「可口可乐」价格砍半拟出的「Costa咖啡」还是暂时「不卖了」IR

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自去年8月传出可口可乐公司正在与投行合作，评估出售其2018年以39亿英镑买入的Costa咖啡（中文名：咖世家）以来，近日，可口可乐公司正式回应了有关此次交易的最新决定。

可口可乐公司首席财务官John Murphy 在周二接受彭博社采访时表示，公司决定继续保留Costa咖啡的全部所有权，目前只会考虑如何让Costa的业绩变得更好。

John Murphy 表示，Costa咖啡在某些核心市场表现良好，但中国业务比预期更具挑战性。更加意味深长的是，John Murphy 还说，可口可乐公司尚未就Costa退出中国市场做出任何决定；“我们将在整个2026年密切关注中国业务”。

经IIR综合查询梳理，Costa咖啡由意大利两兄弟Sergio Costa和Bruno Costa于1971年在伦敦创立（最初向餐饮服务商和咖啡店批发烘焙咖啡），1978年（也有说法是1981年）开设第一家Costa咖啡店。1995年，两兄弟以1900万英镑的价格将Costa咖啡出售给英国最大的酒店和咖啡店运营商Whitbread（拥有英国连锁酒店Premier Inn等），当时Costa在英国拥有40家门店左右。

此后，Costa 进行过多次全球收购，并早在2006年进入中国市场（星巴克1999年进入中国市场）；2007年时，Costa在英国当地已超越星巴克，成为英国最大咖啡店品牌。

2018年，Whitbread 迫于股东Elliott等的压力，开始剥离Costa咖啡；2019年初，可口可乐公司宣布完成对Costa咖啡的收购，最终以大约50亿美元（39亿英镑）的价格将Costa咖啡收入囊中，并寄予厚望。

不久后，受口.罩.及独立咖啡店崛起等因素的影响，Costa 在英国的业务受到不小冲击；去年8月，英国Sky News最先报道称，可口可乐公司正在评估出售Costa咖啡，并已与私募股权机构进行了初步接触。

据此后金.融.时报等诸多媒体的报道，可口可乐寻求出售Costa 的价格大约在20亿英镑，较此前收购价几乎“腰斩”，最初参与竞购的机构不少，至去年年末时则仅剩TDR Capital和贝恩资本两家。

经IIR查询，TDR Capital 是一家成立于2002年、总部位于伦敦、目前AUM超150亿欧元的领先机构。TDR Capital 此前主导整合了英国领先加油站服务区便利零售商EG集团（TDR Capital 初始投资时间为2014年8月，此后将Benelux（比荷卢经济联盟）及法国的1100多个零售点与英国Euro Garages进行整合后成立EG集团；此后EG集团还在法、意、荷、澳、美等地进行收购，如今拥有超5600个分店；TDR Capital 已实现部分退出），并是英国第三大杂货零售商ASDA的投资方（在英国运营超过1200家门店，TDR Capital 于2021年2月投资）；更早之前，TDR Capital 还是 PizzaExpress 的投资者（2003年联合其它机构将PizzaExpress私有化退市，此后收购了其竞争对手ASK等，2005年11月重新实现上市，2006年TDR Capital 实现退出）。

而另一家留在竞购最后阶段的贝恩资本，则是通过其特殊机会基金（Bain Capital’s special situations fund）参与竞购，据称该基金是盖尔面包坊（Gail’s Bakery）和 PizzaExpress的投资方。

去年年末，由于报价最终还是未达预期，可口可乐终止了与 Costa 剩余竞购方的谈判。可口可乐即将卸任的首席执行官James Quincey/詹鲲杰（继任者为首席运营官Henrique Braun/柏瑞凯，将于2026年3月31日起接替詹鲲杰）此前曾坦言，Costa的表现未达到公司的投资预期，但彼时的报道中也称，公司尚未明确排除未来出售Costa的可能性。

据卫.报等报道，目前，Costa在英国和爱尔兰拥有约2700家门店，根据公司提交的最新年度账目，Costa在2024财年实现了12亿英镑的收入，仅比2023年高出1%，然而其运营亏损则从上年的580万英镑扩大至1350万英镑，这是自2021年Costa口.罩.以来的最差表现。在此之前，Costa每年的盈利通常在6000万至1亿英镑之间。

经IIR综合查询梳理，Costa 2006年进入中国时，与星巴克类似，选择以合资公司形式打开市场，先后与江苏悦达集团（南方，2006年）和北京华.联.集团（北方，2008年）在南北方合作。

2017年，彼时Costa 的母公司 Whitbread 宣布，Costa 以3.1亿元收购江苏悦达集团在合资企业中的49%股份，Costa 此后全资拥有该公司在中国南方市场的所有门店。2021年，已被可口可乐公司收购的 Costa 又实现了对北京合资公司的完全收购（收购华.联.系公司50%股份），收购后的目标是，实现南北公司的一体化和标准化，让消费体验更加统一。

在中国市场，Costa 咖啡的门店数量在2018年达到峰值459家，2020年后，Costa门店数多年徘徊在400家上下。窄门餐眼数据显示，截至2026年1月，Costa咖啡目前在营门店只剩300家出头。

站在全球咖啡市场观察，深刻的结构性变局正加速演进。除可口可乐旗下的Costa 咖啡此前在寻求整体出售，去年8月，全球精品咖啡的“祖师爷”——Peet's Coffee（皮爷咖啡）的母公司JDE Peet's 在JAB Holding 的推动下，以约157亿欧元的估值（约合183.6亿美元，1314.2亿人民币）被北美领先饮料巨头Keurig Dr Pepper（KDP）合并（2017年皮爷咖啡进入中国市场时，与高瓴建立合资公司，帮助皮爷咖啡实现品牌的本土化）。

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具体到中国的咖啡市场，竞争则早已进入深水区。自去年年初开始，有关“星巴克中国”的竞购交易就备受关注；去年11月，“星巴克中国”交易落定，博裕资本（Boyu Capital）胜出，并将与星巴克建立合资企业（博裕资本持股60%）；合资公司将继续把总部设在上海，并将在中国市场拥有和运营8000家门店，计划未来发展到2万家门店。

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而从门店数量来看，与较早进入中国的Costa咖啡形成强烈、鲜明对比的是，刚刚过去的2月8日，瑞幸咖啡全国第3万家门店——“原产地旗舰店”在深圳龙岗区星河WORLD园区正式开业；而据星巴克2026财年第一季度（截至2025年12月28日）业绩报告，截至季度末，星巴克已在中国1103个县级市开出8011家门店，门店数量同比增长 4%。