高位抱团大退潮，一方向继续逆势大涨

盘面回顾

周二沪指震荡走低报3939.81点，跌幅0.81%，成交7909亿，指数延续弱势调整；创业板指报3069.22点，跌幅1.16%。盘面上，互联网、软件服务、广告包装、半导体等少数板块飘红，化工、钢铁、有色、化纤、煤炭等板块跌幅居前。两市57只个股涨幅超9.8%，54只个股跌幅超9.8%，上涨家数1277 VS 下跌家数4106，个股普跌，盘面亏钱效应强烈。周二资金净流出993.92亿元，资金净流入前三板块分别为互联网服务（+41.86亿）、软件开发（+20.84亿）、文化传媒（+17.65亿）。

盘面分析

1、成交方面：周二沪深两市全天成交额1.93万亿，较上一个交易日放量153亿，整体量与前一交易日变化不大，仍未有效放大至2万亿以上，显示资金观望情绪依然浓厚。市场呈现明显的缩量调整特征，当下多空双方均较为谨慎，增量资金入场意愿不足。

2、技术走势：沪指周二再收小阴线，跌破3950点重要支撑，接下来前面低点3922会受到再次考验。指数的多空分界线在3850点，整体还是防守为主。创业板指周二收纺锤小阴线，继续下探且跌破3100点，暂观察下方3050点附近的关键支撑位。宁德时代、“易中天”、阳光电源等权重股表现不佳对指数拖累明显。短期没看到止跌企稳信号前，仍注意风控为主。

3、热点方面：周二市场热点较为杂乱，活跃资金从高位题材撤离后转向了相对低位的AI应用、半导体软件等板块，市场风格明显转向了低位科技，化工、煤炭、钢铁板块领跌市场。具体分析如下——

AI应用方向逆势活跃，延续前一天的强势，阿里千问、AI语料、多模态等细分领域涨幅居前，宣亚国际、浪潮软件、榕基软件2连板，思创医惠、光云科技、石基信息等多股涨停。驱动因素周一也有提示到：首先，阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。其次，巴菲特在年底交班前建仓谷歌母公司Alphabe，引发市场对AI应用的想象。另外，市场预测谷歌Gemini 3.0大模型将于本周发布，这意味AI应用商业模式正从概念验证走向收入闭环。从市场本质来看，主要还是AI应用处于低位；从情绪节点上看，承接的是来自高位锂电池+高位情绪标溢出的资金；从市场跟业绩的反馈看，广告营销类为首要目标，因为谷歌的大头是广告营销类，且被“股神”看中 。A股向来映射美股，周二大涨的宣亚国际、福石控股、蓝色光标都属于这一类。同样，AI政务、AI医疗、AI教育、AI游戏都有机会。因为，AI硬件的闭环就是AI应用，AI应用不爆发，那么AI硬件的烧钱游戏就不可持续。接下来AI应用能否走成核心板块，可以边走边观察。

科技方向，出现局部活跃，半导体、光刻机概念有所走高，圣晖集成、亚翔集成、大为股份等涨停；算力股局部活跃，华胜天成涨停。这反映出资金在科技板块内部进行有高低切换，从前期涨幅过大的标的向有一定基本面支撑且大幅调整后位置相对较低的细分领域扩散。目前科技里面的半导体芯片还有自主可控目前拥挤度虽已经降低下来，但机构年末行为影响仍未结束，结构上也会影响到科技股反弹修复的情绪与持续性，只适合小仓试错。

高位题材股，则集体迎来强势调整，锂电池成为领跌板块，主要还是短期涨幅过大过快，大方向逻辑还看好，耐心等调整好再参与。另外，抱团的福建人气股集体被停牌，导致高位人气股迎来了一波集中式的调整，这也意味着市场题材情绪进入末端。这里市场情绪进入退潮期，整体逃不开市场的调整趋势，尽量多看少动。

操作策略

总体上，市场延续震荡整理态势，扰动市场主要因素在于美联储降息进程、年底机构结算、本周的期指交割日、高位股停牌核查等。在当前市场环境下，仍是注意控仓（5-6成），进可攻退可守，避免在方向不明朗时满仓博弈 ，机会重在大跌时和低位轮动。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者据此操作，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。