新年伊始，金银市场迎来“被动抛售”考验：数十亿美元调仓在即。

有个叫 “彭博商品指数”的投资大篮子，里面装着石油、黄金、白银等各种大宗商品。这个篮子每年初要例行清点调整一次，确保每样东西的比例符合规定。

为什么黄金白银这次要被卖出？

因为去年（2025年）金价和银价涨得太猛了（白银涨了约1.5倍，黄金涨了约65%），导致它们在篮子里的实际占比严重超标了。比如白银的目标比例应该是不到4%，但现在实际占了9%，所以必须卖掉多出来的部分，把比例降回去。

要卖掉多少钱？因为追踪这个“篮子”的资金规模高达上千亿美元，所以卖出的金额很大：

其中黄金，预计要卖 47亿到60亿美元。白银，预计要卖 38亿到50亿美元。这个操作集中在 1月8日到14日 这几天完成。

为什么被称为“第一劫”？抛售规模大，这次卖出的白银，相当于市场上所有白银期货合约的 9%到13%，短期抛压很重。时机“微妙”，1月初市场刚过完新年，交易的人少，市场比较“薄”。这时候突然砸下大量卖单，更容易引起价格的大幅波动，可能导致金价银价短期明显下跌。这就像年底大扫除，必须把家里多出来的东西清理掉，好让空间布局恢复原样。这次“大扫除”卖的黄金白银有点多，又赶上市场人少的时候，所以可能会对价格造成一阵明显的冲击。但这主要是规则导致的、短期的技术性调整，和它们长期好不好没关系。