前言

黄金市场这几天就像坐过山车！

刚创下历史新高的金价，转眼间暴跌10%，每盎司从4380美元摔到3950美元附近。

这一切的转折点，竟是美联储主席鲍威尔的一句“别急着押注明年降息”。

随后，美元应声大涨，黄金瞬间“哑火”。

但就在散户纷纷抛售黄金ETF时，各国央行却仍在默默囤金。

看来，这场多空博弈的胜负手，或许就藏在今晚将发布的世界黄金协会季度报告里。

政策风向突变，黄金遭遇“精准打击”

10月22日美联储宣布降息25个基点后，市场原本期待鲍威尔释放更多宽松信号。谁知他当场“泼冷水”：“2025年是否继续降息尚无定论。”此言一出，美元指数应声跳涨0.3%，美国十年期国债收益率同步攀升。

由于黄金以美元计价且不产生利息，这两大“天敌”的走强直接触发了程序化交易的大规模抛盘，彭博社数据显示，黄金ETF已连续5天资金净流出，创下5月以来最长减持纪录。

但诡异的是，就在散户疯狂撤离时，新加坡央行近日被曝在3950美元价位悄悄增持了20吨黄金，这种“散户割肉，央行抄底”的反差，暴露出市场参与者对黄金价值的认知鸿沟。

长期支撑未垮，央行购金成“定海神针”

世界黄金协会9月报告曾透露，今年前三季度全球央行净购金量达800吨，其中中国、波兰、印度央行位列前三，尤其值得注意的是，波兰央行在10月中旬金价回调时公开表示：“将继续执行每年100吨的购金计划，外汇储备多元化是长期战略。”这种“越跌越买”的官方态度，恰好解释了为何金价在3950美元附近获得强力支撑。

更微观的案例来自迪拜黄金交易所，其10月交易记录显示，一批总重5吨的金条在价格跌破4000美元后，被中东某财富基金整批收购。

该基金经理在邮件中透露：“地缘政治风险叠加全球债务规模膨胀，实物黄金比任何主权货币都可靠。”

贵金属板块现分化，白银“逆袭”暗藏信号

当黄金陷入调整时，白银却悄然实现三连涨，铂金、钯金也跟风上涨。这种分化背后是工业属性的发力——全球光伏装机量在第三季度同比增长40%，白银作为核心原材料需求暴增。但更深层逻辑在于：白银涨幅常滞后于黄金，一旦启动往往暗示贵金属板块整体动能未消。孟买贵金属交易商基肖尔透露：“近一周来自欧洲的银币订单量翻倍，散户正把黄金获利转向白银。”

历史规律说话，回调或是“黄金坑”

回顾2020年和2022年的黄金牛市，中途都出现过10%-15%的技术性回调，但随后均在央行购金和避险情绪推动下再创新高。

瑞士炼金商MKS Pamp的熔炼记录显示，10月以来北美地区的小规格金条订单量同比增25%，“金价每跌50美元，就会引发一波抢购潮”，这种“跌出来的需求”与各国央行的战略囤积，共同构筑了黄金的长期价值基底。

结语

当前黄金市场的震荡，本质是短期政策预期与长期价值逻辑的博弈。对于普通投资者而言，与其被美联储的“鹰派言论”牵着鼻子走，不如关注今晚世界黄金协会报告中的央行购金数据——那才是决定黄金命运的“压舱石”。历史反复证明，真正的牛市总是在分歧中成长。