两利好支撑大盘快速企稳！A股缩量反弹另有原因！周二谁能领涨？

　　上周五单日回调后，本周一A股大盘重新站上5日线，快速实现弱转强。由于最近两个交易日，大盘受到了银行股下跌的拖累，所以更能反映整个市场真实走势的是创业板指。从创业板指走势可以看出，经过两天的短暂蓄势，5日线逐渐跟上来后，今天就开始加速向上发力，并创下了今年4月以来的阶段新高！

　　按照旌扬近期分析，A股大盘本周继续走强的概率很大，唯一的不确定性就是本周一。

　　之所以这样说，是因为整个市场的内部格局还有一点小瑕疵，比如银行股上周五的做空动能没有释放完，以及券商存在技术超买。这两个大块头周一回调，是会对大盘形成压制的。幸运的是，虽然今天银行和券商如期调整，但其他个股大面积走强，抵消了这两个大金融带来的压力。

　　不过即便如此，一些谨慎的投资者仍然认为，今天A股反弹是缩量反弹，反弹成色不太健康。

　　对于这个问题，旌扬认为，目前不管是基本面、消息面、资金面还是技术面，都支撑大盘短期继续上行，今天缩量也是另有原因！

　　先来看看消息面，今天有两个重要利好落地，是支撑大盘快速转强的主要动力。一是统计局今早发布的6月制造业PMI数据，二是特朗普延长了关税谈判的期限。

　　在今早的【A股猛料】中，旌扬和大家重点分析了制造业PMI数据。此前官方披露的多组经济数据均表明，5月我国制造业回撤较为明显，这与中美关税摩擦有直接联系。为了对冲制造业下滑对实体经济造成的负面影响，这段时间高层一直在推出增量政策稳内需。

　　在这种情况下，今天统计局披露的6月制造业PMI数据只要不是大幅下滑，对A股市场的造成的影响就不会太大。如果制造业PMI不跌反涨，就可以认为是利好！

　　结果显示，6月份制造业PMI继续小幅复苏，达到49.7%，离荣枯线只有一步之遥。从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.6%，比上月上升1.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.3%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点。

　　细分数据说明，沿海制造业仍然受到出口下滑的拖累，但是中大型企业已经率先企稳。

　　如果制造业能够回暖，在消费表现不差，且有增量政策加持的情况下，二季度GDP数据就值得期待，这恐怕也是最近A股开始向上发力的重要动力之一！

　　另一个利好与美国关税政策相关。最近，美国总统特朗普在记者会上表示，此前宣布的截止日期仍具灵活性。而美国财政部长贝森特也表示，特朗普政府与十多个贸易伙伴的关税谈判可能延续至9月。根据贝森特介绍，白宫计划与10个主要贸易伙伴达成协议，而目前在美方的18个重要贸易伙伴中，如果能够与其中的10个或12个达成协议，那么我认为我们可以在美国劳动节（9月1日）前完成贸易谈判。

　　在伊以冲突结束后，现在外盘最大的不确定性就是美国的关税谈判。虽说市场普遍猜测关税谈判最后期限会被推迟，但却始终没有得到官方确认。现在特朗普政府释放出上述消息，就能彻底打消市场疑虑。

　　聊完了消息面后，我们再来说说市场资金面！

　　旌扬在周末的文章中，向大家介绍了上周三大路主力资金的调仓动作。可以发现，游资、被动基金和主动基金都在加仓。其中，被动基金前面三个交易日大幅买入非银金融，是推动A股大盘在上周三突破年内新高的主要功臣。而主动基金也是在周三开始空翻多的。尤其是上周五大盘调整时，主动基金与游资的抄底意愿非常强烈。在主力资金集体加仓的情况下，本周A股市场继续走强的概率自然要更大一些。

　　至于说，被动基金为什么在上周要突袭非银金融，在旌扬看来，应该与几方面的原因都有关系：

　　其一，国泰君安、天风证券等拿到了香港的虚拟资产交易牌照。此举不仅仅是为券商扩充业务，开辟高附加值收入来源这么简单，也将深刻改变券商的收入结构、商业模式，以及估值逻辑！

　　其二，伊以冲突结束后，全球资本市场都回到了原来的运行轨道之中。而剔除掉伊以冲突期间的跌幅，在6月12日之前，A股和港股已经进入到短期上行趋势之中。6月12日时，A股大盘已触及3400点整数位。在当前位置继续走强，则将突破中期压力平台。而券商股的走势，与大盘强弱高度相关，当大盘处于上行趋势之中时，最大的受益者就是券商。

　　其三，ETF规模创出历史新高，被动基金有建仓压力。这点在今早的【A股猛料】中，旌扬也有提示。截至上周，ETF总规模逼近4.3万亿，股票型ETF总规模突破3万亿，都创出新高。子弹变多后，被动基金自然有更大的建仓压力。

　　流入ETF的资金，并不是场内资金，而是场外资金的增量资金。这也能解释为什么上周A股大盘在上涨的时候连续放量。

　　说到场外增量资金时，旌扬此前多次和大家提到过，我们可以通过观察30年期国债期货价格的走势，来判断场外资金的动向。从30年期国债期货价格的走势上看，从上周一到本周一，其走势与A股大盘完全相反。今天，30年期国债期货放量跌破了20日线，上行趋势被完全破坏，这就表明今天场外资金弃债转股的态度依旧鲜明！

　　看到这里，大家可能会问，既然场外资金还在流入，为什么今天整个市场却缩量了580亿呢？

　　在旌扬看来，这应该与被动基金，以及场外资金的调仓节奏有关系。

　　上周，被动基金通过沪深300ETF大买非银金融，推动A股大盘向上突破。这导致以多元金融、券商为首的非银金融连续上涨，并出现技术超买。今天券商震荡回撤5日线，实际上也是为了回踩确认趋势。券商股在回调的过程中，出现明显缩量，这就是今天A股市场缩量的原因。

　　仅从券商股的走势上看，上周放量上涨，本周缩量回调，这并非资金出逃的量价形态。

　　而今天赎回国债，准备转投股市资金，也会因为赎回时间的限制，无法在当天快速转投股市。但只要大盘趋势稳定，这批资金未来几天就会快速进场，到时候整个市场的成交量也能再次释放。

　　最后，我们再来看看今天的盘面。

　　今天又是普涨格局，除了金融股外，其他皆悉数走强。在主线热点方面，上周五机构加仓最多的军工，今天领涨两市，军工今天收出的是光头阳线，明天还会有溢价。固态电池上周五震荡，今早已经回踩到5日线附近，超买缺口被修复后，本周后面几天还会继续上行，但在目前位置再次走强，离阶段高点也就不远了。多元金融是上周机构和游资加仓最多的方向，今天被券商压制窄幅震荡，好在趋势稳定，短期延续强势概率较大。创新药6月中旬出现破位回调，最近几天大盘走强封锁了板块的下跌空间，上周机构出现回流动作，今天港股创新药ETF也有企稳迹象，未来几天创新药就还有反抽动力。

　　非主线热点方面，近期机构开始吸筹，但吸筹不充分的板块有CPO、PCB、短剧游戏，以及上周五大涨的有色金属。这几个板块中，CPO和PCB上周五本周一连续上行，导致板块出现小幅超买，不排除周二会震荡。短剧游戏今天大面积上行，趋势稳定，而且并未偏离5日线，后面几天还有机会。有色金属今天高位震荡，也有技术超买，后面几天还需要蓄势，当然也需要金属价格保持强势，板块才能继续上行。