极氪品牌的发展遇到了一些困难时，最好的方案就是重新整合资源，比如极氪私有化后，其技术就可以反哺给吉利旗下其他车型，而极氪目前发展遇到的困难，也可以通过吉利注入资金，调整品牌定位的方式来解决。

极氪发展遇到的困难其实挺值得关注的，因为这是绝大部分品牌都迈不过去的一道坎——品牌标签。

说的更加通俗点就是，如果你想把某个品牌推荐给朋友，那么能否用一两句话让朋友明白买这个品牌的独特优点，就成了很关键的问题。

无脑买标签，属于特斯拉和比亚迪；智驾标签，属于鸿蒙智行；家庭标签，属于理想；换电+纯电豪华标签，属于蔚来；性价比标签，属于零跑；造型标签，属于阿维塔；

还有一些车企通过多个标签的方式，也完成了自我定位，比如智能+性价比的小鹏；比如不会倒闭+智能+性价比的深蓝；不会倒闭+底盘调教+豪华的岚图。

极氪的标签是什么？

运动+性能+小众车型，这是极氪的标签，但现在很多平时不关注车的普罗大众听到“运动”+“性能”这两个标签，第一反应是小米，极氪只剩下了对大部分消费者都不在意的“小众”。

这一点可以参考数据：

作为一个个性分明，充满争议的品牌，尽管极氪有定位猎装的001，定位家用小钢炮的X，独特的MIX，深受公司欢迎的009，这些产品的共同特点就是时尚、个性、创新，是极氪能够建立起新能源高端品牌形象的关键。

但运动和性能被小米抢走后，光有“小众”标签，远远没法说服消费者选择极氪了。

所以吉利的选择就非常现实——短期内极氪很难做到持续爆卖，又不能放弃好不容易做起来的高端品牌，那么最好的办法就是私有化后，在集团之间进行技术、资源、资金上的互补，让极氪有“重生”的机会。

极氪后续的打法，目前媒体之间一个比较普遍的共识是：极氪会成为吉利高端品牌（9X不再是纯电）的代表，最新的技术会优先给极氪上车，同时极氪不再打价格战，“下场血拼”的角色，很有可能会由领克来完成。

对于极氪而言，不管其最终是否私有化退市，它要面对的一个挑战是如何在普罗大众心中树立起新的品牌标签，如果从利用吉利现有的资源来看，极氪可选的方案大概有以下几种：

机会1：抢夺阿维塔的标签，做设计+运动+性能：

极氪本身推出很多车型都很小众，因此大众对极氪的车型、造型其实是有比较高的宽容度的，因此极氪完全可以在造型上做的更激进点，再利用自身原本就有的运动和性能优势，把这个“设计”和“造型”标签从阿维塔手中抢过来。

这样做的好处是，极氪的基本盘永远都会是最年轻的那一批，而极氪这个品牌也会成为年轻、时尚的代表。

机会2：彻底向小众化靠拢：

目标是依靠性价比让小众车型走量，例如极氪MIX是基于vison-M概念车打造的，虽然vison-M最初目标是提供给waymo所以其尺寸并不大，但在中国市场，极氪其实完全可以再做一个5米以上尺寸的“MIX 加大版”。

除此之外，纯电皮卡（雷达牌）并入极氪，翼真L380这样有八座配置的独特产品也并入极氪。

极氪自己旗下定位比较大众化的车型，例如7X、007就给领克，之后极氪可以考虑推出真正GT车型，推出跑车车型，推出方盒子硬派越野车型。

这样做的好处是，极氪会成为“绝对个性化”的代表品牌，会有一批非常忠实的拥趸，背靠着规模足够大的中国市场，即便是小众一些的车，仍然能有不错的销量。

机会3：加入换电阵营，主打换电车里的极致操控和驾驶感受：

虽然极氪一直坚持做充电模式，但吉利其实是有换电体系的。

吉利旗下有个叫枫叶的子品牌，就有换电的车型，因此对于吉利而言，无论是加入蔚来还是宁德的换电体系，都能够让极氪成为定位运动+性能，且不担心补能问题的品牌，也就跟小米有了明确的区分。

机会4：放弃7X、007等车型，从9X和009开始转型，抢先一步做德系豪华风格的高端新能源：

目前30万以上高端纯电的标签基本上属于蔚来，而蔚来一个品牌其实并不能满足中国消费者的需求。蔚来的内饰风格跟北欧冷淡风类似，而国人在买BBA的时候已经形成了更喜欢传统德系豪华的习惯，这一点是蔚来没有办法去满足的，也会成为极氪的一个机会。

（上图：蔚来和保时捷内饰风格对比，差异明显）

东风和雷诺投过一家叫BeyonCa的造车新势力，其目标就是要拿下纯电+德系豪华+健康的标签，能获得东风和雷诺两大集团的认可，也说明了这部分细分市场绝对有机会。

接下来是老环节，我们来一起投票，大家一起给出一个预期：

如果吉利要继续进一步整合，你们认为路特斯在将来会不会也被私有化呢？（如果路特斯私有化的概率很大，那么有机会薅到羊毛）

最后聊聊上一轮对于智驾渗透率预期的投票的情况：

第一个问题是想了解下大家现在如果买车，是否会考虑城区辅助驾驶，从结果来看一半认为需要，一半无所谓，这一点说明智驾目前确实已经深入人心了。目前高速NOA已经成为10万以上车的“标配”，而从这个投票来看，城区NOA的需求并不低，会成为智驾类供应商业绩中的重要部分。

第二个问题是看大家对L3自动驾驶的量产预期，目前大部分人仍然不太看好其在近期落地，所以这里面鸿蒙智行的L3能否按照预计的时间落地，可能会有不小的预期差。