加速出海，1500亿东鹏饮料，放手一搏！

10月9日，国庆长假结束第一天，东鹏饮料向港交所提交上市申请，这也是东鹏饮料继今年3月首次申请自动失效后的第二次申请。

这家市值超1500亿的企业急切地准备再度上市，背后的原因是什么？

一句话总结：东鹏特饮有着更为深远的战略布局！

从广东一家土生土长的改制国企，到如今营收百亿的龙头企业，东鹏饮料的黑马之路走的稳健而迅速。

2021年在A股上市后，东鹏饮料的业绩一路攀升，营收从2021年的69.78亿到2024年的158.4亿增长了两倍还多。净利润也从11.93亿增长到33.27亿。2025上半年延续增长趋势，营收同比增长36.37%，净利润同比增长37.22%。

东鹏饮料的崛起之路不外乎这几个原因。

其一，“低单价+高频次”双重策略，捍卫大产品的市场统治力。

“累了困了喝东鹏特饮”这句简单的口号响彻全国各地，背后就是东鹏饮料的核心价值，主打的就是低单价+高销量的双重手段。

东鹏饮料上市以来，主打产品东鹏特饮能量饮料就是精准定位人群，选中蓝领工人、货车司机等核心群体，打造500ml大容量能量饮料，采用带防尘盖的塑料瓶，方便户外作业等场景的携带。与竞争对手红牛、乐虎相比，东鹏特饮的价格更低容量更大，因此逐渐赢得蓝领群体的青睐。

以这样低的价格出售，东鹏特饮能量饮料的盈利能力却并没有下降。2022-2024年，东鹏特饮能量饮料的毛利率从43.26%上升48.25%，净利率同样从16.94%上升到21.00%。那么东鹏特饮能量饮料销售毛利率和净利率节节攀升的原因是什么呢？

答案就是东鹏饮料严格控制成本，从原材料和包装成本上节流，使得毛利率不断提高。东鹏饮料还严格控制各项费用，2020-2024年东鹏饮料的期间费用率从22.33%下降到18.80%。毛利率升高，期间费用率下降，因此东鹏特饮的销售净利率也保持上升趋势。

东鹏饮料赚钱的核心不是把产品卖的多贵，而是把同一产品卖的更多更广，提高复购率。五元一瓶对于大多数蓝领工人是可以接受高频率消费的价格，工地上、加油站里，随身携带一瓶并非难事。

其二，研发推广新产品，培育第二、三增长曲线。

除了主要产品东鹏特饮外，东鹏饮料还推出“补水啦”电解质饮料以及“果之茶”等其他类饮料。东鹏饮料一边巩固东鹏特饮在行业内的龙头地位，一边积极研发新产品，渗透更多的消费场景。

“东鹏补水啦”精准定位“汗点”场景，瞄准运动和学生等人群。大量出汗会导致水分、 钠、钾等电解质成分流失，强化“东鹏补水啦”电解质饮料短时间内补充水分和电解质的特质，打开年轻群体的消费市场。

自2023年推出以来，“东鹏补水啦”电解质饮料营收不断攀升。2024年“东鹏补水啦”电解质饮料营收同比增长280.37%，到2025年营收达到14.93亿元，与24年全年营收基本持平，占比达到13.91%。

其三是独特且强大的渠道优势。

东鹏饮料构建了强大的经销商管理体系。

截止2025年上半年，东鹏饮料有3200余家经销商，超420万终端网点深入到服务区、加油站、小卖部等每一个消费场景末端。东鹏饮料对经销商进行精细化的分级管理，采取不同的管理策略：在核心市场配备专业销售业务人员与经销商和终端门店共同进行市场开拓；在其他区域与自带团队和渠道的经销商建立合作关系。

此外，东鹏饮料在广东、安徽等地建立了九大生产基地，对全国市场实现有效覆盖。广东区域的收入占比从24年上半年的26.85%下降到25年上半年的23.72%，也表明东鹏饮料近年来建立全国化大市场的成绩斐然。尤其是华北区域25年上半年营收同比增速达到73.03%，远超广东区域的20.01%。

业绩增速如此迅猛，东鹏饮料仍然坚持要港股上市，是有什么野心呢？

原来在强劲发展的背后，东鹏饮料也面临着行业竞争加剧带来的一系列挑战。而东鹏饮料力争港股上市就是为了加速出海，缓解面临的这些问题。

一方面，第二产品高增长率背后是高推广费和核心产品的支撑。

首先是行业竞争加剧迫使东鹏不断追加营销推广费。虽然期间费用率有所下降，但是其中的销售费用却大幅上涨，2025年上半年的销售费用达到16.82亿元，较上年同期增加了37.27%，东鹏饮料表示销售费用的上涨主要是由于渠道推广费以及广告宣传费增加，这说明东鹏饮料主要靠高强度的推广营销来打开第二产品的市场。

相比之下，第二产品的毛利率却远低于核心产品。24年东鹏饮料的主营业务的毛利率为44.82%，在这其中，能量饮料的毛利率高达48.25%，而电解质饮料和其他饮料的毛利率却仅为29.72%和22.27%，二者相差甚远。

加速拓展海外市场，让东鹏特饮能量饮料这个核心产品在海外快速占领市场，能够缓解国内市场“东鹏补水啦”等新产品带来的低毛利率问题。

另一方面，存货增加和存货周转率大幅下降。

2025年上半年，东鹏饮料存货周转率从2024年的10.68次下降到6.75次，这一变化侧面表明公司产品的流动性在变慢，面临着竞争加剧的问题。与此同时，2025年上半年东鹏饮料的合同负债从13.12亿下降到10.54亿，表明经销商备货的意愿也有所下降。

而加速出海能有望提高东鹏饮料的存货周转率，更好地应对激烈竞争。

如何在竞争激烈的市场中巩固本土优势的同时加快海外发展布局，将引领东鹏特饮未来的发展方向，也是公司的必修课！

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。