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你有没有想过，曾经被称为“破铜烂铁”的铜，也有逆袭的一天？

如果说金银的飞涨是意料之内，铜的起飞则是很多人没有想到的。

虽然这一次金银和铜的上涨看起来是同步的，但是背后的逻辑有本质上的区别：

金银的金融属性高于商品属性，但是铜的上涨，更多的是因为它的商品属性。

特定行业的爆发性需求，让铜走出下行的困境。

2026年，铜还能延续涨势吗？AI还能给铜助力吗？

要想知道铜未来的走向，还得看懂现在的状况。在AI叙事中，目前散热遇到的难题只能靠铜来解决。

拿英伟达的H100来说，一块芯片满负荷跑起来，发热量大得惊人，以前那种靠风扇吹的散热方式根本顶不住。

所以液冷系统就变得尤为重要。这个时候铜就派上用场了：铜散热的速度很快，几乎是铝的两倍。

与此同时，铜在AI中担任了重要的导电角色。不管是数据的传输，还是大量的电能输送，都离不开它。银的导电率虽然比铜高出约5%，但高昂的价格让它不具备实用性。铝的价格虽较更低，但它的导电率只有铜的60%，且机械性能较差，无法确保导电稳定性。

归根结底，铜在AI中有两个重要任务：一是把巨大的电能输送进去，二是把惊人的热量排出来。可以说，没有铜，AI根本转不动。

因此，AI数据中心对铜的需求量远超传统预期。

不管是电力分配系统中需要的铜制母线，还是芯片封装内部的铜质热界面材料和铜微通道冷却器，都会伴随着算力的提升而快速增长。

更重要的是，我们需要看懂铜的物理性短缺。

在2025年下半年，几大核心矿山接连由于不可抗力减产或停产。这让市场短缺从担忧变成现实。

时至今日，减产依旧没有被解决。

比如说印尼的Grasberg铜金矿，在25年9月发生了严重的泥浆涌入事故后，目前依然没有解决，官方表示预计要到2026年第二季度才能开始分阶段重启，完全恢复可能要到2027年。

而刚果的Kamoa-Kakula铜矿在25年5月遭遇地震后，到现在高品位矿区的开采权还在被受限。

光是这两者叠加，就直接减少了2026年近100万吨的铜供给量。

即使是在这种情况下，机构对于铜的价格走势依然各持己见，吵个不停。

我们可以简单粗暴的分为两派：保守派和激进派。

保守派认为铜价短期的暴涨已经透支了未来的利好，2026年下半年将面临回归基本面的压力。

就在前几天（26年1月15日），高盛发出警告，认为铜价的大部分涨幅已经完成。他们虽然上调了上半年的预测，但认为下半年会因为供应过剩和废铜供应增加而回落。要知道，他们以前可是铜的多头。

而美银之前的报告预计2026年均价在11300美元/吨左右。尽管他们长期看好，但目前的市价已经远超预测，达到了13000美元/吨。

这之间的差额就是铜的下行空间。

激进派花旗则给出了15000美元/吨的极端牛市目标价。前提是如果供应干扰持续，且美国关税政策引发抢跑效应。

另一个多头摩根大通预计26年二季度铜会来到12500美元/吨，但是这个目标价已经提前达到了，这意味着即使在多头的眼中，目前铜依然存在于超买区域。

那么，现在买铜，还来得及吗？

回到大家最关心的问题，目前铜来到高位，现在再去进行投资，风险收益比如何？

如果我们按照上面机构给出的预测空间，即便是极度乐观的15000美元，上行的空间也还只剩下15%。

但是潜在的回调目标在11000美元，下行空间也是15%。这样来看，1：1的赔率，性价比并不高。

如果铜价继续上涨，下游的承接能力也将是问题。比如最近空调厂商的以铝代铜就是很好的验证。

那么，铜是否就不值得投资了呢？

作为普通人，我还是建议你去关注拥有优质矿山、成本控制好的龙头股。如果铜价回调，它们的跌幅可能小于铜价；如果铜价继续涨，它们有经营杠杆，能够扩大铜价上涨带来的收益。

现在发现并建设一座新铜矿平均需要15年以上。这意味着，现有的、已经投产的优质铜矿是不可复制的稀缺资产。

只是切记不要一次性梭哈，控制持有成本，这个真理依然有效。

反观商品期货，天然就带有杠杆，绝对不是普通人能够把控的，需要敬而远之。