A股：周末突发大利好！有色金属暴涨，下周要大涨？

沪铜期货价格在盘中一度刷新历史纪录，上海黄金交易所的黄金价格历史上首次突破了每克1000元大关。市场的狂热情绪正在有色金属板块中迅速蔓延。

12月26日，有色金属板块向上突破，海南矿业、江西铜业、国城矿业等多只个股大幅上涨。资本市场中的“煤飞色舞”行情再次上演，但不是煤，而是有色金属全面爆发。

在海外圣诞休市期间，A股实现八连阳，有色金属板块领涨市场，沪银期货飙升超6%，碳酸锂暴涨8%。

截至12月25日，申万有色金属行业指数年初至今累计上涨87.05%，大幅跑赢沪深300指数。

01 行情热度

今年以来，有色金属板块表现亮眼，从传统工业金属到新能源金属，从贵金属到小金属，几乎所有品种都出现了不同程度的上涨。

截至12月25日，中信一级行业口径下的有色指数年内涨幅高达90%，连续多日霸榜A股行业涨幅榜榜首。

其中，小金属中的锑表现尤为突出。短短一年多时间，欧洲锑报价狂涨5倍，国内也一度大涨2倍。

黄金作为传统的避险资产，其价格更是创下历史新高。截至12月23日，COMEX黄金首次突破4500美元/盎司，而上海黄金交易所的黄金价格也历史性地站上了1000元/克大关。

工业金属方面，铜价表现最为坚挺。12月24日，LME铜价收于12133美元/吨，铝价升至2956.50美元/吨，均为近年来的高位。

02 上涨逻辑

有色金属板块的爆发并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

宏观层面，美联储降息周期为有色金属价格提供了强有力的支撑。2025年，美联储在9、10、12月均宣布继续降息25个基点，已经累计降息175个基点。美联储降息导致美元走弱，从而提高了以美元计价的有色金属的吸引力。

供给端则呈现明显的刚性约束。以铜为例，全球铜矿供应的增长面临严重挑战。

一方面，优质铜矿资源不可避免的减少，开采成本因品位下降而上升。智利作为全球最大铜生产国，铜矿品位已从2005年的1%降至2023年的0.64%。

另一方面，铜矿开发周期长（约5-6年），且过去几年资本开支不足，导致未来几年铜产量增量有限。

在需求端，结构性增长为有色金属行情注入了“成长属性”。新能源、AI、机器人等新兴产业成为拉动有色金属需求的新引擎。

新能源汽车的单车用铜量达到70-100千克，是传统燃油车的近4倍。同时，AI算力需要大量电力支持，电网升级成为破解困局的关键所在，这也会大幅提升铜的需求。

03 品种分化

在有色金属全面上涨的背景下，不同品种的表现和逻辑也存在明显差异。

黄金和白银作为贵金属，其金融属性更强。黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力逐步弱化，背后是美元及美国信用的弱化。黄金正进一步锚定地缘政治与全球秩序，成为全球范围内最佳避险资产。

铜和铝作为工业金属的代表，其商品属性更加突出。特别是铜，被誉为“有色之王”，兼具商品属性和金融属性。供需错配是铜价上涨的核心驱动力。

供给方面，全球主要铜企资本开支依旧谨慎，且面临矿石品位下降的挑战。需求方面，新能源汽车、光伏、风电等新兴产业将成为铜需求增长的核心动力。

铝产业链也具备较强的确定性。供给侧改革设定了电解铝4500万吨的产能“天花板”，而截至2025年7月，中国电解铝产量已超4300万吨，逼近监管划定的产能红线。

同时，铝的消费结构发生了巨变。光伏产业的快速增长有效对冲了房地产用铝量的下滑。

04 下周展望

对于有色金属板块的后续走势，市场观点存在分歧。

一方面，支持继续上涨的因素仍然存在。宏观上，美联储降息周期已经开启，全球流动性环境趋于宽松。

产业层面，2026年铜精矿加工费定为0美元/吨，突显全球供应紧张，提振市场信心。供需紧平衡的局面短期内难以改变。

另一方面，风险因素也不容忽视。有分析指出，当前板块高位热情高涨的背后，存在潜在风险。

全球经济疲软背景下，有色金属实际需求并未大幅提升，全年需求增速预计仅为2%左右。个股高位加速上行往往意味着风险积累，后续可能面临回调压力。

从技术面看，沪指在七连阳后出现技术性回调是正常的洗盘行为，消化前期的获利盘，为后续的跨年行情腾挪空间。对于有色金属板块，有观点认为下周初或仍有短期表现，但不建议投资者追高介入。

05 投资策略

在有色金属行情中，投资者需要保持理性，采取合适的投资策略。

关注真正受益的龙头企业。在行情普涨的背景下，区分真正受益的龙头和蹭概念的伪龙至关重要，两者对应的空间与风险截然不同。上游资源掌控力强的企业往往在周期中更具优势。

利用行业ETF分散风险。对于普通投资者来说，通过有色金属行业ETF参与行情是一种较为稳妥的方式。有色50ETF等产品已经吸引了大量资金流入，为投资者提供了便捷的参与渠道。

把握品种轮动机会。不同金属品种的供需格局和价格周期存在差异，投资者可以关注结构性机会。例如，铜、铝等工业金属涨幅相对靠后，但未来潜力可能并不小。

注意风险控制。部分品种可能已经透支预期，存在回调风险。美联储降息路径的波动也可能影响流动性环境，进而影响有色金属价格。

在国际金价首次突破4500美元，白银价格刷新历史高位的同时，铜价也创下新高，逼近历史峰值。市场数据更加直观：沪指八连阳中，有色金属ETF资金连续6天吸金合计4.23亿元。

有色金属已经从传统的周期性行业，转变为兼具周期与成长属性的投资方向。投资者的热情与资本的流向，共同描绘出这个古老行业在新时代的全新面貌。