白酒板块持续调整，“问题”酒企股价大幅下跌 | 酒市周报

上周（4 月 21 日至 25 日），酒类公司股价的走势仿佛一场“跌宕起伏”的戏剧。多家酒企的 2024 年年报和 2025 年一季报成绩“平平无奇”，甚至稍低于市场的期待值，导致股价“跌跌不休”，整体表现被主要宽基指数“甩在身后”。

公募基金“用脚投票”，洋河与迎驾贡酒承压

公募基金的一举一动，向来是市场关注的焦点。随着 2025 年一季报的披露，基金公司对洋河股份和迎驾贡酒的持股数量明显减少。这种“用脚投票”的行为，似乎在暗示着对这两家酒企区域竞争力的“隐隐担忧”。

洋河股份作为江苏白酒的“领头羊”，一季度重仓持股数量下降了 22%。与此同时，同在江苏的今世缘，主动型基金重仓持股数量却环比大幅增加了 177%。这一增一减之间，机构对江苏省内白酒竞争格局的演变态度“跃然纸上”，仿佛在说：“看，竞争的天平正在倾斜。”

在安徽，迎驾贡酒的重仓持股数量环比下降幅度高达 60%，而古井贡酒的降幅仅为 8%。这背后，是机构对安徽省内竞争加剧风险的“敏锐察觉”。古井贡酒作为安徽白酒的“一哥”，似乎在竞争中更具韧性，而迎驾贡酒则面临着更大的挑战。

白酒行业低迷，黄酒与啤酒“逆势上涨”

白酒行业上周的走势可以用“持续低迷”来形容。Wind 白酒指数周跌幅为 1.61%，已经连续下跌三周。泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘以及古井贡酒周跌幅均超 3%。而贵州茅台、山西汾酒以及五粮液上周市值缩减超过百亿，这一数字让人不禁“倒吸一口凉气”。然而，在白酒行业“一片愁云惨淡”之际，黄酒和啤酒却“逆势上涨”，成为酒类市场中的“一抹亮色”。

黄酒公司受提价因素的刺激，上周股价表现最为亮眼。会稽山和古越龙山周涨幅分别达到 12.39% 和 5.39%，涨幅居前。金枫酒业也不甘示弱，周涨幅为 1.83%。这三家企业仿佛在黄酒领域“携手共进”，为投资者带来了一线希望。

啤酒板块也有不俗表现。珠江啤酒、惠泉啤酒、ST 西发、燕京啤酒以及香港生力啤周内实现上涨，整体表现较强。啤酒行业在消费场景的拓展和产品升级的推动下，似乎正在走出“舒适区”，迈向新的发展阶段。

问题酒企“跌跌不休”，短期投资风险高企

在酒类市场中，个别经营不善、内部问题颇多的酒企上周跌幅较大，投资风险“如影随形”。

已实施退市风险警示的 *ST 岩石周跌幅高达 14.95%，仿佛在向市场发出“危险信号”。而 2024 年业绩预亏且已连亏三年的莫高股份和海南椰岛，上周累计跌幅分别达到 7.65% 和 8.11%。这些酒企的困境，让投资者不得不“望而却步”，短期投资风险较高。

高端白酒“冰火两重天”，机构态度分化

在高端白酒领域，主动型基金的态度呈现出“冰火两重天”的态势。

泸州老窖和山西汾酒的持股数被主动型基金环比大幅增加，这让它们重回主动基金重仓持股市值前 20 名。这一变化或许反映了机构对高端白酒市场的“信心犹存”，认为在消费升级的大背景下，高端白酒依然具有强大的市场需求和品牌优势。

然而，洋河股份和迎驾贡酒的持股数量减少，又显示出机构对区域白酒市场的“谨慎态度”。这种分化，或许是市场在用一种“复杂”的方式告诉我们：高端白酒市场并非“铁板一块”，区域竞争的加剧和市场格局的演变，正在悄然改变着机构的投资决策。

结语

酒类市场的风云变幻，让我们看到了市场的复杂性和不确定性。公募基金的持仓变化、白酒行业的低迷与黄酒啤酒的逆势上涨、问题酒企的困境与高端白酒的分化，这些现象交织在一起，构成了一个充满挑战与机遇的市场格局。

在这个格局中，投资者需要保持谨慎，仔细研究每一家酒企的财务状况、市场竞争力和发展前景。同时，也要关注市场的整体趋势和宏观经济环境的变化，因为这些因素都会对酒类市场产生深远的影响。

酒类市场的故事还在继续，而我们，只能在市场的浪潮中，努力寻找那些“隐藏的宝藏”，同时避开那些“潜在的暗礁”。