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飞天茅台批价的回落，背后是政策环境、市场供需、消费代际与渠道变革的多重因素叠加，茅台正经历一场深刻的价值重估。

文｜谢品卿

曾几何时，茅台是资本市场的信仰，是“液体黄金”。但近期，茅台批价持续承压，渠道库存引发关注。曾经的“酒王”风光背后，是整个白酒行业在多重冲击下经历的结构性调整。

股价酒价承压：茅台进入调整周期

观察近期市场，茅台股价与批价均面临下行压力。与其2021年的历史高位相比，股价已有显著回撤，进入持续的震荡期。

酒价方面，根据公开的市场信息，飞天茅台的原箱和散瓶批发参考价较年初高点均有一定程度的下跌，市场观望情绪浓厚。

多重挑战：行业面临严峻考验

政策环境的持续收紧是首要因素。近年来，政务消费的占比已大幅缩减。近期，部分规定进一步明确和细化了公务活动中的禁酒要求，这持续压制了高端白酒的政务及关联的商务需求。

供需关系正在重构。一方面，茅台及诸多酱香酒企在过去几年扩大了产能，市场供给增加。另一方面，受宏观经济环境影响，商务宴请等核心消费场景有所减弱，加之社会库存需要时间消化，导致了阶段性的供需失衡。

渠道变革也在影响价格体系。随着茅台自身直销渠道（如“i茅台”APP）的发力以及电商平台的常态化放货，传统的渠道价差模式受到冲击，价格信息更为透明。

代际变迁：年轻消费者与白酒文化的疏离

茅台及白酒行业面临的更深层挑战，是年轻消费群体的接续问题。

多项市场调查显示，白酒在年轻人酒饮选择中的占比并不高。传统白酒所依附的“酒桌文化”，正被相当一部分年轻群体视为陈旧、有压力的社交方式。

他们更偏爱低度、轻松、口味多元的酒饮，如果酒、预调鸡尾酒、精酿啤酒等。这迫使酒企开始思考，如何跨越文化与口味上的代沟。

频繁换帅：战略的连续性与挑战

2025年10月25日，茅台集团再次召开干部大会宣布重大人事调整：原董事长张德芹正式卸任，接任者为现任贵州省能源局局长陈华。

张德芹在任544天内推动多项关键改革，包括重启部分经销商招商工作——2025年上半年净增137家经销商，创下2019年以来新高。

同时收缩非酒业布局，如对茅台冰淇淋等项目进行战略调整，并通过控量稳价手段应对行业价格倒挂压力。

频繁换帅背后是业绩压力。2025年上半年，贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。

这是贵州茅台近10年来上半年营业总收入增速首次降至个位数。

突围之路：行业的转型探索

面对困境，白酒企业纷纷寻求突围之道。低度化成为重要趋势。

2024年，国内低度白酒市场规模已达570亿元，是2020年200亿元的近3倍，主打“轻养生”概念。

但业内对低度化并非一致看好。四川省酒类流通协会执行会长铁犁认为，低度化是趋势，但并非短期风口。

白酒企业要想真正抓住年轻消费者，不仅是度数的调整，更是品牌塑造、营销策略与文化渗透的深度融合。

场景创新同样关键。90后、00后日常饮酒场景中，白酒占比只有8%，远低于啤酒、果酒等品类。

酒企因此积极重构饮用场景，从以往酒桌文化浓厚的商务宴请，转向注重情绪价值的年轻聚会。

投资思考：“茅台信仰”的再审视

茅台还能作为投资品吗？其核心逻辑已经发生变化。

茅台过去被赋予的“投资品”属性，建立在“长期增值”的预期上。当价格进入下行通道，投机性需求会迅速退潮，反过来加剧价格压力。这促使市场必须重新思考茅台的价值本源——它最终必须被喝掉，才能真正实现其价值。

对于投资者而言，当前需要关注的不再仅是短期价格波动，更是茅台能否成功拓展新的消费群体、稳定核心产品的市场地位，以及如何在新的市场环境下维持其品牌溢价。这是一个从“投机炒作”回归“价值投资”的痛苦过程。

茅台的未来，关键在于能否完成从“权力与身份的象征”到“当代生活方式的点缀”，从“炒作标的”到“消费精品”的平滑过渡。

当茅台的价值不再仅仅依赖于金融属性的放大，而是根植于更广泛的消费认同与文化认同之时，它或许才能找到穿越周期的坚实支点。

毕竟，真正历久弥香的，是杯中的品质与情感，而非价签上的数字泡沫。【本文仅在今日头条发布，谢绝转载】#年轻人正在抛弃白酒#