2025年收官战A股大盘罕见拉出11连阳！下周开门红的概率极高！

　　你敢信吗？A股大盘11连阳里，竟然只有4天是普涨格局，而且基本集中在前面几天。从上周五开始，大盘虽然还能保持红盘，但个股表现却非常疲软。上周五到本周二，两市连续3天普跌。今天是2025年的收官战，早间同样是普跌格局，直到午后市场情绪才开始慢慢修复，到今天收盘时勉强涨跌持平。

　　如果要给2025年的收官战打分，旌扬只能打到60分，刚刚及格。

　　在昨天下午的文章中，旌扬提到，由于沪深两市连续普跌，所以周三个股走势会有所修复。即便前面大盘已经拉出了11连阳，周三大概率还会继续走强，并收出11连阳。而12月PMI数据的强弱，则会在一定程度上影响周三的走势。

　　现在看来，12月PMI数据大幅转暖，但今天大盘和个股的表现却弱于预期，市场做多动能已有衰减的迹象。那这是否意味着节后两市震荡的概率会增加呢？如果出现震荡，幅度又有多大呢？

　　在回答这个问题之前，我们还是先来看看今天的PMI数据，因为这组数据关系到未来大半个月A股大盘的走势。

　　根据国家统计局今天披露，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。

　　12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2个百分点；服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。从服务业行业看，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；零售、餐饮等行业商务活动指数均低于临界点。

　　12月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月扩张。

　　很明显，12月制造业和非制造业PMI数据都出现了大幅转暖。

　　制造业PMI方面，今年10月出现大跳水，同比增速回落到49%附近，创出2023年5月以来的新低。11月制造业PMI虽然有所回暖，但力度仍然不够，仅修复到49.2%附近，仍处于年内低点，且距离荣枯线有较远距离。12月制造业PMI大幅转暖，同比增长50.1%，为年内第三高，且重新回到荣枯线之上。

　　非制造业PMI方面，今年10月表现还算平稳，但11月出现断崖式跳水，同比增速仅49.5%，不仅回落到荣枯线之下，还创出了2022年12月以来的新低。12月非制造业PMI数据同样大幅转暖，同比增长50.2%，重新回到荣枯线之下，但仍为年内偏低的水平。

　　在旌扬看来，12月制造业PMI和非制造业PMI都出现了大幅转暖，虽然里面存在一点小瑕疵，比如小型企业PMI，零售、餐饮等消费服务业PMI，暂时还处于荣枯线下，但总体表现还是相当不错的。这也表明，今年我国经济增速逐级下滑的态势，在12月终于出现了拐点企稳的迹象。

　　可能有朋友会问，既然PMI数据表现明显超出预期，那为什么今天A股市场没有做出正面回应呢？

　　从表面上看，在12月PMI数据落地前，A股大盘已经拉出了10连阳，积累了不少的获利盘，且大盘也逼近4000点中期平台压力位。所以12月PMI数据落地后，资金追高意愿不强，相反还有获利盘回吐的冲动。

　　也就是说，今早A股走势偏弱，是因为部分资金将统计局披露的PMI数据，解读为利好落地见光死。不过在旌扬看来，12月PMI数据大幅转暖绝非简单的短期利好兑现。顾将其解读为见光死，就有误判其影响周期的嫌疑。

　　通常情况下，经济运行都有一定的周期性，不会出现单月剧烈波动。

　　我们回头看看2024年一年以及2025年前三个季度的单季GDP增速，2024年第一季度GDP增长5.3%，第二季度GDP增长4.7%，第三季度GDP增长4.6%，第四季度GDP增长5.4%；2025年第一季度GDP增长5.4%，第二季度GDP增长5.2%，第三季度GDP增长4.8%。

　　大家通过旌扬列出的经济数据可以发现，去年一季度GDP增速较高，二三季度表现都比较低迷，持续了6个月的时间。去年第四季度到今年一季度GDP增速较高，同样也复苏了6个月。今年二三季度又出现了持续下滑，且四季度10月和11月的表现同样偏弱，即下滑周期持续了8个月。

　　过去两年，每一轮经济增长或下行的波动周期都超过了半年时间，很少出现单月或单季度剧震的情况，这和高层的宏调策略有直接关系。

　　由此我们可以推测，12月PMI数据转暖，或是下一轮经济复苏的起点，持续时间可能超过6个月，一直到明年的第二季度。

　　看到这里，我们还能将12月的PMI数据披露，理解为短期利好见光死吗？显然不行！

　　下面，我们再来看看节后的走势。

　　PMI数据大幅转暖是中期利好，而非短期利好，那么节后A股大盘是不是还要继续走强，并一直持续到明年的二季度呢？

　　在旌扬看来，A股市场的中短期走势是由多重因素共同决定的。除了经济基本面外，还包括国内外消息面、市场资金面，技术面等等。宏观经济向好，为A股市场中期震荡上行提供了强大的助力，但即便如此，大盘也不太可能像现在这样连续单边上涨，稍作震荡后继续走强的概率要更大。

　　具体到节后的走势，旌扬认为2026年A股市场仍会迎来开门红。因为过去3个交易日的普跌格局，在今天虽然有所修复，但个股涨跌依旧持平。今天没能实现的普涨，在节后首日或次日总归是要还给市场的。如果节后两市继续冲高，大盘将进一步逼近4000点整数位，之后才会因为获利盘回吐出现一轮短期震荡。

　　不过旌扬认为，即便之后出现震荡，幅度也不会太大，大盘最差会回踩到3900点整数位附近就能再次企稳并转强。