移民数量暴跌90%！特朗普政策比关税更伤美国经济？

本周末，洛杉矶地区爆发了针对ICE（美国移民和海关执法局）突袭行动的抗议活动。

周五，当身穿迷彩服、战术背心和头盔的武装联邦探员乘坐装甲车抵达，对一家服装批发商进行突袭时，抗议活动正式爆发。

这是全美各地针对企业开展的一系列类似高调行动中的最新一次，凸显了企业对无证工人的打击，以及移民（无论合法与否）对经济的整体影响。

美国劳工部周五发布的月度就业报告显示，5月份美国劳动力数量出现萎缩，外国出生工人数量出现2020年以来的最大连续下降。

此前，拜登政府时期移民数量激增，曾提振了经济活动。根据德意志银行对美国海关和边境巡逻局数据的分析，自特朗普就职以来，在西南边境遭遇偷渡的人数已从2022年1月至2024年6月一年半期间的平均每月20万人次骤降至每月1.2万人次，降幅达90%以上。

德意志银行外汇研究主管乔治・萨拉维洛斯（George Saravelos）在周五的一份报告中指出："尽管所有人都关注关税的影响，但美国经济的真正问题在于移民数量的暴跌，相当于劳动力增长放缓了200多万人。这对经济造成的负面供给冲击远比关税更为持久。"

特朗普政府的移民政策呈现出矛盾的两面性：一方面调动加州国民警卫队保护移民官员免受抗议者侵害，凸显对无证工人的打击；另一方面又吹捧价值500万美元的 "金卡" 签证，试图通过投资移民吸引新公民。

这种政策张力直接影响到劳动力市场 —— 劳动力增长放缓使得企业招聘需求下降，尽管平均工资增长已从2024年的每月25万降至今年的每月12.4万，但失业率自去年夏天以来一直徘徊在4.2%左右。

这一局面让美联储在货币政策上面临新的考量。尽管特朗普将工资增长放缓作为美联储降息的理由，但其移民打击举措导致劳动力供应收缩，使得美联储有了另一个观望的理由 —— 劳动力市场无需通过大量招聘来吸收额外供应，这种供需平衡的变化可能影响通胀预期。

华尔街预计，由于驱逐出境和移民放缓，到今年年底，就业增长的盈亏平衡率（即维持失业率稳定所需的招聘数量）将从目前的每月17万和去年的21万降至每月9万。

德意志银行警告称，移民问题引发的劳动力市场变化将对金融市场产生更广泛影响，尤其是美元汇率。

萨拉维洛斯指出："去年美国因大量移民受益于高就业增长和低工资的 ' 金发姑娘 ' 组合，若近期移民趋势持续，今年情况必然逆转。

正如2022年的能源冲击所示，负面的供应冲击对货币并非好消息。" 而美元此前已受到特朗普激进关税行动的打击，如今移民政策导致的供给端压力，正使其面临双重贬值压力。

这场围绕移民政策的争议，正从街头抗议延伸至经济基本面和金融市场，成为影响美国经济走向的关键变量。