近期虽然A股走的曲折，板块轮动很快，但是美股上的科技走的还不错。

特别是苹果，近期靠着iPhone17的销量，在这周继续2个交易日刷新历史新高。

另外在今天盘后，高盛再次发布研报，维持对苹果“买入”评级，目标价定在279美元。

这个数字，比当前股价高出不少，也比市场平均预期更乐观。

有意思的是，这不是高盛今年第一次这么干。

对于我们来说，站在2025年的这个节点回望过去几年的消费电子行业，消费电子板块的投资机会如何？

当iPhone销量提升之下，A股哪些方向可能受益？有哪些可以参照对照的方向？

一、消费电子的产品周期，来了？

很多人说，智能手机已经没有创新了。

这话放在前面几年，甚至几个月，我都信，但现在或许不一样。

因为iPhone 17系列来了。

这或许真真正正的“换代”。

A19仿生芯片、主动式散热模组、全系标配潜望式长焦——这些曾经只属于Pro Max的配置，如今开始向中高端全面下放。

更重要的是，这代芯片首次为端侧AI做了深度优化，Siri不再是“人工智障”，而是能真正理解上下文、调用本地模型、执行复杂任务的私人助理。

这是或许用户愿意多掏钱的真实理由。

根据高盛预测，iPhone本季营收将达508亿美元，远超市场预期。背后的驱动力，不只是“有人要换手机”，而是“这次换机，真的不一样”。

别忘了，2020年那波换机潮的用户，现在正好进入3-4年的设备更换周期。

而这一次，面对的不是“比上一代快5%”的升级，而是一台真正意义上“更聪明”的设备。

更关键的是，这一次iPhone17的ASP（平均售价）同比上涨7%。

这意味着消费者不仅在换机，还在往更高配、更贵的型号走。

这不是简单的销量复苏，有可能一次结构性的产品周期重启。

再优秀的产品，也需要市场需求的支撑。

根据公告报道的数据，iPhone 17系列在中国和美国上市的前10天销量比iPhone 16系列高出14%。

二、构建“第二增长曲线”

现在的iPhone，不再只是“卖手机的公司”。

但如果你打开它的财报，会发现一个惊人的事实：服务业务的毛利率，常年在70%以上，而硬件毛利率不过35%左右。

更惊人的是，服务业务已经贡献了公司总毛利的35%以上。

iCloud、Apple Music、Apple TV+、App Store分成、广告、支付……这些轻资产、高粘性、可复制的业务，正在构建一个“第二增长曲线”。

18亿活跃设备，是这个生态的护城河。

你买一台iPhone，可能是因为拍照好，但你留在苹果生态里，是因为你的照片、音乐、文档、健康数据、支付习惯，全都深嵌其中。

迁移？成本太高了。

所以，用传统的PE估值去看苹果？可能不合理。它，现金流稳定，用户粘性强，自由现金流常年破百亿美元。

这种公司，市场往往愿意给更高的溢价。

三、产业链可能受益的方向？

苹果的复苏，从来不只是苹果一家的事。

作为全球消费电子产业链的“链主”，其产品迭代方向往往决定着上游供应商的技术路线与资本开支节奏。

2025年的这轮升级周期，或许正带动一批核心零部件厂商迎来结构性机遇。

光学与影像系统：潜望式长焦的全面普及

iPhone 17全系标配潜望式长焦，意味着高倍率变焦模组将从“旗舰专属”变为“主流配置”。

这可能利好具备棱镜设计、VCM马达、多摄像头算法能力的光学模组厂商。

同时，高像素图像传感器、红外滤光片、微型镜头等配套元件的单机价值量显著提升。

散热与结构件：主动式系统的导入带来新材料机会

为应对AI高负载带来的发热问题，iPhone 17引入主动式散热系统（如微型风扇或热管技术），打破了手机被动散热的传统格局。

这为导热材料、石墨烯膜、金属中框一体化设计等供应商打开了新的增量空间。

制造与自动化：良率挑战催生高端设备需求

新产品往往伴随初期良率爬坡压力，倒逼代工厂与设备商提升自动化水平与检测精度。

在组装、点胶、AOI检测等环节，具备高精度运动控制与机器视觉能力的设备厂商将迎来订单放量。

总体来看，本轮苹果产业链的受益逻辑，已从过去的“成本导向、规模优先”，转向“技术驱动、协同创新”。

那些深度参与早期研发、具备定制化能力、并能快速响应技术变更的供应商，将在这一轮周期中获得更高的议价权与利润弹性。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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