资本市场的寒风，正猛烈吹拂着曾经的新能源巨头。

当地时间1月28日美股盘后，一份财报让全球哗然：昔日全球新能源销冠净利润同比暴跌61%，市值一夜缩水154亿美元，创下成立以来首次年度营收下滑。

从定义赛道到被对手超越，从政策红利期高歌猛进到全球市场全面承压，特斯拉的转折背后，藏着新能源行业怎样的变局？

其CEO抛出的“弃高端车型、押注AI与机器人”的激进转型，又能否扭转颓势？

核心数据承压

2025年财报数据勾勒出清晰的经营困境：全年营收948.27亿美元，同比下滑3%，系成立以来首次年度营收下滑；GAAP净利润约38亿美元，同比降幅46%。

作为营收占比超73%的核心支柱，汽车业务全年收入695.26亿美元，同比下降10%，直接拖累整体业绩。

交付量连续下滑更直观反映需求疲软。

2025年全年交付163.61万辆，同比下滑8.6%，系连续第二次下滑；第四季度交付41.82万辆，创2022年第二季度以来最低。

高端旗舰车型全年交付不足5万辆，占比不足3%，为后续停产埋下伏笔。尽管储能业务表现亮眼，全年营收127.71亿美元、同比增27%，但12%的营收占比仍难抵汽车业务下滑缺口。

全球市场遇冷

销量颓势已蔓延至全球三大核心市场。中国作为最大海外市场，2025年零售62.6万辆，同比下滑4.8%，多款改款车型未能扭转份额下滑。

美国本土受联邦电动车税收抵免取消影响，全年销量57.7万辆、同比跌8.9%，政策调整还导致美国四季度新能源销量同比减24%。

欧洲市场竞争更激烈，本土品牌崛起叠加碳排放法规收紧，全年销量仅23.5万辆，同比跌幅达27.8%。

全球排名更迎来标志性变化，该企业已被比亚迪超越，后者以226万辆纯电销量登顶2025年全球销冠。

2025年全球新能源销量约3800万辆、市场份额44.7%，但行业增长红利已不再偏向这位早期领跑者。

三重压力叠加

销量利润双降是政策退坡、竞争加剧、产品老化三重压力叠加的结果。

政策端，美国联邦税收抵免取消、欧盟放宽2035年“禁售燃油车”要求，削弱了新能源汽车政策优势；中国2026年新能源购置税全额免征缩水为减半征收，进一步透支需求。

竞争端已进入红海阶段，比亚迪等中国车企凭技术、价格优势挤压市场；国内新势力以智能化配置和本土化服务稀释其“技术光环”；传统燃油车企业加速转型，“油电同智”缩小了新能源差异化优势。

2025年混合动力汽车在欧盟市场份额达34.6%，反映市场选择回归理性。

产品迭代滞后则是关键短板，主力车型Model 3/Y两年未重大更新，外观、内饰和智能化配置落后于竞品；

高端车型Model S/X产品力下滑更明显，未及时推新品沦为边缘产品，与早年颠覆行业的姿态形成鲜明反差。

激进转型自救

面对困境，企业抛出颠覆性转型战略，CEO明确公司将从硬件公司转向物理AI公司，聚焦自动驾驶、人工智能与机器人。

核心举措包括2026年第二季度前停产Model S/X，改造加州弗里蒙特工厂量产Optimus人形机器人，目标年产能100万台、2027年发售。

AI领域投入激进，已同意向旗下xAI投资20亿美元参与E轮融资，强化通用AI研发与自动驾驶、机器人业务协同。

2025年研发费用同比激增23%，2026年资本支出预计突破200亿美元，重点投向AI算力基础设施与机器人生产线。

自动驾驶出租车也进入试点，得州奥斯汀部分车辆启动有监督商业化试点，计划移除人类安全员，专为无人驾驶设计的Cybercab预计2026年量产。

转型仍充满不确定性，人形机器人需突破技术瓶颈、降低成本；自动驾驶出租车商业化此前多次延迟，若Cybercab无法如期量产，资本市场对其“AI故事”的信任可能崩塌。

首席财务官坦言，多元化业务短期内仍无法替代汽车业务核心地位，转型阵痛还将持续。

行业启示

这家昔日巨头的境遇，是全球新能源行业转型的缩影。2025年成为新能源与燃油车竞争的分水岭，政策红利退潮让行业进入“裸泳时代”。

中国2026年初新能源销量同比降38%、欧美市场增速放缓，均说明政策驱动增长模式难以为继，核心竞争力终将回归产品力、技术力和成本控制。

变局并非坏事，政策保护罩褪去将加速行业洗牌，倒逼企业加大创新，推动行业从“政策驱动”向“市场驱动”转型。

无论是中国车企出海、传统车企电动化，还是这家巨头的AI转型，都预示新能源竞争进入更成熟残酷的新阶段，唯有在智能化、电动化、全球化布局中占据优势，才能立足市场。

这家昔日新能源王者能否凭转型重获新生？新能源行业下一个增长点在哪？欢迎在评论区留下你的观点。

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