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文｜潘登峰

今日A股市场在分歧与轮动中继续书写强势。截至收盘，上证指数微涨0.1%，实现了自2023年以来的首次“八连阳”。更为市场瞩目的是，沪深两市成交额再度放量，达到2.16万亿元的活跃水平，显示出资金在当前位置依然保持高度的参与热情。

尽管指数收红，但全市场超过3400只个股下跌，市场的赚钱效应高度集中于商业航天、锂电产业链等少数主题板块。其中，商业航天概念股集体爆发，十余只个股涨停，龙头股中国卫星更是斩获三连板，股价创下自2015年6月以来的历史新高，总市值逼近千亿大关。这清晰地表明，当前市场并非全面牛市，而是一场由产业趋势和政策驱动所引领的“结构牛”。

资金对“中国资产”的再定价

沪指能够走出稀缺的八连阳行情，其根基在于宏观环境的边际改善与资金层面的有力支撑。

北京时间12月25日，离岸人民币对美元汇率报6.9973，正式升破“7”整数关口，为2024年10月以来首次。人民币汇率走强突破关键关口，为金融市场提供了稳定的货币环境。

同时，北京等核心城市进一步优化住房限购政策，虽直接作用于房地产市场，但也向全市场传递了稳定经济增长、呵护内需的积极信号。这些因素共同作用，提振了市场对经济基本面的预期。

真正的驱动力来自于真金白银的涌入。今日市场成交额突破2.18万亿元，较前一日显著放量。这不仅标志着市场情绪的高涨，更反映出资金属性的深刻变化。据机构分析，2025年A股市场完成了从“叙事牛”到“产业牛”的关键切换，“9·24”政策组合拳成为牛市启动的标志性事件。当前，以险资、社保基金为代表的中长期资金正稳步入市，成为市场的“压舱石”，而中国资产在全球范围内的估值优势也持续吸引着外资的关注。

商业航天“独占鳌头”

如果说活跃的成交是市场的血液，那么商业航天无疑是今日最强健的心脏。板块内，神剑股份录得惊人的七连板，中国卫星实现三连板并创下历史新高，通宇通讯、隆基机械等十余只个股涨停，形成强大的板块效应。这已远非简单的概念炒作，而是有着坚实的基本面与政策面支撑。

今日上午，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空。这不仅是又一次成功的发射，更是中国卫星互联网进入规模化、常态化组网发射阶段的明确信号。自11月下旬以来，万得商业航天主题指数累计涨幅已超过33%，板块热度持续攀升。

行业的根本性变革在于技术瓶颈的突破。多家券商指出，随着天兵科技、蓝箭航天等国内多家公司的可回收火箭预计在2025年底至2026年迎来首飞密集期，制约行业爆发的底层运力与成本问题有望得到革命性解决。届时，产业链的逻辑将从“运力稀缺”彻底转向“规模应用”，打开万亿级的市场空间。投资范式也随之改变，当前焦点正从卫星制造与发射，向更具前瞻性的“太空算力”等下游应用领域延伸。

“繁荣”下的隐忧与机遇

在商业航天光芒四射的同时，市场也呈现出典型的“冰火两重天”格局。超过3400只个股下跌的事实提示投资者，指数的繁荣并未普惠众生。除了商业航天，今日仅有锂电产业链（天际股份4天3板）、海南自贸（海南发展6天5板）等少数区域或产业主题表现活跃。而另一方面，造纸、白酒、特别是前期的热门主线——算力硬件板块则出现在跌幅榜前列，长光华芯跌超11%，显示出资金正在不同成长赛道间进行激烈的切换与取舍。

这种极致分化揭示了当前市场的两大特征：其一，在成交额维持高位的背景下，市场并不缺资金，但资金的选择高度趋同且集中，全部涌向具备最强产业趋势和政策确定性的“塔尖”领域。其二，市场的轮动速度极快，任何缺乏持续催化的板块都容易被抽离资金，这也解释了为何多数个股在指数上涨时反而下跌。

对于投资者而言，这意味着简单的“看指数炒股”策略已经失效。市场的机会不再是β（市场整体）性的，而是高度依赖α（个股超额收益）的挖掘，需要精准把握如商业航天这样正处于从1到N爆发前夜的产业脉搏。

在趋势与波动中寻找平衡

沪指八连阳和持续万亿成交，无疑为市场奠定了乐观的基调。技术层面，指数在突破关键颈线位后，上涨趋势已经确立。宏观层面，资本市场改革深化与长期资金的入市，构成了慢牛格局的长期支撑。

然而，在乐观中保持一份清醒同样重要。商业航天等主线板块在短期连续大幅上涨后，积累了丰厚的获利盘，随时可能面临技术性调整的压力。同时，当前“一枝独秀”的极端分化格局也难以长期持续，资金在板块间的再平衡可能引发市场短期波动。

因此，未来的市场路径更可能呈现“震荡上行”的特征。投资策略上，与其追逐已处高位的热点，不如深入理解国家战略方向，在“新质生产力”的宏大框架下，关注高端制造、人工智能、新能源等具备长期成长空间的领域。对于已经启动的行情，投资者应在坚定趋势信仰的同时，警惕短期过热风险，通过均衡配置来应对可能加剧的市场波动。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）

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