“铜”心疾首：暴跌20%的启示

上周美国市场发生了一件事情，很多国内投资者可能没有关注，因为对国内铜价没有太大影响，也有可能被其他新闻掩盖了，关注度不够高，但这件事对所有的商品投资者，都是一次极好的课程！

1，暴跌20%！真“铜”

纽约商品交易所的铜期货价格7月30日暴跌20%！纽铜的这一跌幅是自1988年以来该品种过往有记录以来历史最大跌幅的两倍！

而就在这场暴跌风暴的前一天，高盛的销售人员刚刚建议客户做多铜！真应了那句话：高盛反买，别墅靠大海！

这么大的跌幅，足以让无数投资者爆仓！而且当天开盘即暴跌，根本没有任何反悔平仓的机会。

这次下跌的原因也很简单，7月30日，特朗普签署公告，从8月1日起对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税，这一关税并不包括此前预期的精炼铜。

这彻底扭转了市场的铜关税预期，美国总统特朗普7月8日曾经表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，高于此前25%的关税预期。

受此提振，当日，纽约商品交易所铜期货价格盘中一度上涨17%，达到创纪录的5.8955美元/磅，涨幅创下了1989年以来期铜价格最大日内涨幅，最终收涨13%！

贸易商抢运精炼铜至美国，纽约商品交易所（COMEX）铜库存激增，推推动美铜/伦铜溢价达28%。

现在关税突然没了，而且瞬间从50%下跌到0%，如此巨大的预期扭转，直接改变了整个美铜的供需格局，价差瞬间抹平！

2，有所为，有所不为

大家不要觉得和自己没有关系，只要我们一直在这个市场上，时间待的足够久，可能发生的事情，几乎一定会发生。

所以，我们非常有必要对这种暴跌的模式做一些分析，警惕这种情况的出现。

首先，这次的行情，纯粹是由于行政力量驱动的，美国的关税政策瞬间改变了供需格局。类似的还有我们这一次的反内卷，带动纯碱玻璃焦煤迎来一波大反弹，可是当政策解读稍微有点变动时，供需格局瞬间就会发生变化。

须知，政策可能是多变的，政策的解读可能是错误的。比如，特朗普从来没有说过会对精炼铜征收关税，这一切只是市场的臆想而已。

实际上，这件事是早有征兆的，只是大家没有发现。截至2025年6月底，中国铜精矿散单TC加工费为-44至-45美元/吨‌。

精炼铜本身并不赚钱，还面临很多环境污染的问题，美国想要让制造业回流，并不意味着想要这种产业回流。如果回流，就意味着美国需要长期进行补贴。

更何况，美国也没个面临供给安全的问题，美国铜进口的来源，主要是智利、墨西哥和加拿大，基本上都在美国的控制之中，不存在供应安全的问题，这也说明，美国并没有不惜一切代价把精炼铜产业保留在美国本土的理由。

因此，我们一定要对那些短期因素造成的暴涨暴跌，保持警惕。

类似的情况，还有可能是供给的中断，比如2024年初，锰硅因为供给中断的原因而出现暴涨，但这种事情很难持久，瞬间就有可能改变，结果价格从哪里来回到哪里去。

我们要记住，如果一件事随时可能被瞬间改变，进而供需反转，那么就不要拥有持仓。有所为，有所不为。

因为普通人不可能掌控内幕消息，只能跟随。也就这一次运气好，我们站在了胜利的一边，可我们能保证自己每一次运气都很好吗？只需要失败一次，就足以倾家荡产！

3，投资本质是风险管理

这并不意味着这类行情就一点儿不值得参与，相反，有的时候，可能恰恰是一个绝佳的好机会，唯性价比尔。

这里面，我们尤其要关注价格与刺激因素的持续性。

当价格已经完全反映了事情的最坏情况，那么这个时候，我们持有一些反向的仓位，性价比反而是最高的。

比如，当特朗普7月初宣布50%关税落地的时候，做多的性价比已经很低了，出现更坏情况的可能性比较低，这个时候，如果价格还持续上涨，那么做空的性价比就会上升。

价格因素是一个非常关键的因素，它会潜移默化地改变行动参与各方的行为，但很多人会有思维惯性，可能还会停留在老观念，这就形成了预期差。

所以，投资本质上是一件有关风险管理的事情，在高投资性价比的时候出手。机会每天都有，但我们要懂得取舍，不要试图抓住每一个机会，只有高确定性、高性价比的时候，才选择出手。

调查研究的目的是为了获取足够的信息，发现不同操作的风险收益特征。

有两种机会值得关注，一种是确定性非常高的机会，就可以高仓位操作，把握机会。另一种是高性价比的机会，仓位要控制住，小仓位博取大机会。当然，有的时候，这两种情况会重复。