冲高回落谁在砸盘？私募“林园”为何高呼4500点才是牛市起点

三大股指集体冲高回落，盘中再创十年反弹新高 ，收盘仅沪指以微弱上涨4.89点保存了一丝体面，但两市仅2100多只个股上涨，近3100股下跌，14股跌停，150多股大跌，这样的盘面表现依旧称得上黑周四，是近期相对比较差的一天，跟上周四的下跌呼应形成一定的规律，但连续大涨后如此温和的调整也充分说明大盘依旧很强，依旧不敢让过度看空，如果今天量能继续大幅缩量的话，会坚定短线看空预判，可惜量能没有萎缩反而小幅放量。只是从操作的角度来说，经历了周二周三的大幅缩量后，隐约感到调整的脚步姗姗来迟，所以我还是在昨天就大胆的减仓，今天早盘继续减仓锁定了大部分的利润，严格遵从自己的操作纪律，所以我才能面对午后跳水时坦然回补部分仓位，但目前整体以防守为主，不敢再冲动。当然我内心恐惧不能代表市场的真实的走势，但锁定利润会让我内心更加平静， 才能坚定走向更大更远的牛市。

早盘之所以还能冲，主要是早盘一波跳水伴随着抄底盘的涌入，最多时放量超1100亿，所以才拉了起来，但到早间收盘时，放量只剩下590亿，而到了午后指数还往上冲时，但量能却不肯放大，无量上冲的结果只能是回落，但每一次回落时，却看不到量能的继续放大，最终收盘只放量了158亿，很明显追涨资金减缓变为抄底盘的减缓，这样让我们不得提高警惕。从风险与机会的角度而言，这个时候我们注意风险并非保守，或许会对机会的把握不足，但如果养成这样的习惯，其实是终身受益的，牛市会无限放大每个人的欲望，但我们必须清楚，靠资金驱动的牛市很容易因为接力不足而出现较大的回撤。两市成交额2.42万亿元，连续第7天站上2万亿关口，量能看似充足，但中位数下跌0.35%、近3000只个股收绿的现实，暴露了市场资金“拆东墙补西墙”的窘境。

谁在涨？谁在跌？

领涨阵营中，两类逻辑清晰：

政策与事件驱动：跨境支付（ 中油资本涨停）、稳定币（高盛看多）、可燃冰（技术突破）等概念被游资集中火力攻击，银行股（农行、邮储新高）则成为避险资金的主战场；

周期复苏预期：化肥（ 新洋丰 涨停）、电力、油服等板块受益于能源转型和夏季用电高峰，叠加低估值红利属性吸引配置型资金。

而高位股成为重灾区：AI硬件（液冷、光模块）、 机器人 、白酒等前期热门赛道批量跌停（如 联环药业 、 川润股份），显示主力资金正在加速撤离估值透支的领域。更值得警惕的是，内资主力单日净流出超800亿元，这一规模甚至高于4月市场阶段性见顶时的数值，暗示部分机构已开始高位兑现利润。这就是我一及时兑现大涨品种锁定利润的原因。

消息面暗藏矛盾：

尽管政策层释放消费刺激信号（国常会会议）、能源数据亮眼（用电量破万亿），但外部风险仍在发酵——美国科技股连续回调、关税冲击外贸预期，导致市场情绪在乐观与谨慎之间反复摇摆。此时指数新高更像是一场“虚假繁荣”，背后是资金对确定性资产的抱团，而非全面牛市的开启。

接下来，我从不同的角度来解读一下盘面的变化，梳理一下市场运行节奏，对大家的投资提供一些参考：

第一、冲高回落，大盘是否展开调整？三大信号揭示方向

今日沪指的长上影线，技术上构成“射击之星”形态，通常预示短期有见顶可能。不过，调整是否就此展开？需结合三个维度判断：

1. 资金面：巨量成交背后的“虚火”

当前市场成交额已接近2024年11月牛市的水平（连续7日破2万亿），但历史经验表明，天量成交若无法推动指数有效突破，往往会引发多空力量逆转。目前沪指在3800点关口明显承压，且主力资金大幅离场，若后续量能无法进一步放大，回调压力将加剧。量能变化是很关键，今天比较纠结是量能又没有出现萎缩，反而放大一点点，给我们预判带来困扰。

2. 政策预期：经济修复与资本市场定位的博弈

监管对“活跃资本市场”的定调未变，叠加银行存款搬家潜力，市场中长期流动性无忧。但短期市场更关注经济数据的验证：7月用电量高增反映工业回暖，却与消费、出口的分化形成矛盾，这种基本面“跛脚”可能压制指数上行空间。

3. 估值结构：低位权重托市与高位题材崩塌的角力

当前市场的割裂本质是估值裂变的产物。银行股（平均PE仅5倍）与AI硬件（部分个股PE超百倍）的极端分化，使得指数看似稳健，实则脆弱。一旦低位板块补跌，市场可能进入全面调整。

结论：短期调整压力凸显，但系统性风险有限。沪指可能回踩3700-3730点区域（10日均线支撑），随后进入震荡整固阶段，为冲击3800点蓄力。林园“4500点才是牛市起点”的观点有其合理性，但需警惕短线波动对持仓心态的冲击。

第二、当下操作的要点是什么？资金高低切换：看懂轮动逻辑，躲开三大雷区

当前市场呈现典型的“三高”到“三低”切换：

高估值→低估值：银行、电力等股息资产受捧；

高波动→低波动：游资撤离题材股，转向政策确定性板块（如消费、基建）；

高风险→低风险：内外不确定性下，资金更看重业绩防御性（如化工、化肥）。

这一轮动的核心逻辑：

避险需求：美联储Z策摇摆、地缘风险未消，资金追求“看得见”的安全边际；

政策博弈：消费刺激、能源安全等主题提供短期催化剂；

周期时钟：用电量飙升印证经济复苏，传统周期板块（如化工）受益于补库预期。

短线最大风险：

流动性陷阱：若成交额跌破2万亿阈值，高估值板块可能加速出清；

外围传导：美股科技股若继续大跌（如英伟达业绩暴雷），将加剧A股科技赛道抛压；

情绪逆转：当前市场乐观预期高度一致，任何低于预期的政策或数据都可能引发多杀多。

第三、明日走势推演：抓住两个关键时点，布局三类机会

明日预判逻辑：

早盘1小时定调：若沪指快速回踩3740点（5日均线）后反弹，则日内有望收红；若直接低开破位，需警惕恐慌性抛盘；

主力动向：今日主力大幅流出后，明日主力资金能否反向抄底（尤其是消费、新能源）至关重要；

板块风向标：银行股若继续新高，则指数难深跌；若AI硬件止跌，有助于稳定市场情绪。

重点关注板块：

能源安全线：可燃冰技术突破4打开想象空间，油服（ 准油股份 ）、电力设备或反复活跃；

消费复苏线：美容护理、电商（ 跨境通 ）受益于政策清理限制性措施1，估值修复可期；

周期防御线：化肥（ 新洋丰 ）、化工的供需改善逻辑未变，逢调整可中线布局。

写在最后：在分歧中寻找共识，在波动中坚守初心

市场的每一次剧烈震荡，都是对投资者认知的考验。林园所说的“钱是睡出来的”，暗含了对行业趋势的信仰——与其追逐每日的涨停跌停，不如在能源革命、消费升级、科技自主等长周期赛道中深耕。

面对高位股的暴跌，不妨重温巴菲特的名言：“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。”题材炒作终将退散，唯有业绩与成长性才能抵御波动。当前市场的割裂，恰恰是汰弱留强的过程：真正的好公司会在调整中凸显价值，而泡沫终将被刺破。

最后，分享一个朴素的真理：投资不是比谁跑得快，而是比谁活得久。当多数人因短线涨跌焦虑时，你只需问自己：五年后，这个行业还是否存在？这家公司是否还在赚钱？想清楚这些问题，眼前的波动不过是历史K线中的一粒尘埃。