央行大动作！中长期流动性加码，释放了什么信号？

最近，央行的操作动作频频。6月25日，央行再次开展了3000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，并且是连续第四个月超额净投放中长期资金。叠加本月早些时候开展的14000亿元买断式逆回购操作，整个6月的中期流动性净投放总额达到3180亿元，市场对货币政策走向的关注度也迅速升温。那么，这轮流动性释放背后到底藏着怎样的政策意图？未来货币政策又会怎么走？

一、什么是MLF？为什么央行要连续超额操作？

先简单科普一下，MLF，全称中期借贷便利，是央行向商业银行提供中期基础货币的主要工具，期限通常为1年。银行可以用这笔钱来补充自己的中长期资金来源，再将这笔钱贷给企业和个人，从而影响实体经济中的贷款成本和资金面情况。

而这次央行不但续作了即将到期的1820亿元MLF，还额外多投放了1180亿元，形成了净投放。为什么要这么做？

主要有两方面原因：

1. 对冲资金缺口，稳定流动性预期

6月是政府债券集中发行高峰，同时也是银行同业存单到期的集中期，市场上对资金的需求骤然放大。如果不进行额外操作，市场利率容易飙升，流动性紧张会影响银行放贷、企业融资以及股债市场的表现。

2. 释放宽松信号，稳经济、稳信心

今年以来，央行货币政策基调是“适度宽松”，主要目的就是通过持续流动性净投放，支持实体经济融资需求，降低企业和居民贷款利率，提振消费和投资信心，防止经济下行压力过快聚集。

二、多重价位中标，MLF利率彻底市场化意味着什么？

值得关注的是，自今年3月起，央行调整了MLF操作方式，由过去的单一价位中标改为多重价位中标（美式招标）。什么意思呢？简单来说，过去MLF招标中，央行定一个利率，大家在这个利率下报价；现在改成多档利率区间，谁出的价格合理、接受利率范围合适，就可以中标。

这标志着MLF利率的政策属性正在淡化，利率市场化改革进一步提速。未来，MLF利率将更多反映市场真实供需，逐渐取代政策性指导利率的位置。这种变化有两个好处：

让货币政策调控更灵活、更贴近市场需求

倒逼商业银行优化资金成本管理，减少对政策性流动性的依赖

三、买断式逆回购操作频频亮相，释放长期资金

除了MLF操作，6月央行还开展了两次买断式逆回购操作。分别是：

6月6日：10000亿元，3个月期

6月16日：4000亿元，6个月期

累计投放14000亿元。对冲本月到期的12000亿元买断式逆回购，实现了净投放2000亿元。

买断式逆回购和普通的逆回购有啥区别？简单讲，普通逆回购是短期资金（7天、14天），而买断式逆回购期限长（3个月、6个月、1年），释放的是中长期流动性，稳定市场对未来资金面的预期。

央行选择在季末节点前大手笔操作，显然是为了缓解政府债发行带来的抽水压力，平衡银行体系流动性，稳定市场情绪。

四、下半年政策怎么走？降息降准预期升温

从央行近期动作和官方表态来看，下半年货币政策仍有进一步宽松空间，多位专家预计：

降息：不排除年内再次下调政策利率，幅度可能在30个基点

降准：预计还有一次降准，幅度或在0.5个百分点

国债买卖操作：时隔多年，年内有可能重启，增强对市场利率曲线的调控能力

核心目标仍然是稳增长、促内需、稳就业、保信心。央行和财政部的协同发力，将是下半年宏观政策的主基调。

五、财政政策同步发力，超长期特别国债密集上阵

6月24日，财政部部长蓝佛安在全国人大常委会上作2024年中央决算报告，明确下一步要：

加快超长期特别国债、专项债发行和使用

强化逆周期调节，稳就业、稳市场、稳预期

推动促消费、扩投资、稳出口、惠民生的各类政策尽快落地见效

这意味着下半年财政支出节奏将明显提速，政策力度“超常规”。货币+财政“双轮驱动”，是确保全年经济增速目标的重要保障。

六、结语：资金面充裕，经济修复基础正在夯实

央行连续超额净投放中长期资金，不仅是应对短期资金缺口的操作，更是释放稳经济、稳预期的积极信号。伴随着货币政策市场化改革提速、财政政策全面加力，下半年宏观政策环境将更趋宽松，为经济内生动力修复、市场信心回暖创造有利条件。

对于普通投资者来说，这也意味着利率下行趋势有望持续，贷款利率继续下调，资金成本下降，无论是买房、消费贷款还是企业融资，都会受益。同时，A股、债市等资产价格也有望受流动性宽松支撑，迎来结构性机会。