全球资源供应紧张，中国钢铁陷行业危机，工协紧急出手

文 | 锐观经纬

编辑 | 锐观经纬

这段时间关注行业动态的人可能会发现，从光伏、风电到石化、钢铁，“反内卷”的话题在多个重工业领域轮番刷屏，如今这股风终于吹到了铜冶炼行业。

可谁能想到，中国支撑新能源、基建等关键领域的产业，眼下正陷入一个尴尬的困境，国内冶炼产能蹭蹭往上涨，原料铜精矿却不够用了，连加工费都跌到要倒贴钱的地步。

那么，国内企业该怎样破局？

先从一组扎心的企业说起，铜陵有色作为国内阴极铜产能龙头，今年上半年营收没少赚，归母净利润却同比下滑33.94%，仅14.41亿元，这是近五年来公司首次出现同期净利润下滑。

华北最大阴极铜供应商北方铜业日子也不好过，上半年盈利4.87亿元，同比增幅只有5.85%，要知道去年同期这个数字还是近54%，落差之大肉眼可见。

不止这两家，包括云南铜业在内的头部企业，上半年铜产品毛利率全线下滑，最低跌到1.9%，最高也才8.2%，而铜业务占这些公司总营收的七成以上，毛利率的下滑几乎直接拽着整体利润往下走。

说到底，这一切的核心症结都绕不开铜精矿加工费，可能有人不太清楚，加工费就是冶炼厂把铜精矿变成铜金属的“辛苦钱”。

主要包括粗炼费（TC）和精炼费（RC），还有副产品金、银的精炼费，简单说，从铜精矿到粗铜（或阳极铜）赚的是粗炼费，从粗铜到电解铜（阴极铜）赚的是精炼费。

可今年以来，这部分“辛苦钱”直接跌到了历史低位，北方铜业的现货加工费最直观，1月份还在个位数中低位徘徊，到6月底就变成了-40美元/吨，意味着冶炼厂拿原料不仅没钱赚，还得倒贴钱。

6月27日，智利矿业公司安托法加斯塔和中国冶炼厂的年中谈判结果更让人揪心，TC/RC直接定在了0美元/干吨及0美分/磅，相当于白干一场。

加工费会跌成这样，本质上就是“僧多粥少”，铜精矿不够用了，过去20年全球新增的铜冶炼产能，绝大部分都集中在中国。

国内冶炼产能的增长速度远远超过了铜精矿原料的增长速度，再加上下游需求一直涨，供需平衡早就被打破了。

更雪上加霜的是，从2023年12月开始，全球不少矿山陆续下调了未来的产量预期，原本还算宽松的铜精矿供需格局，直接从过剩转向短缺。

偏偏这时候国内新增的冶炼产能还在陆续释放，原料缺口越拉越大，从2024年上半年开始，加工费就跟坐了滑梯似的断崖式下跌。

更棘手的是，国内铜冶炼厂的原料高度依赖进口，长期以来进口占比超过八成，相当于原料“命脉”攥在别人手里。

这些年铜陵有色等企业一直在扩产能，国内电解铜产能增速快得惊人，截至今年7月，产能增速大概在15%左右。

可再看全球原料供应，国际铜业研究组织（ICSG）最新预测2025年全球铜精矿产量增速只有0.87%，国内产能增速是全球原料增速的十好几倍，供需矛盾能不尖锐吗？

一边是国内产能猛扩，一边是海外原料供应跟不上，加工费想不跌都难，而且短期内，铜精矿紧张的局面恐怕还会持续。

全球主要铜矿还在不断下调产量指引，比如二季度卡莫阿-卡库拉铜矿就下调了产量预期，进一步收紧了原料供应。

光伏、新能源汽车这些新兴产业发展得越来越快，对铜的需求只增不减，矿商和冶炼企业心里都清楚，铜精矿供应紧张不是短期问题。

之前就有人表示，现在虽然硫酸等副产品价格比较高，能稍微弥补一下加工费下跌的亏损，冶炼厂主动减产的意愿不强，但等海外新增的冶炼产能投产后，加工费大概率还会继续走低，行业压力只会增不会减。

面对这样的困境，头部企业也没坐以待毙，纷纷在“降本”和“增效”上找突破口，云南铜业就是个典型例子。

今年上半年，云南铜业归母净利润同比增长超24%，达到13.17亿元，在行业普遍承压的情况下交出了亮眼成绩。

秘诀就在于两点，一个是搞“极致降本”，推进降本3.0方案，把冶炼加工成本压到了历史最低。

还有就是挖潜副产品，像硫酸、硒、碲、铂、钯、铼这些以前没太重视的副产品，现在成了利润补充的关键。

单说硫酸，上半年毛利率一下子提升了35.41个百分点，达到66.65%，带动相关产品营收同比增长超131%，赚了11.86亿元，成了公司利润的“新引擎”。

协会副会长陈学森在会上明确表示，这种恶性竞争对行业伤害太大，协会已经向国家相关部门报送了材料，建议严控铜冶炼产能扩张，现在国家有关部门也在加快规范化管理，相信很快会有结果。

说到底，国内铜冶炼行业现在面临的，是产能扩张与原料短缺的矛盾，也是短期盈利压力与长期发展的平衡。

对企业来说，降本增效、挖掘副产品价值是当下的务实选择，对行业而言，规范产能扩张、缓解供需失衡才是长久之计。

随着政策引导和企业自救的双重发力，或许能慢慢走出原料卡脖子、加工费低迷的困境，毕竟这个行业背后，还连着新能源、基建等国计民生领域的发展，扛过眼前的压力，才能抓住未来的机遇。