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7月7日，“疫苗之王”科兴要分红的消息就迅速冲上了热搜，毕竟此次分红的股息竟是股价的8.5倍。

而且根据官方消息来看，科兴将进行3次分红，如果三次全部实施成功，那么总金额约合550亿元人民币，同时占到了公司储备资金的73%。

最为主要的是，如果分红成功后，科兴瞬间就变成了一个空壳公司，其中最大的受益者竟是美国资本，而创始人，一个蹲了13年监狱，另一个只能眼睁睁看着外资把家当分走。

那么，一个曾让中国人骄傲的疫苗企业，究竟发生了什么？他们为什么要被外资分掉几乎全部的家底？

分红背后的权力游戏

这场震惊资本市场的分红计划，如同一枚精心设计的金融炮弹，在2025年4月，科兴生物宣布每股派发55美元股息，以停牌价6.47美元计算，股息率高达850%。

而这仅仅是第一轮，后续还有两轮派息计划，总额最高可达每股124美元，整体股息率超过1900%。

最为主要的是，李嘉强董事会将首笔分红日定在特别股东大会前一天，公告中明示：“反对议案者将丧失后续股息”，这种“现金换选票”策略直接把股东推向“拿钱妥协或血本无归”的抉择。

但在这场分红盛宴中，强新资本李嘉强获约49.3亿元，赛富基金拿走42.5亿元，创始人尹卫东分得25亿元，鼎晖、尚珹、维梧资本各获超23亿元。

而外资股东却成为了本场最大的受益者，日本软银（持股15%）、鼎晖投资等机构分走大部分红利。

现在在回想2001年，技术专家尹卫东与北大教授潘爱华携手创立北京科兴，前者掌握疫苗技术，后者提供资本与资源，这对“技术+资本”的黄金组合，一度创造中国疫苗行业神话。

在2003年非典疫情中，科兴研发的SARS灭活疫苗让其一战成名，特别是在2009年登陆纳斯达克时，尹卫东就曾动情表示：“没有您，就没有我的今天。”

可当科兴计划从美股退市回归A股时，两位创始人却彻底决裂，尹卫东联合赛富基金组成买方A团，而潘爱华则是联合未名医药和强新资本组成买方B团，双方各自拉拢资本站队，为日后混战埋下伏笔。

不过半路杀出的李嘉强更是成为了关键变量，这位哈佛医学博士通过强新资本，在2013年起持续购入科兴股票，最终持股32.3%，成为隐形第一大股东，而且在潘尹之争中，他选择站队潘爱华阵营。

从董事会到配电室的战争

2018年2月，李嘉强阵营在股东会上突然发难，投票罢免尹卫东等四名董事，感到危机的尹卫东启动“毒丸计划”，那就是向盟友增发40%股份稀释对手股权。

而且在2018年4月17日，海淀区上地西路39号也发生了震惊业界的一幕，北京科兴办公楼及厂房电源被人在总配电室强行切断，而人为断电导致价值1540万元的疫苗产品报废，法院终审判决责任方赔偿损失。

但冲突仍然不断升级，潘爱华方人员强闯办公楼抢夺公章，公司文件散落一地；尹卫东方则给大门加装铁锁，阻止对方进入，这些场景已远超正常商业博弈范畴，演变为肢体对抗。

不过持续的内斗也让资本市场失去耐心，在2019年2月，纳斯达克以“治理失效”为由强制科兴生物停牌，这一停就是六年多，而股东们只能眼睁睁看着千亿市值潜力化为泡影，无法套现。

更为讽刺的是，停牌期间恰逢新冠疫情爆发，2021年，科兴凭借“克尔来福”疫苗创下84.67亿美元净利润，超过此前五年总和的35倍，账上现金一度高达103亿美元。

但内耗早已掏空公司根基，当全球药企争相研发mRNA技术时，科兴科学家在为实验室电力供应发愁，就连甲肝疫苗市场份额，也从35%暴跌至12%，狂犬疫苗研发进度更是落后三年。

在2023年公司净亏损1亿美元，曾经日进斗金的克尔来福生产线彻底停工，更是在2025年1月，英国枢密院司法委员会裁定尹卫东2018年的“毒丸计划”无效，撤换四名董事为强新资本提名人选，而李嘉强顺势接任董事长。

为了巩固权力，新董事会就立即抛出“清仓式分红”方案，可对于三次分红后，科兴账面仅剩20-30亿美元现金。

根据财务总监私下透露：这些资金连维持基本研发管线都捉襟见肘，毕竟2024年上半年研发投入仅1.44亿元，同比再降4.68%，公司已无主力产品接力。

主要信息来源：

原文登载于界面新闻2025年07月09日关于李嘉强方面回应赛富基金声称成立新董事会：新董事会成立不合法的报道

原文登载于新浪财经2025年07月10日关于“疫苗之王”科兴生物九年“宫斗”没有赢家！的报道

原文登载于蓝鲸新闻2025年07月07日关于科兴生物计划进行总额最高约75亿美元“清仓式分红”的报道