智通决策参考︱贵金属热度居高不下 太空新基建概念爆发

【主编观市】

格陵兰岛事件告一段落，股市也获得喘息的机会，恒指上周探底反弹。

本周美联储将公布利率决议。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场认为美联储将在1月货币政策会议上保持利率不变的概率已经达到95%。不降息等预期市场已经消化，不会造成负面负面影响。

据预测平台Polymarket的数据，截至1月24日，贝莱德高管里克·里德尔当选美联储主席的概率已飙升至54%，而在年初时其当选的概率仅有4%。如果能确定，对市场是一个刺激。

特朗普称将于4月访问中国，外交部郭嘉昆表示，“中美关系稳定发展符合两国人民共同利益，也符合国际社会共同期待。在当下，中美预期稳定对双方都好。

本周是1月收官的一周，整体看会偏向正面，除非是硬朗方向又有新动作，美国已经在做各种准备，因此黄金类始终热度高居不下。白银价格冲上100美元。1月23日，白银现货、期货价格双双站上100美元，创历史新高。截至收盘，数据显示，伦敦银现报103.341美元/盎司，日内大涨7.48%。

热点方向，经济商业航天利好持续发酵，北京：鼓励对卫星数据上下游企业进行并购重组。

银河航天创始人、董事长兼CEO徐鸣发表了题为《太空科创时代的新基建与新应用》的主旨演讲，他表示，太空新基建将带来万亿级市场爆发期，到2035年，全球太空经济预计将达到1.8万亿美元。马斯克表示，星舰今年目标完全复用，进入太空成本将降至目前的1%。预计持续催化商业航天概念。

特朗普政府计划向一家美国稀土企业注资16亿美元，这是华盛顿为保障关键矿产供应而最新涉足私营行业的举措，也是美国在该领域的最大规模投资。相关稀土及矿产资源累预计受到刺激。

【本周金股】

均胜电子(00699)

银河通用机器人将登录马年春晚，并成为"中央广播电视总台2026年春节联欢晚会指定具身大模型机器人"。均胜配套银河通用机器人主控板及无线充电系统，单机价值量万元级别，春晚有望形成重点级别催化。

北美客户将于北京时间1月29日凌晨召开四季报电话会，有望催化机器人产业链。公司头部总成与外覆件已完成RFQ并准备好北美产能，等待后续客户定点。

智能化行业持续催化，26Q1国内L3法规有望落地。公司今年智能化大订单持续落地，公司与高通、momenta、黑芝麻等企业持续深化合作加速业务成长，长江证券等机构预期26年业绩18亿，市值空间展望800-1000亿。

【产业观察】

Moderna与默沙东公布KEYNOTE-942(mRNA-4157+Keytruda)2b期5年随访数据:在高风险黑色素瘤中，联合疗法相较PD-1单药，复发或死亡险下降近50%，长期获益明确。目前该项目已布局8项II/III期临床，覆盖黑色素瘤、NSCLC、膀胱癌、肾癌等。数据验证mRNA在肿瘤治疗中的真实疗效与平台价值。事件驱动下，Moderna美股单日涨近16%，港股云顶新耀同步大涨，产业与资本形成共振。

当前，mRNA这项木头姐与马斯克都疯狂打CALL的技术正由"疫情红利"迈向"肿瘤+慢病"的长期价值兑现阶段。技术端来看，平台化、研发周期短、可个体化，联合PD-1显著改善长期生存，竞争力已被反复验证。

产业端来看，海外龙头资金、产能、监管经验成熟，肿瘤与多疾病管线进入数据密集读出期;国内在LNP递送、工艺及政策支持下加速追赶，不确定性持续消除，资产有望重估。未来2-3年，临床数据、BD授权、审批与商业化将持续成为板块催化。

港股重点关注云顶新耀(01952)、康希诺(06185)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(一月)未平仓合约总数为105048张，未平仓净数49021张。恒生期指结算日2026年1月29号，本周期指结算。

恒生指数在26750点位置，下方牛证密集区靠近中轴，数据暗示恒生指数有持续下跌意愿。联储FOMC开会，估计利率不变，美国核心PCE和OPEC+会议值得关注。

【主编感言】

上周恒生指数累计下跌0.45%，恒生科技指数累计下跌0.42%，恒生指数与科技指数均呈现"前低后高"的运行特征。周末有研究数据显示，近期港股公募持仓悄然发生变化：主动偏股基金港股仓位回落3.1pct至16.2%，恒科仓位回落2.5pct至6.7%；主动偏股基金减仓阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际、小米集团等科技巨头，而昭衍新药、映恩生物、百奥赛图等创新药公司公募持股占比提升幅度较大。

当前港股估值已回归至基本合理区间，安全性边际相较去年同期的“显著低估”有所收窄。结合宏观经济信号多空交织的现状和地缘政治的不确定性，短期内仅凭估值修复驱动的单边大涨行情恐难再现。由于一致性预期过高，导致交易空间趋于拥挤，AI赛道作为差异化主线的进攻属性边际递减，超额收益的获取难度加大。反观内需板块，受制于估值与预期的双重承压，其隐含的修复空间在存量博弈的环境下反而更具弹性。生物医药领域依托工程师红利或会不断涌现新的机会。