中国移动收购合并获批，还差一步就终审！

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一、中国移动以现金全面收购香港宽频获商务部批准。

25年6月27日，香港宽频(01310.HK)公告：中国移动以现金全面收购香港宽频(01310.HK)，获商务部批准。

这意味着，这场备受关注的跨境收购，终于跨过了最关键的“监管门槛”。中移香港此次股权收购是香港电信行业近年来的重大事件，本质上是其在香港市场强化竞争力、布局粤港澳大湾区数字生态的关键举措。

二、中国移动的收购之路可谓一波三折

但这场收购并非一帆风顺——早在2024年12月，中国移动就提出了每股5.23港元的现金要约，但直到今年6月底才陆续获得发改委和商务部的批准。

1、2024 年 11 月，香港宽频（HKBN）股价从 2.5 元涨至复牌后超 5 元。

2、11 月 19 日，因传中移向港主要股东提每股 5 元收购持股而停牌。

3、12 月 2 日，私募股权基金 I Squared Capital（ISQ）又提非约束性收购要约，欲购 100%股份且价略高于中移，使收购案变数增加。

4、2025 年 4 月中传出中移动将成第一大股东，月底传收购受阻。

5、5 月 26 日，香港宽频 CEO 杨主光嫌中移 5.23 元报价低。

6、29 日，中移因 HKBN 宣派中期股息，调整收购价为 5.075 元。中移已购 HKBN 15.5%股份，出价 78 亿港元收购。

7、6 月 9 日，中移动收购要约获国家发改委批准，商务部批准待达成。

8、6 月 16 日，香港宽频成立独立董事委员会评估中移要约。

9、26 日，中移获商务部批准。

10、6 月 30 日，ISQ 撤回收购要约。此前路透社报道其已退出竞购，原因或是未获中投公司批准，但ISQ 未回应路透社猜测。此前 ISQ 计划出价高于 5.23 港元但不超 6 港元，杨主光 5 月曾否认中投公司否决 ISQ 收购计划的说法。

三、收购合并要约还剩最后几个关键风险变数

虽然已经完成关键环节，要约自2024年12月提出，截至2025年6月，已获国资委、发改委及商务部批准。这意味着收购在政策层面得到认可，增强了收购成功的确定性。但是仍存在最后几个关键风险变数：

1.股东批准：需获得50%以上独立股东投票权支持（当前大股东已承诺接受，但需警惕中小股东分歧）。

2.监管终审：虽已获中国国资委/发改委批准，但香港通讯事务管理局（OFCA）尚未最终放行，历史上类似交易平均审批周期为4-7个月。香港《电讯条例》修订草案若通过，可能要求收购方额外承诺网络投资，增加合规成本。

3.潜在耗时：若条件达成，要约文件寄发后60天内需完成。

4.资金交割：中国移动香港需在条件达成后10个工作日内支付全款。

中国移动此次收购远非简单的资本扩张，而是央企出海模式转型的缩影——从过去粗放的资本输出，转向技术协同与本地生态共建。短期看，它补足了中移动在香港的固网短板；长期则锚定以香港为支点，辐射亚太的数字服务生态。若后续整合顺利，香港电信市场或将形成“中移动-香港宽频”联盟主导的新格局，并成为大湾区数字经济的核心引擎之一，同时也将深刻影响香港电信业“三足鼎立”（香港电讯HKT、中移香港、HGC）的竞争格局。

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作者@好5G ：资深分析师｜特约撰稿人｜新媒体专栏作者｜手机评测专家