募资39亿，全亏光了，账上不到5000万，却被法院讨债4.5亿

关于天然气，用户的感觉是价格一直在上涨，但很奇怪，不管怎么涨，天然气企业仍然亏，还亏得一塌糊涂。

这是上市公司ST金鸿近11年来的利润统计，自2018年陷入亏损后就一直亏到现在。

值得一提的是，ST金鸿主营工业用天然气，而工业用天然气的价格可比民用高多了，但ST金鸿的账面数据却比民用天然气企业更惨。

统计数据显示，2018年-2024年，ST金鸿累计亏了近46亿，抵消以前总共赚的10几亿，还亏30多亿。

亏的钱从哪来，当然是股民募资，ST金鸿曾经在2012年、2015年两次定增募得39亿，到现在已全亏光了。

2025年一季报显示，账上现金只剩不到5000万，而负债率已超过95%，其中有息负债超过12亿，一年利息就要7000万。

这还不算完，还有债务官司缠身，根据近日发布的公告，ST金鸿被法院讨债4.5亿，民事判决书刚刚下达，要求ST金鸿十日内还钱。

很显然，ST金鸿现在是无法按期执行的，工商信息资料里，ST金鸿还处于失信状态呢，现在能做的，就是拖，等待重组或者重整的机会。

而这也是ST金鸿的股民们正在赌的，ST金鸿自4月份以来一直被股民追着买，已经累计上涨超过50%了。

不过，关于ST金鸿的未来，是福是祸仍难料，倒是可以从ST金鸿的过往中去寻求一些启示。

ST金鸿的历史太乱了，我们常用“阅人无数”来形容一个经历丰富的女人，而ST金鸿就可以用“阅老板无数”来概括。

1986年，吉林省吉林市的一家军工企业与吉林市二轻局旗下的一家钢窗厂合并组建了吉林市电冰箱总厂，买了日本富士通将军公司的全套设备和技术后，成为全国电冰箱定点生产企业之一。

这家冰箱厂就是ST金鸿最早的前身，由于80年代还是计划经济，定点生产企业不愁吃喝，到1989年就已发展成了以电冰箱为主、小家电为辅的家电集团，并更名吉诺尔。

80年代末的冰箱格局大抵是，南方以容声为尊，华北由海尔、美菱称霸，东北就差不多以吉诺尔为王，一度风光无限，不过，也如昙花一现。

1992年，吉诺尔其实已经不复当年了，但仍借着“东北冰箱大王”的头衔，勉强完成了股份制改造，后又凭着国企的身份，于1996年登上了A股。

这也符合那个时代的特色，90年代IPO是指标制，能上市的公司大多是凭着身份和背景，谈不上质量，吉诺尔上市当年就巨亏1个亿。

而两年之后又被迫停产戴上了ST的帽子，于1998年11月不得不国退民进，控股股东换成了当时生产无绳电话的万德莱。

万德莱只付出了1800多万的代价就获得了31%的股权，可以想见，当时的吉诺尔有多么不值钱。

万德莱接手后，吉诺尔更名中讯科技，只用了一年的时间就妙手回春，并摘掉了ST的帽子，但让人摸不着头脑的是，万德莱一转身就把股权卖给了惠州侨兴。

惠州侨兴也生产电话，接盘后发现无法解决同业竞争的问题，只当了10个月的老板，2001年就把股权转卖给了深圳的两家公司。

而深圳这两家公司也只拿了一年，2002年转手又卖给了天津领先集团，公司名称又由中讯科技改成了领先科技。

1996年上市，到2002年不过6年的时间，4次转手，两次改名，如此高的频率，在那个证券制度尚不完善的年代都不多见。

而领先集团彼时是天津的知名企业，大家都以为这下总该换个样子了吧，可惜，只猜对了一半，控股股东倒是暂时稳定了，但业绩毫无改观。

到2009年，领先集团坚持7年后想放弃了，老板李建新宣布重组引入新老板，但在宣布消息的同时，李建新却自己偷偷买入股票想捞一笔。

结果，由于手段不够隐蔽东窗事发，证监会一调查就是两年，不但自己偷鸡不成蚀把米，上市公司重组计划也被打断。

直到2011年，证监会处罚完成后，重组才再次启动，就注入了如今的天然气业务，公司更名为金鸿控股，实控人是包头老板陈义和。

陈义和是个传奇的能人，2000年以前是包头当地的机关干部，2000年后到了中石油旗下三级公司任职，短短几年时间，就通过国改民完成了自己的商业核聚变。

陈义和经营天然气是有先天优势的，他名下公司和中石油签订的是25年的“照付不议”的合同，简单说就是，只要他用天然气，中石油管够。

陈义和入主后，金鸿控股的业绩陡然逆转，但陈义和也同时展开了贪婪的并购扩张，疯狂程度从数据就可窥一斑，2011年总资产只有34亿，2017年已暴涨到133亿。

不过，陈义和之前改制企业的手段虽然高明，但在资本市场的眼光却不怎么行，并购的资产质量参差不齐，2018年就集中曝雷了。

2018年是陈义和的水逆之年，“蓝天保卫战”和“煤改气”政策放大了天然气的需求，使得上游天然气采购价格飙升，但下游价格却因调控不能同步上升，天然气企业利润普遍被压缩。

一般来说，遇到市场剧变的时候，考验的就是企业的资产质量，但陈义和前期并购的资产本来就经不起考验，市场一变，立马跟着变脸，当年就巨亏16亿，并就此开启了持续的亏损。

为了自救，陈义和不得不把并购的资产又往外卖，但当初高价买进的却只能低价卖出了，到2023年，原本的133亿总资产都卖得只剩下27亿，还是没能扭亏。

陈义和自己也债务缠身，眼看自己质押的股权就快爆仓，为了保住控股权，居然以自己控制的公司起诉自己并申请财产保全冻结了股份，以免被别人强制平仓。

陈义和想的是，熬一熬，等股价涨起来了就迎刃而解了，没想到，股价一去不复返，他申请冻结的股权也最终被对方起诉攻破，并司法拍卖。

2023年11月，ST金鸿现在的实控人徐博以2.6亿的价格拍得控股权。

不过，徐博入主ST金鸿一年多以来，并没有什么具体的动作，只留给了股民很多猜想，比如他手上有生物医药、人工智能资产。

但老板到股市都不是来救人的，而是来赚钱的，与狼共舞的，不一定都能成猛兽，也可能沦为餐食。