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据外媒报道，当地时间本周三，美国总统唐纳德·特朗普突然宣布调整对铜产品的关税政策，这一出人意料的决定迅速引发全球铜市场剧烈波动。美国COMEX铜价一度暴跌超20%，并瞬间抹去近几个月积累的价格溢价。

突然政策转向，铜价暴跌

特朗普此次宣布的关税调整内容显示，美国将对铜管、铜线等半成品铜制品征收50%的进口关税，但并未如市场预期般将精矿、阴极铜等关键基础原料纳入征税范围。这一变化导致市场情绪急转直下，投机头寸大规模出逃，美国纽约商品交易所（COMEX）9月铜期货（HGC2）当日暴跌22%，收于每磅4.359美元，折合每吨约9,610美元，较伦敦金属交易所（LME）铜价每吨折价20美元。

相比之下，在此前关税预期高涨的背景下，COMEX铜价一度比全球基准价高出3,000美元/吨，形成了严重的溢价泡沫。

全球套利资金撤退，铜市或进入重估阶段

此次政策转向不仅导致铜价跳水，也让专注大宗商品套利的机构措手不及。Greenland Investment Management 创始人Anant Jatia对路透社表示，随着美国库存过剩与短期需求疲软显现，LME铜或将在近期重新转为溢价状态。

此前，为了抢在关税前进入美国，全球大量铜资源被转运至美国市场，一度造成美国本土库存显著累积。有机构估算，仅消化今年上半年转运至美的铜库存，就需要长达9个月的正常消费周期。

出口风险与政策变数并存

尽管目前关税政策未全面覆盖，但市场仍高度关注后续政策的不确定性。高盛在其最新报告中指出，特朗普已暗示可能在2027年前将关税范围扩展至精炼铜及其他铜基础原料，这意味着即便当前价格回落，但未来铜市场仍面临政策扰动带来的风险。

此外，白宫声明也明确指出，此轮关税将自本周五正式生效，主要针对铜制管材、电缆、电气元件等铜含量较高的半成品及终端产品，而并非涵盖全品类红色金属。这让此前的大量囤货行为变得充满不确定性，甚至出现部分铜库存被迫再出口的风险。

总结：全球铜市步入调整周期，需警惕后续政策扰动

特朗普的“意外转向”不仅重塑了美国铜市场价格结构，也对全球铜市带来连锁反应。短期内，美国的库存压力、美铜价格贴水、全球套利撤离等现象将继续对市场形成压制。而中长期来看，随着美国国内政策趋严、地缘政治不确定性上升，铜市或将进入震荡重估期。

对于中国铜产业链企业而言，需要密切关注国际市场波动与政策走向，灵活调整进出口策略与采购布局，以提升风险防控能力，应对外部不确定因素带来的潜在影响。