沪指十年首破4000点，结构性长牛格局确立！—2025年10月28日收评

上证指数在时隔十年后今日一度突破4000点大关，最终收于3988.22点，这场跨越3724天的等待终于画上句号。

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01 盘面回顾

周二，A股市场迎来历史性时刻，沪指盘中突破4000点整数关口，创下十年新高。

尽管收盘时指数小幅回落，报收3988.22点，下跌0.22%，但市场整体表现仍显强势。

深证成指报13430.10点，跌0.44%，创业板指报3229.58点，跌0.15%。

全天成交2.17万亿元，较前一交易日缩量1923亿元，表明投资者在关键点位心态趋于谨慎。

板块方面，福建板块掀起涨停潮，平潭发展8天6板，厦门港务、厦门空港等多股涨停。

军工、港口航运表现强势，而有色金属、风电设备、油气等板块则跌幅居前。

02 政策利好密集释放

这个交易日的市场表现背后是政策面的多重利好。

在2025金融街论坛年会上，证监会主席吴清表示将启动实施深化创业板改革，为境外投资者提供更加高效的制度环境。

证监会副主席李超同日表示，将扎实推进“十五五”资本市场规划相关工作，以深化科创板创业板改革为抓手，全面推进实施新一轮资本市场改革。

同时，证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，允许使用ETF期权开展风险管理，给予外资公募基金与境内公募基金同等待遇。

中小投资者保护“23条” 也正式发布，进一步加强程序化交易监管，依法从严打击内幕交易、操纵市场等违法行为。

03 消息面多空交织

中美关系方面出现积极信号。外交部发言人郭嘉昆表示，中美双方就两国元首会晤保持着密切的沟通。

中美经贸磋商也取得进展，双方就解决各自关切的安排达成基本共识。

宏观数据方面，财政部发布的数据显示，9月份中央政府收入6913亿元，支出15844亿元，第二季度中央政府债务余额379638亿元。

国际油价下跌带动国内汽、柴油价格下调，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别降0.21、0.22、0.22元。

环球市场方面，美股三大指数均续创新高，纳指涨1.86%，苹果总市值逼近4万亿美元。

国际贵金属期货大幅收跌超3%，COMEX黄金期货跌3.4%，报3997美元/盎司。

04 技术面分析

从技术面看，沪指今日成功突破4000点心理关口，虽然收盘未能站稳，但整体趋势依然向上。

自去年“924”行情启动以来，沪指已涨超45%，深成指涨超66%，创业板指涨超110%，市场强势特征明显。

今日成交量较上一交易日有所缩量，表明投资者在历史关口前心态谨慎，获利了结与观望情绪并存。

从均线系统看，主要指数均站稳多条均线之上，上升趋势保持完好，短期技术指标虽显示超买，但尚未出现明显顶背离信号。

05 明日市场预判

基于今日盘面和政策消息面，预计明日市场将围绕4000点展开激烈争夺。

积极因素方面，金融街论坛释放的政策利好将继续提振市场信心，中美关系缓和与美联储降息预期构成外部支撑。

华龙证券表示，市场有望继续受到利多因素推动。一方面，中美经贸磋商有积极进展；另一方面，成长板块阶段调整后，资金回流有望带动市场风险偏好回升。

不过，今日尾盘指数回落显示4000点附近存在一定压力，部分获利盘可能选择落袋为安。

预计明日市场可能呈现震荡整理态势，消化今日上影线压力，核心波动区间看3950-4030点。

06 中长期趋势展望

对于未来3-6个月的市场趋势，机构普遍看好“结构性长牛”格局。

国泰海通首席策略分析师方奕称，央行、证监会等金融主管部门部署新一轮金融政策和资本市场改革，有望进一步推动经济转型、无风险收益下沉，改变社会各界对待中国资产的观念。中国股市 “转型牛”还有新高。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，本次金融街论坛信号尤其证监会主席表态对市场影响偏积极，制度及改革红利将继续助力我国资本市场高质量发展。

未来6-12个月，随着资本市场改革深化、美联储降息周期开启以及上市公司盈利改善，沪指有望进一步向上拓展空间，4300-4500点区间值得期待。

对于未来1-3年的超长期趋势，A股可能逐步走出“慢牛”格局，核心驱动因素包括：

资本市场制度改革深化、中长期资金入市、经济结构转型升级以及无风险收益率下行。

07 当前风险点提示

在市场一片乐观声中，我们也需清醒认识到当前存在的风险点。

部分热点板块获利盘较多，估值也较高，需要警惕可能的锁定利润卖出行为导致波动。

任泽平今日发文提醒投资者，“牛市是普通投资者亏损的主要原因”。

他在A股4000点给股民九条建议中特别强调要理性看待市场波动，尊重市场规律，切忌被情绪左右。

A股素来有牛短熊长特点，急涨急跌。过去10次牛市平均持续12.99个月，但10次熊市平均持续时间达27.12个月。

散户投资者在专业性、信息量、资金量上都处于劣势，使得A股情绪性行情波动加剧。

08 五年期顶部预警信号

虽然中长期趋势看好，但投资者仍需警惕市场出现过热的信号。

如果出现以下特征，可能意味着五年期顶部正在形成：

· 日成交额持续急剧放大，比如连续多日超过3万亿元，市场投机氛围浓厚；

· 新增开户数持续猛增，大量散户盲目入市；

· 中央提示投资风险，政策面开始收紧；

· 技术面顶背离明显，指数创新高但动能指标回落；

· 杠杆资金比例过高，融资余额增速远超指数涨幅；

· 估值水平严重偏离历史均值，尤其是创业板和题材股。

目前这些信号均未明显出现，但投资者需保持警惕。

09 投资建议

在当前点位，投资者应保持理性，避免盲目追高。

可关注以下方向：一是科技和先进制造等成长领域，行业得益于基本面数据维持向好，叠加政策催化以及短期调整后的配置价值提升。

二是“反内卷”政策利好板块，如电力设备、基础化工等政策稳增长行业。

三是政策发力内需，持续受益于内需政策，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子、服务消费等方向。

遵循任泽平的建议，坚持闲钱投资，不盲目加杠杆，分散投资，坚持长期视野，避免追涨杀跌。

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随着更多中长期资金入市，资本市场改革深化，A股市场健康发展的基础正在夯实。这场源于制度改革、经济转型的价值重估之旅，远未到达终点。

明天的市场，无论能否站稳4000点，都不会改变A股中长期向好的大趋势。投资者应保持理性，把握结构性机会，规避短期风险，与“慢牛”同行。