金价一克破1400，白银铜价紧随其后，历史新高背后谁在“扫货”？

美国经济数据回暖同时，中国商场里的黄金柜台前，一位阿姨反复询问店员今日金价后，默默将手中的金饰放回了包里。

“早就想给女儿买套金饰当嫁妆，这一犹豫每克就涨了200多块。”李阿姨站在北京某商场的黄金柜台前，望着1411元/克的价签，难掩懊悔之情。仅仅三个月前，这里的金价还在1200元附近徘徊。

这不是李阿姨一个人的困惑。2025年12月24日，国际金价突破每盎司4500美元大关，创下历史新高。与此同时，国内周生生、周大福、老凤祥等多个黄金品牌足金饰品报价首次突破每克1400元，最高达到1411元/克。

01 纪录刷新

贵金属市场的狂欢不止于黄金。白银价格也一度触及71.87美元/盎司的历史高位。有色金属市场的伦敦铜价盘中首次突破每吨12000美元大关。

“价格每天都在变，现在我们一天要调好几次价。”某黄金品牌销售顾问表示。12月23日至24日，各品牌黄金饰品价格普遍较前一日上涨7-8元/克，与22日相比涨幅达40余元。

市场疯狂让黄金回收行业经历冰火两重天。今年7月，上海首批黄金智能回收机投放时顾客排成长龙，如今门前却冷冷清清。

一位运营方工作人员坦言：“很多老客户都后悔卖早了。”4个月内每克差价超过200元，卖出100多克金饰可能少卖两三万元。

02 价格背后

这轮贵金属牛市呈现出前所未有的“双轮驱动”特征。传统上，美国10年期国债实际利率与金价呈负相关，但当下在实际利率维持高位震荡的同时，金价却同步飙升。

背后是美联储政策转向带来的直接影响。美联储不仅如预期降息25个基点，更意外宣布重启量化宽松，每月购买400亿美元短期国债。

美国商务部数据显示，今年第三季度美国GDP环比按年率计算增长4.3%，主要受强劲的家庭消费支出带动。同时，私营部门就业数据连续三周保持增长。

市场关注的几大黄金品牌单日调价情况

周生生：12月24日报价1411元/克，较前一日上涨8元

周大福：12月24日报价1410元/克，较前一日上涨7元

老凤祥：12月24日报价1406元/克，较前一日上涨7元

老庙黄金：12月24日报价1402元/克，较前一日有上调

六福珠宝：12月24日报价1401元/克，较前一日有上调

经济数据回暖却打击了投资者对美联储明年继续降息的预期。此外，特朗普政府的关税政策不确定性加剧了市场波动。

03 深层逻辑

贵金属这一轮上涨的核心驱动力是宽松货币环境带来的流动性。世界黄金协会2025年一季度报告显示，全球黄金需求总量达1206吨，创2016年以来同期最高水平。

投资需求激增尤为明显。一季度全球黄金投资需求总量达552吨，同比增长170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析，美国债务风险持续上升，市场对美国财政可持续性的担忧并未消除。美国联邦债务总额已升至36.2万亿美元，其中约9.2万亿美元在2025年陆续到期。

2025年成为全球央行连续净购金的第16年。一季度全球官方黄金储备增加244吨。摩根大通预计，2026年央行购金量将达755吨。

“央行对黄金的买卖是长期金价的主要变量。”上海半夏投资管理中心创始合伙人李蓓指出，1980年到2000年黄金经历的20年熊市，原因正是央行大规模出售黄金。

04 后市走向

对于黄金的后市走势，市场存在不同声音。多数机构依然乐观。国联期货分析认为，2026年贵金属牛市将持续进阶，预计2026年黄金高点有可能在5000美元/盎司左右。

东方金诚瞿瑞表示，展望明年，金价仍将总体处于上行通道。摩根士丹利预计到2026年第四季度金价将达到4800美元/盎司；摩根大通更乐观地看涨至5055美元。

高盛在12月上旬发布的2026年展望报告中预测：“金价到2026年12月将上涨14%，达到每盎司4900美元，且存在上行风险。”

然而，也有投资者选择在此时离场。知名经济学家洪灏在一场活动中称：“我在金价4500美元/盎司时卖了。”同样，李蓓也表示最近已卖掉持有的部分黄金。

格林大华首席专家王骏认为，短期来看，金价中枢将继续上移，预计运行区间在4200~4700美元/盎司。但将周期拉长至一年来看，则需保持谨慎的态度。

05 普通人的黄金

面对疯狂的金价，普通人该如何应对？市场呈现两极分化：一方面，高金价令一部分消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金饰产品；另一方面，也有消费者选择持币观望。

魏先生的投资逻辑或许值得参考：“我预判金价还会上涨，所以在金价八百多元一克的时候给女儿重新购置了金条放在家里，到现在还是增值了不少。”

黄金兼具货币、金融和商品三重属性。从货币属性看，黄金与美元呈此消彼长关系；从金融属性看，金价对实际利率变动高度敏感；从商品属性看，通胀预期上行将进一步支撑金价。

对于投资者而言，黄金市场的未来走势取决于多重变量：一是海外金融条件变化；二是AI科技下游应用是否取得突破；三是中国经济能否持续回暖。

正信期货首席宏观分析师蒲祖林提醒：“当前AI科技的资本支出浪潮带动相关金属的工业需求高速增加，这部分需求若降温，那么就无法支撑贵金属和有色金属价格维持当前高位。”

上海某商场内，新增的黄金智能回收机前门可罗雀，尽管回收价已抬高至1010.5元/克。一位运营方工作人员坦言，老客户都后悔卖早了，如今金价每天刷新纪录，客户们更愿意“捂金”不卖。

黄金的光芒从未如此耀眼，也从未如此令人困惑。各国央行的金库不断充实，街边金店的顾客络绎不绝，而期货市场的交易员们正紧盯屏幕，寻找下一个入市机会。

当每克黄金突破1400元，我们不得不思考：这是一场价值重估的开始，还是繁华落尽前的最后狂欢？