星巴克中国"贱卖"，瑞幸赢了？接盘方有什么来头，3个真相扒给你

11月4日，咖啡圈炸了个大新闻：星巴克宣布以40亿美元（约285亿人民币）估值，将中国区业务60%的控股权卖给了国内私募巨头博裕资本。

消息一出，全网哗然——被瑞幸、库迪、幸运咖们围殴多年后，这位曾经的"咖啡一哥"真的顶不住了？

8000家门店打包转手，是仓皇逃离还是精明算计？40亿美元是清仓甩卖还是暗藏玄机？

今天咱们就把这事扒透！

先理清交易核心，星巴克与博裕资本成立合资公司，全面接管中国区8000家门店。其中博裕持股60%掌实权，星巴克保留40%股权。很多人盯着40亿美元估值问：贵了还是便宜了？

咱们拿星巴克的老对手瑞幸做个对比就清楚了。

目前瑞幸在美股粉单市场市值114亿美元，调整为与星巴克一致的"企业价值"口径后约105亿美元。单看整体估值，星巴克中国还不到瑞幸的一半，看似是"贱卖"。

但拆开按门店算，结论瞬间反转：星巴克8000家店对应单店价值50万美元，而瑞幸26000家店的单店价值仅40.4万美元，只有星巴克的八成。

这组数据背后，是我们两个月前的实地调研真相：同地段相邻的星巴克与瑞幸门店，瑞幸日均出杯466杯，星巴克仅142杯。

尽管星巴克单价高（均价38元 vs 瑞幸15元），营收勉强打平，但星巴克的门店面积是瑞幸的3-5倍，房租、装修、人力成本飙升，单店利润其实远不如瑞幸。

这么看，能以高于对手的单店估值出手，星巴克母公司其实赚翻了。

更关键的是，公告里藏了个"伏笔"：未来星巴克仍会收取品牌授权费，相当于坐收"租金"，还保留40%股权享受增值红利，简直是"卖了店还能抽成"的稳赚买卖。

有人问：接盘的博裕资本是何方神圣？能拿出几十亿美元接盘，绝非普通玩家。这家成立于2010年的私募巨头，管理资产近100亿美元，创始人团队全是金融圈顶流——平安前总经理张子欣、高盛前高管江志成等。

公开履历更是含金量满满：阿里上市前的投资方、万科万物云早期股东，还曾是"躺赚神器"日上免税店的大股东，今年刚拿下北京SKP的控制权（估值40-50亿美元）。

更值得关注的是博裕的出资方：新加坡主权基金淡马锡、李嘉诚基金会都在列，资金实力堪称"国家队级别"。

它的投资逻辑也很清晰，从小红书、SHEIN到极兔速递，再到如今的SKP和星巴克，正编织一张"流量、消费、履约"的商业网。

至于私募大佬会不会做咖啡的疑问，其实多虑了——这类资本运作从不是自己下场经营。

最经典的例子就是2017年麦当劳中国卖给中信集团，改名"金拱门"后反而加速扩张，从2500家店涨到7000多家，还推出了板烧鸡腿堡加米饭的"中国特供"。

博裕大概率会复制这套打法，先稳住星巴克的核心客群，再猛砸本地化改造。比如参考瑞幸的9.9元促销策略降价引流，推出茶颜悦色联名款这类国潮产品，甚至挖来瑞幸的运营团队操盘，都是大概率事件。

作为消费者，我更在意另一件事：星巴克的"第三空间"会不会消失？毕竟很多人对它的感情，早已超越了咖啡本身——在门店里和朋友聊一下午的惬意。这些记忆，是瑞幸等快取店给不了的。博裕要是把星巴克改造成"平价快消店"，反而丢了最核心的差异化优势。

不过乐观的是，博裕投资SKP的案例证明它懂"高端资产运营"——SKP在它接手后并没有降价走量，反而强化了奢侈品定位。

或许星巴克的"第三空间"会被保留，甚至加入更多中国元素，比如茶咖融合的新品、中式风格的门店设计。

当然，博裕接手后的硬仗才刚刚开始。现在的中国咖啡市场早已是"血海"：瑞幸2.6万家店、库迪1.5万家店、幸运咖6000家店紧追不舍。

星巴克的品牌光环正在褪色，年轻消费者更认性价比和新鲜感。但换个角度看，这也是转机——中国资本更懂中国消费者，或许能帮星巴克摆脱"美式老派"的标签。

这场交易最值得深思的，其实是中美企业的角色互换。曾经星巴克带着"第三空间"概念收割中国市场红利，如今却要靠中国资本续命。

就像麦当劳、肯德基这些外资品牌，最终都要靠本地化改造才能站稳脚跟。未来10年，不止星巴克，更多外资企业都要面对同一个课题：如何向中国市场学习。

最后问一句：你觉得星巴克会降价吗？评论区聊聊！

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