海天中签出炉，6月18日锡振转债申购～

今天恒帅转债上市157.3收盘，明日应该还能继续涨停到188.7，如果涨停开就留到后天看情况再说，在新债少的情况下，这种流通规模小的债自然是要被炒作一番的。

昨天财通、瑞达转债提议下修，瑞达转债之前一直都是在111左右价格，前几天就突然涨到了118样子，估么着是有资金提前知道了要提议下修的消息。

财通转债这次下修算是给了我个惊喜了，傻馒手上除了持有券商etf网格外，对于券商类的转债一直也都是比较喜欢的，所以手上拿着不少华安和财通转债长期网格着，持仓比例还算相对靠前的。

华安转债因为快到期了，最近正慢慢把华安转债的资金转向券商etf和财通转债，这上周才刚把其中的一半仓位平移到了财通转债，想着财通剩余时间更久，虽然下修概率不高，但总归是多了这份博弈空间的。

结果这次还真给我等来了下修哈哈，今天这5%的超额收益吃得还是很开心的，网格也卖出了5格，今天把网格的区间也暂时做了调整，如果能下修到底，那么未来一年的波动就会更好些。

杭氧转债下修后转股价从26.59元/股变成了25.98元/股，这真是下修了个寂寞，感情这是在耍大家啊，公司脸皮还真是厚。明日估摸着转债价格要从123跌回到118去，从哪里来回哪里去也算正常。

海天味业的中签结果出来了，真的是要多卷有多卷，甲尾也就中个5手，乙头也就个8手样子，主要这类票涨幅有限，当然既然打了能中就是好事，多多少少总是能吃上些肉的，就等明日暗盘了。

港股三花智控开始招股，详细分析见下文。

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明天锡振转债申购，周五又来了一只华辰转债，小伙伴们不要忘记打新啦，祝大家好运

锡振转债：（正股代码：605319，配债代码：715319）

（图片来源：集思录）

评级：AA-评级，可转债评级越高越好。

发行规模：5.2亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：

无锡振华今日收盘价32.55，转股价31.98，转股价值=转债面值/转股价*正股价=100/31.98*32.55=101.78，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.8+1.5+1.9+113=117.8，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

如按中债企业债测AA-级别6年期即期收益率3.7577%，纯债价值简化计算94.41，纯债价值较好。

公司简介：

无锡振华属于汽车零部件业，公司作为国内乘用车零部件冲压及分拼总成加工的头部专业化供应商有望在行业环境中持续收益，主要客户包括上汽集团、特斯拉、理想汽车、小米汽车等优质企业，且合作稳定。另外，收购的无锡开祥业绩较好。

公司成立于1989年，上市时间2021年6月，目前公司市值81.4亿，有息负债率25.8%，当前市盈率PE21.054，市净率PB3.214。

2025年第一季度报告公告：

2025年第一季度公司实现营业收入同比增长22.48%，归属上市公司股东的净利润同比增长22.2%。

主要风险：

1、分拼总成业务产线专为上汽乘用车公司配套，业务开展不及预期。

2、客户集中度较高，存在一定的客户集中风险。

3、公司现金短期债务比较低，需关注短期债务接续压力。

募集资金用途：

最近两年股价走势图：

相似转债：

（图片来源：集思录）

个人看法：

当前溢价率-1.75%，结合AA-级相似的转债、正股质地等综合因素，正常给23%的溢价，正常价值预估：101.78*1.23=125，流通规模2个多亿，届时看看会不会有更高溢价可能。

假设原始股东配售84%，网上按0.832亿计算，顶格申购单账户约中8320/800/1000=0.01签，中签率低，个人会顶格申购。

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三花智控：

基本概况：

基石占比55.95%。

公司简介：

该公司起源于1984年成立的新昌制冷配件厂，前身为1994年成立的中日合资企业——三花不二工机有限公司，后于2001年转制为股份有限公司，并于2005年在深圳证券交易所挂牌上市。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，该公司是全球最大的制冷空调控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商，于全球制冷空调控制元器件市场的市场占有率约为45.5%，于全球汽车热管理系统零部件市场的市场占有率约为4.1%，全球排名第五。

公司致力于全球化运营，业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。

已在多个业务领域取得显著的成就：

财务数据：

过去数年，得益于制冷空调产品市场及汽车市场的需求日益增长，公司的收入持续增长，由2022年的人民币213.5亿元增加至2023年的人民币245.6亿元，并进一步增加至2024年的人民币279.5亿元。

年内净利润由2022年的人民币26亿元增加12.5%至2023年的人民币29.3亿元。由截至2023年的人民币29.3亿元增加6.1%至2024年的人民币31亿元。

公司竞争优势：

1、全球最大的制冷空调控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商；

2、高度重视研发投入，实现了产品的快速迭代和产业的前瞻布局；

3、公全球化布局的先行者，拥有完善的全球销售、研发及制造体系；

4、拥有极具行业地位的长期客户伙伴，共同引领行业发展。

风险因素：

1、公司的业务依赖于各个下游行业；

2、所在行业竞争主要集中于约三至五名大型制造商，因此竞争十分激烈；

3、如果未能跟上技术的发展或使公司的技术适应新兴行业标准，公司业务可能会受到重大不利影响；

4、易受供应短缺、交货期延长以及原材料及关键部件成本增加的影响。

中签率预估：

公开发行总计2522.31万股，每手100股，公开发行总计252231手，当前超购411倍，假设30人申购，一手中签率85%。

综合评估：

又是一只两地上市股，最近两地上市的票都比较热门，上一只海天已经热爆了，三花智控主要中签率比较高，港股市场对应A股折价20%不到，折价其实不算多。

个人操作：海天资金既然回来了，最近行情都不错，三花就继续搞起吧，属于赚不了多少但也亏损有限。

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。