酒价波动加剧龙头向上的“马太效应”， 头部品牌贵州茅台获益

随着618的临近，白酒产品的价格走势受到市场的密切关注。作为白酒头部品牌，飞天茅台的价格变化也牵动着消费者和投资者的心。

究竟近期茅台的价格波动情况如何？笔者采访了山东、北京酒商，发现618大促对线下终端价格的影响并未如预想的大。多位茅台经销商均表示价格平稳，销量处于常态区间，虽然6月份相比5月确实在动销上有所下降，但属于每年正常出现的淡旺季转换现象。

一线终端反馈：酒商以战略定力应对短期波动，广东部分地区酒价涨至2800元

“所谓价格波动的新闻也不是一天两天了，最近的618到来其实更多影响的是黄牛的价格，对于我们实体经销商价格体系的影响并不大。我们的客户都是需求相对稳定的老熟客，对价格没有那么敏感。”山东一家茅台经销商负责人高先生表示，自己对当前茅台市场充满信心，“毕竟是与茅台合作几十年的‘老商’，还是有一定的战略定力的。”

北京的茅台经销商刘先生也表示，最近商品价格的短期回落，一方面更多属于传统旺淡季转换的正常现象，另一方面其实出现在绝大多数白酒产品上，飞天茅台是价格最稳的产品之一。他认为，对市场的短期波动不必一惊一乍，作为深耕区域市场的成熟经销商，最好的方法就是淡然处之，同时积极主动地拓展新客。

今年以来茅台的“新商务”转型明显提速，如今，向新客群、新场景的拓展成效如何？对此，北京刘先生表示，自己公司从今年开始重点拓展专精特新客群，至今为止增长幅度比较大，其增量已经基本覆盖了传统商务客群的流失量。

另一家北京的茅台经销商负责人陈先生提到，近年来新兴行业的客群确实具备较强的消费能力，通过主动拓客以后，调动起了他们对酱酒品饮的认识和兴趣，并且动销业绩也在这一过程逐步显现出来。

“茅台的品质毋庸置疑，而且不可复制的生产工艺注定了稀缺属性，也一直保持着消费者对其价值的充分认可。从这个角度来讲，我们对于茅台的信心是肯定没问题的。在短期之内的变化波动，都属于可以接受的正常范围。”

而广东地区的市场状况相较之下更为火热。据南都湾财社近日发布的第四十七期《湾区酒价》，虽然广州、深圳、东莞三地白酒产品价格波动较大，部分高端白酒降价幅度明显，但作为行业龙头的贵州茅台在广州市场的零售均价仍在2400元以上，约为2404元。而东莞市场的名酒价格亦有变动，在统计的21款白酒产品中，有5款名酒均价上涨，其中涨幅最高的是飞天茅台，其价格从上期的2299元涨至本期的2800元，上涨501元。

广东市场行情再次印证了飞天茅台在高端白酒市场的旺盛需求，亦展现出其强劲的韧性、深厚的消费基础，以及市场对其产品及品牌价值的高度认同。

研究观点认为：历史经验显示强势反弹是大概率事件

综合多方酒商反馈，当前大部分地区的飞天茅台价格盘桓在2100-2200元区间，电商平台虽然通过618百亿补贴政策在少量产品上突破了这个价位，但由于数量不多并未影响整体市场价格体系。

同时，多家投资机构研报还认为，茅台作为头部酒企的地位并不会因为单品价格波动而受到损害，相反可能越来越巩固。

有投资机构研报指出，茅台零售价格稳在2100元以上，经销体系稳固如常。即便茅台价格出现波动，首先受到压力的其实是次高端白酒品牌市场，而非茅台本身。信达证券研报就指出，只要价格稍有优势，渠道就较容易出货。如此一来，茅台动销业绩反而快速提升。

有业内分析人士梳理近三十年白酒发展史表示，自上世纪80年代以来，白酒行业至少经历了三次低谷，1988年白酒行业进入第一次低谷，1992年走出低谷，1998年进入第二次低谷，2002年走出低谷；第三次低潮从2012年开始，到2016年结束。从历史经验而言，每次低谷期大约只持续3-4年左右。

因此，不少业内人士认为，接下来的一两年是市场的筑底过程，茅台将拥有充足的时间和空间实施正在进行的转型变革和重构，如果顺利的话，未来再度上演历史已多次出现的强势价格反弹将是大概率事件。

资金逆势加仓：政策变化可能加剧马太效应 头部品牌地位或更加稳固

而对于近期外部市场高度关注的“最严禁酒令”，笔者通过对一线茅台酒商走访发现，不少经历过2012年的资深从业者保持着淡定姿态。

酒水行业研究者、千里智库创始人欧阳千里对此指出了原因，新规的主要影响，在于冻结带有公务性质的人员聚餐场景，这让部分依赖政商关系的从业者感到迷茫，但是新规的实际影响远小于2012年，其中受冲击更大的将是中小酒企和地域性品牌，对于茅台这种头部企业来说影响不大。

通过梳理2012年至今的数据可知，茅台等头部酒企在历经2012年后，实现了“强者恒强”，茅台销售额也从2012年的264.55亿元跃升至2024年的1741.44亿元。最新的这次政策变化会否再度加强“马太效应”，通过淘汰一批中小企业玩家而在客观上有利于巩固头部品牌的市场地位？这也正是资本市场近期热议的话题。

根据融资客数据显示，白酒行业的融资余额自5月15日的315.03亿元触及年内最低后，已有所回升，截至6月10日已增至335.20亿元，增幅为20.17亿元。在6月9日-11日融资客加仓居前的10只股票中，贵州茅台位居前列。

2025新动向：价格维度之外 茅台在更高层次战略上构建护城河

实际上，跳出价格波动的短期关注，茅台今年更为值得关注的战略亮点是推进出海进程的破局成果.

据官方披露数据，2024年贵州茅台出口营收首次突破50亿元重要关口，再创历史新高。2025年以来，茅台持续深耕全球市场，国际化进程迈上新台阶。一季报显示，贵州茅台海外市场营收达到11.19亿元，同比增长37.53%。海外市场拓展成效显著，显示出茅台在全球市场的影响力不断提升。

不久前，茅台就以“全球战略合作伙伴”身份亮相第五届中国国际消费品博览会。4月，2025年日本大阪世界博览会启幕，茅台以中国馆战略级合作伙伴身份亮相，向国际视野持续传播中华优秀传统文化，成功塑造跨文化共鸣的品牌力。

出海势头向好显示茅台作为跨国酒企的发展韧性更加强大，同时也暗示茅台对于国内产品价格在短期内的波动耐受性实际上将增强。随着新消费场景的不断探索、行业高质量发展的逻辑重构，以及出海进程的持续加速，已有不少业内分析观点认为，投资者如果还执着于关注短期单品价格波动，实际上是偏离了投资头部白酒品牌的价值主线。毕竟酒价只是衡量酒企的维度之一，而年报数据、出海进程、品牌年轻化等多维度必须纳入考量，才不会因对价格的短期变化而错过优质的投资标的，从而错失接下来的价值回归和投资回报。