牛市还能走多远？机构共识：至少持续至2026年，布局策略全解析

市场热潮下，投资者既兴奋又忐忑，这场牛市盛宴究竟能持续多久？

今年以来，A股市场表现亮眼，上证指数连升两季，逼近3900点整数关口。深证成指上季累计飙升29.25%，创下2019年二季度以来最大涨幅。

随着指数节节攀升，投资者心中不禁浮现一个疑问：这场牛市还能走多远？多家权威机构的最新研报给出了相对一致的答案——本轮牛市预计将持续2-3年，核心驱动力来自政策红利、产业升级与资金重构的共振。

01 牛市时间轴：至少延续至2026年

前海开源基金杨德龙明确表示，本轮牛市有望持续两到三年以上，从局部牛市转向全面牛市。

申万宏源证券判断，2025年四季度表现将优于三季度，2026年会更好，牛市氛围至少延续至2026年中。

国海证券则基于五年规划规律，认为2025年至2026年将是主升浪阶段。从历史数据来看，A股过往四轮牛市平均持续24-30个月。

本轮牛市自2024年9月启动，按此推算，预计将持续至2026年底。

海通证券荀玉根指出，本轮牛市已于2024年9月24日启动，目前已进入基本面驱动的牛市第二阶段。

与1999年“5·19”行情相似，当前宏观背景同样是政策发力治理通缩，但结束信号——基本面好转和政策转向——尚未出现。

02 支撑慢牛的四大支柱

本轮牛市为何被多家机构认定为“可持续慢牛”？综合来看，四大核心动力构成了坚实支撑。

政策红利持续释放。资本市场改革推动估值体系重塑，新“国九条”助力科技股估值提升。

财政赤字扩张至12万亿，央行降息降准预期强化，为市场提供充足流动性。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊观察到，A股现阶段成交活跃度显著提升，但在盈利反弹及后续估值持续提升预期下，“继续乐观看待估值相对不高的中国股票”。

产业升级与盈利修复。AI商业化、人形机器人量产及半导体国产化率提升驱动业绩增长。2025年一季度全A净利润同比转正，工业企业利润增速触底回升，盈利驱动逐步接力估值扩张。

高盛最新研报指出，中国AI产业的突破成为关键抓手。DeepSeek发布V3.1版本后，上游AI设计与半导体制造板块迎来估值重估。

增量资金正循环。2025年7月居民存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元，显示资金正加速转向股市。

美联储降息预期强化，人民币升值吸引北向资金持续流入。高盛进一步指出，中国家庭资产中股票（含基金）占比仅11%，远低于全球主要市场。

随着房地产市场调整，巨量超额储蓄可能逐步转向股市。

经济底部复苏。GDP增速放缓斜率收窄，通缩压力缓解，消费与投资信心逐步修复。多家公募机构认为，从中长期来看，A股市场具备稳定运行基础，市场估值处于合理区间。

03 未来空间：指数仍有可观上涨潜力

对于牛市的上涨空间，机构们也给出了具体预测。

沪深300指数目标为5500点，距当前点位仍有32%涨幅空间。若股息率降至牛市均值1.5%，理论涨幅可达85%。

全A指数在股权风险溢价回归常态下，估值抬升空间约60%-176%。

一些技术分析派人士更是大胆预测，按照艾略特波浪理论测算，3浪目标位将达5300点（2025年底），而五浪终极目标更指向8000点（2026年中）。

不过，这些预测建立在牛市持续发展的前提下，投资者仍需关注市场波动风险。

04 机构资金：市场核心推动力

与普遍认为的“散户驱动”不同，高盛数据显示，境内外机构投资者是本轮行情的核心推手。

国内公募基金股票仓位升至五年高位，保险公司持仓增加26%，私募基金规模从5.0万亿元增至5.9万亿元。

海外资金方面，8月对冲基金对A股的流入创近年单月新高，北向交易活跃度达历史峰值。

这种机构化趋势带来市场结构的深刻变化。科创50指数突破1400点，海光信息、寒武纪等科技股领涨，反映出资金对高成长性板块的集中配置。

05 投资策略：把握节奏，关注主线

在牛市不同阶段，如何布局才能获取理想回报？机构们给出了详细建议。

采用三层仓位结构管理。防御、平衡与进取三层结构可应对不同市场环境。当下应聚焦科技（AI芯片、液冷服务器）与政策受益行业（券商、机器人）。

中期增持周期（有色、化工）与高端制造，后期转向消费与防御板块（水电、银行）。

收益达25%-30%后分批赎回，避免盈转亏心理陷阱。星图金融研究院高级研究员付一夫按投资者类型给出不同策略：

进取型投资者可把握长假后盈利验证期机会，布局科技成长主线及新能源板块；稳健型投资者采“长期底仓+短期弹性”组合，60%仓位配置高息龙头和银行等，40%配置泛科技和港股互联网、创新药板块；保守型投资者，建议配置货币基金或沪深300ETF等宽基指数基金。

守主线，控节奏，抗波动。本轮牛市主线是科技，但牛市中期往往出现风格轮动。

荀玉根建议，阶段性重视前期涨幅落后的领域，如地产、券商、白酒消费。申万宏源证券王胜指出，“科技成长有望延续趋势行情”，科技板块内部短期“高低切换”的效果料优于成长价值之间的“高低切换”。

06 风险提示：保持理性，警惕扰动

牛市并非一帆风顺，投资者需警惕以下几方面风险：

短期过热风险。部分高估值股票需警惕回调，无人机概念股交易拥挤。

外部扰动因素。中美关税谈判及地缘冲突可能引发市场波动。

盈利不及预期。若GDP增速低于4%或企业ROE拐点延迟，牛市节奏可能放缓。

高盛认为，当前A股形成“慢牛”的条件比以往更充分。市场化改革如“新国九条”提升股东回报，长期资金引入降低波动，杠杆监管趋严抑制投机。

尽管散户情绪指标短期盘整，但远低于2015年的狂热水平。

这场史诗级行情不过刚刚启幕。在产业升级、资金扩容、政策护航的三重支撑下，A股正迎来历史性的投资机遇。

对投资者而言，牛市是时间的玫瑰，但需用纪律修剪枝叶。在政策与产业共振的黄金窗口，保持理性、动态优化，方能真正分享这场时代级财富盛宴。