茅台都卖不动了？黄牛转行卖金条，白酒的寒冬有多冷

各位朋友，不知道您发现没有，今年这白酒，好像突然就不“香”了。不是咱们的错觉，A股那19家白酒上市公司刚交出的三季报，简直像一份“体检报告”，结果显示：16家业绩下滑，连一向“稳坐钓鱼台”的贵州茅台，增长都几乎踩了刹车。

这事儿，可就不简单了。茅台就像是白酒圈的“定海神针”，它要打个喷嚏，整个行业都得感冒。现在，连飞天茅台的市场价都一路小跑向着官方指导价1499元靠拢，双十一电商平台直接平价开抢。以前囤茅台的“黄牛党”们，如今不少都转行去卖金条、纪念币了。有回收店老板直言：“感觉还会跌，买的人少了很多，不好卖。”

一、 数字里的寒意：龙头停滞，小弟“受伤”

咱们来看看具体数据，感受一下这股寒流有多强：

“老大哥”乏力： 茅台第三季度营收增长0.56%，净利润增长0.48%，几乎是原地踏步。这可是近十年来罕见的现象。

行业“缩水”： 19家酒企第三季度总营收同比下降了18.4%，总净利润下降了22.1%。简单说，大家赚的钱集体变少了。

分化加剧： 头部六强（茅五洋泸汾古）还算能扛，但座次已在变动。而更多的区域酒企，比如伊力特、老白干酒等，净利润降幅超过60%，有些甚至直接亏损。真是“大树底下，寸草难生”。

二、 症结何在：酒桌上，悄悄换了人间

这白酒，为啥就突然卖不动了呢？从经济和个人生活的角度看，原因有几个：

1. “钱袋子”与消费观念的转变： 经济周期影响下，大家花钱更谨慎了。动辄上千元的高端白酒，不再是商务宴请、人情往来的“硬通货”。老百姓更追求性价比，为品牌溢价买单的意愿在降低。

2. 库存的“堰塞湖”： 前几年行业高歌猛进，渠道里积压了太多库存。现在动销（销售速度）一慢，经销商压力山大，只能降价促销，导致“价格倒挂”（市场价低于出厂价），进一步扰乱了市场。

3. “人”变了，故事讲不通了： 这点尤其关键。正如一位从业者调侃的：“老登们（指年长一些的）健康意识觉醒，喝得少了；中登们开始厌恶传统酒桌文化，觉得不如喝杯奶茶自在；小登们（年轻人）有自己的社交方式，压根不玩这一套。”白酒过去依赖的文化叙事和社交场景，正在新一代消费者这里失效。

三、 拐点何时来？春天还远吗

那么，这白酒的“冬天”还要熬多久？

业内专家们看法不一，但普遍不乐观。有人悲观地认为，第四季度可能还会更差；稍微乐观一点的，比如中信证券等机构判断，目前可能就是这轮调整的“底部”，但拐点可能要等到2026年才会初步显现。

即便拐点到来，那个靠着“囤货居奇”、“价格飞天”就能赚得盆满钵满的狂热时代，恐怕也是一去不复返了。未来的白酒行业，将更多地转向“存量竞争”，拼的是真正的品牌内涵、文化体验和如何精准抓住新一代消费者的心。

白酒行业的这场深度调整，是经济周期、社会变迁和行业内部问题叠加的结果。它反映的，不仅是餐桌口味的变化，更是中国经济迈向高质量发展阶段，消费理念理性回归的一个缩影。对于我们每个人而言，或许意味着未来在酒水消费上，将有更多元、更务实的选择。白酒的“神话”降温了，一个更贴近真实需求的消费时代，正在到来。