青岛啤酒跨界“淘宝”，6.7亿拿下“北派”黄酒一哥

长久以来，人们对黄酒了解只停留在江浙沪等地的南派黄酒，实际上北派黄酒也是中国最古老的黄酒。它和南派黄酒齐名，是中国传统酒类中不可忽视的一部分，其历史可以追溯到公元前1074年，最早起源于山东即墨地区。

5月8日，啤酒三巨头之一的青岛啤酒（600600.SH）发布公告称，拟以6.65亿元从新华锦集团、山东鲁锦进出口集团手中收购山东即墨黄酒厂有限公司（以下简称“即墨黄酒”）100%股权，正式进军黄酒赛道。

青岛啤酒

青岛啤酒称，即墨黄酒的加入，能进一步丰富公司产品线——青岛啤酒正积极拓展非啤酒业务跨行业布局，寻求新的发展契机。

酒类营销专家肖竹青则表示，“青岛啤酒此次收购即墨黄酒厂，正是看中了即墨黄酒厂在黄酒行业的领先地位和品牌影响力，期望通过产业协同，实现资源共享和优势互补，共同推动双方业务的蓬勃发展。”

6.7亿拿下北派黄酒一哥

据了解，即墨黄酒系山东老牌黄酒企业，始建于1949年，1980年成立即墨县黄酒厂，生产销售的“即墨”牌即墨老酒具有微苦焦香的独特风味和深厚的历史文化底蕴，是中国北派传统黄酒的重要代表之一。相传秦始皇在崂山求不死药时，即墨黄酒就已经被称为“仙酒”了。

公开信息显示，即墨黄酒注册资本为人民币5500万元，此次交易前由新华锦集团持有45.45%的股权、山东鲁锦进出口集团持有54.55%的股权。

青岛啤酒表示，即墨黄酒与青岛啤酒同属发酵酒类行业，随着即墨黄酒的加入，将进一步丰富青岛啤酒产品线，拓宽市场渠道，为广大消费者提供更加多元化的选择。

在品牌及产品宣传推广、销售网络与渠道等方面与公司现有优势市场和资源进行协同，进一步扩大市场影响力。

而据财金龙门阵了解，北方黄酒因地理环境和原料差异，通常以黍米、小米等为主要原料，口感醇厚、焦香突出，形成了与南方黄酒不同的风格。除即墨黄酒外，主要还有代县黄酒、北宗黄酒、关陇贵族黄酒、骏马岭黄酒。

上述北派黄酒各有特色，也各有一定的基本盘，但从体量和规模看，即墨黄酒是当之无愧的北方一哥，2024年即墨黄酒实现营收1.66亿，同比增长13.5%；实现净利润3047万元，同比增长38%。

即墨黄酒业绩增长势头即使与已经上市多年的南派黄酒代表会稽山（601579.SH）相比也毫不逊色，据会稽山发布2024年年报，公司2024年实现营收16.31亿元，同比增加15.60%；净利1.96亿元，同比增加17.74%。

而另一南派黄酒代表古越龙山（600059.SH）在2024年的营收为19.36亿元，同比增长8.55%；然而，净利润为2.06亿元，同比下降了48.17%。

从估值看，青岛啤酒可谓“淘到宝”了，以收购价格6.7亿元计算，即墨黄酒的市盈率为21.8倍。

而截至5月8日收盘，会稽山、古越龙山的市盈率分别35.88倍，分别为40.93倍，而黄酒上市公司行业平均市盈率约40倍，青岛啤酒给即墨黄酒的市盈率约为行业市盈率一半。

据东北证券研报，黄酒消费主要集中在江浙沪地区，区域属性强，外埠市场认知度低，当前黄酒主流价位20-25元，与白酒相比存在超过翻倍提价空间。而这恰好是北方黄酒崛起和扩张主义的机会。

“1+1＞2”效应可期

实际上此前《中国酒业“十四五”发展指导意见》已经有过预测，到2025年黄酒市场规模有望达到280亿元。

有分析指出，随着消费升级和国潮的崛起，消费行为正逐渐向个性化、多元化转变。由于消费群体变化、酒类行业分化以及巨大潜在市场的共同推动，即墨黄酒等北派黄酒有望迎来重要的发展机遇。

另据青岛啤酒透露，从市场销售淡旺季上，“即墨老酒”与啤酒产品可以形成市场销售的互补效应，构建更具市场竞争力的跨品类产品组合，在巩固传统产品市场地位的同时开辟新的增长点，为公司发展注入新动能。

即墨黄酒

作为最早“走出去”的中国品牌之一，青岛啤酒如今销往全球120个国家。2025年第一季度，青岛啤酒实现销量营收净利“三增长”；实现产品销量226.1万千升；实现营收104.46亿元；净利润17.10亿元，同比增长7.08%。

青岛啤酒公告称，将坚持以创新驱动高质量发展，通过本次股权收购积极拓展非啤酒业务跨产业布局，围绕做厚主业推动多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。

而肖竹青表示，此次收购具有三重战略价值。一是渠道赋能层面，青岛啤酒成熟的全国性销售体系可快速承接即墨老酒产品矩阵，通过渠道共享机制实现边际效益最大化。

二是供应链整合维度，青岛啤酒完备的采购、生产、物流体系将与即墨黄酒厂形成产业协同。

三是人才战略支撑方面，青岛啤酒专业化团队将向即墨黄酒厂输出管理经验与技术能力。从生产管理到品牌营销，从质量控制到渠道拓展，人才要素的双向流动将加速即墨老酒标准化体系建设，助力其快速完成全国化市场布局。

肖竹青还说：“黄酒的全国化应该学习王老吉和加多宝，当年凉茶是广东的一个区域品种，通过上央视广告，通过在全国各地组织品鉴体验，组织消费者互动培养了全国消费者喝凉茶的消费习惯，成功地将一个广东的区域品种变成了一个全国流行的这种时尚商品。作为拥有深厚文化底蕴的传统品类，即墨黄酒厂与青岛啤酒的产业融合将产生“1+1＞2”的效应。”