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白银2025年一年暴涨了200%，涨幅甚至超越苹果、英伟达这些科技股，很多人都在讨论要不要赶紧囤点银条。

但就在白银疯涨的时候，总是和白银一起出现在贵妇首饰柜中的钻石却在经历价格崩盘！是什么情况？

数据与原因

2025年以来，白银从约30美元每盎司一路上冲，高点一度接近90美元每盎司，按这个区间算，12个月白银的涨幅接近200%！毫无疑问，白银是2025年全球表现最亮眼的大类资产之一。

而同为奢侈首饰原料的钻石的价格却在近几年一路下跌。RapNet钻石指数显示，代表主流婚戒规格的1克拉圆形D–H色、IF–VS2净度钻石，在2023年价格下跌约20%，此后2024–2025年仍在缓慢走低。2025年10月，1克拉钻石指数单月再跌1.7%，小颗粒钻跌幅更大。

而且零售端和培育钻的价格跌幅更大！

英国零售端数据显示，天然钻石零售价格较两年前下跌约26%，这还是在全球高通胀背景下出现的价格下跌。而培育钻从2015年只比天然钻便宜10%，演变到2024年平均打1折，和类似规格天然钻相比便宜约90%，且2024年12个月里自身价格又跌了约20%。

可以说过去一两年里，白银从边角资产冲到资金追逐的明星，而钻石则在爱情神话褪色后，价格一路走低。

2025年以来，地缘政治和贸易摩擦不断升级，市场避险情绪高涨，黄金、白银等贵金属集体走强。美元长期经受长期高债务与高赤字叠加，美债利息负担飙升，引发市场对美元长期购买力的担忧，资金自然会寻找对冲通胀和货币风险的硬资产，白银顺势上车。

黄金被央行买走了大头，而对白银这种中小体量的资产来说，边际买盘增加，对价格的影响更直接。

而和主要靠金融属性的黄金不同，白银同时兼具货币金属和工业金属双重角色。

对于光伏产业来说，太阳能电池片中的银浆是关键导电材料，全球光伏装机扩张直接拉动白银用量。

而电动车与储能产业，这些电池连接器、高压线束、车载电子系统中，银作为导电性极佳的金属，几乎难以找到替代品。

对通信产业来说，5G基站、高频PCB、AI服务器等设备同样离不开白银。

白银的需求端是实打实的在扩张，并且受到产业升级支撑。

但从供给端来看，全球的白银供给有超过70%来自铜、铅、锌等多金属矿的副产品产出，而不是专门的银矿。这意味着，就算银价大涨，矿企也很难在短时间内专门为了白银扩产，大规模增加供给。

各大机构估算，2025年全球白银市场存在超过1亿盎司的供应缺口，于是供需矛盾直接体现在了价格上。

在当前的宏观环境下，大众的避险情绪以及白银相关工业需求高增，且白银供给弹性小，这三点叠加形成了白银这一轮的级别行情。

与白银相比，钻石的逻辑几乎是反过来。

白银和黄金一样，背后都有几千年的货币史和各国央行的实际储备做支撑，钻石则主要依赖20世纪以来戴比尔斯等巨头的广告与供应控制。钻石营销商用‘钻石恒久远，一颗永流传’这句广告语，将钻石硬生生与忠诚的婚姻和爱情绑定，把钻石打造成了结婚必买的奢侈品。

但钻石的属性仍然是高端消费品，而不是全球金融体系承认的避险资产。

当经济放缓、婚庆消费趋于理性时，消费者更愿意把钱花在旅游、教育、体验等事情上，为了象征意义付溢价的意愿明显下降，对天然钻石的需求自然承压。

同时，实验室培育钻石和天然钻石在物理、化学特性上几乎完全一致。过去十年间，培育钻的产能和良品率快速提升，成本持续下降。到2015年左右，培育钻只比天然钻便宜约10%；

而到2024年，培育钻平均比天然钻便宜约90%，自身在12个月里又跌了约20%。

当稀缺性没了，钻石可以在实验室和工厂里被不限量复制，钻石这个品类最关键的价值支柱就被抽走了。

Rapaport数据显示，代表主流婚戒规格的1克拉钻石价格2023年下跌约20%，2024–2025年仍然疲弱，说明整个行业正经历去库存周期。作为全球重要钻石生产国的博茨瓦纳，2024–2025年因为价格疲软被迫削减产量，其国有合资企业Debswana一度暂停部分矿山生产，官方也坦承钻石价格低迷正在拖累经济增长。

钻石行业面对的是情绪驱动的消费意愿下降、以及替代品价格暴跌，和上游库存高企的三重挤压，价格自然崩盘！

白银具备资产属性，有长期的货币历史，是国家和央行的储备资产之一，还有实打实的工业需求，参与到光伏、电动车、电子、AI数据中心等未来产业链中。在宏观动荡时，可以对冲货币贬值与系统性风险。

而钻石本质上是情绪驱动的高价消费品，价值高度依赖品牌、广告和文化符号，而不是全球金融体系的硬约束。当代际观念变化、信息更透明、替代品出现时，这种情绪溢价会迅速被挤掉。

从投资角度看，需要关注的是资产属性，而不是消费属性。白银的资产属性决定了白银能够成为可以长期持有和交易的资产，而钻石的消费属性与供需关系决定了它的价格难以维持，不具备投资价值。

结尾

真正能穿越周期的硬通货，首先需要具备全球共识。不是靠某个品牌或广告，而是长期历史与制度共识，比如央行储备、国际结算地位。

其次，需要难以被快速替代，要么是在货币体系中有不可替代的地位，比如黄金，要么在关键产业链里短期没有替代品，比如白银在电子、光伏环节。

最后，需要具备一定的稀缺性，不是价格一涨就能立刻无限扩产的品种，而是存在地质、技术或资本约束。

只有大众长期认可、且有真实用途和制度支撑的硬通货，才值得在资产配置中占一席！