出口壁垒筑高墙，自研光刻破重围

​说起半导体，ASML这家公司真算得上核心玩家，它的光刻机就是芯片制造的“灵魂”，没有这玩意，先进芯片就别想出世。2025年第三季度，ASML的财报一出来，大家都盯着中国市场看，因为中国订单直接拉动了他们42%的交付量，比上季度27%还猛。

可这热闹背后，藏着不少弯弯绕。美国的出口管制从几年前就开始层层加码，EUV光刻机早被卡死，先进DUV型号也一步步被荷兰政府吊销许可。2024年1月，NXT:2050i和2100i的出口牌照没了影儿，9月又轮到NXT:1970i、1980i、2000i这些中高端货色。

中国企业只能捡些老款，勉强维持成熟制程的生产，比如14纳米以上的芯片，这对汽车电子和消费品供应链倒还凑合，但想冲刺7纳米以下的尖端地带，门都没有。

这管制不是一夜之间冒出来的。美国一看中国有点技术苗头，就赶紧补洞，搞得整个产业链剑拔弩张。中国也没闲着，自从“卡脖子”流行开，就开始大把砸钱搞自研。

上海微电子装备集团的子公司AMIES，2025年8月就宣布出货第500台步进式光刻机，这机器专攻28纳米级别，精度虽说还追不上ASML的EUV，但已经在国内市场抢了九成份额。国家层面的五年计划也明确了方向，从2026到2030年，半导体和AI自力更生是重头戏，投资规模直奔天花板，目的就是少看别人脸色。

ASML的CEO克里斯托弗·富凯在10月15日的财报会上直言不讳，说中国客户对他们的设备需求还挺足，但风险高得吓人，因为本土研发正加速推进，目标就是逐步替换掉进口货。这话听着像抱怨，可细想也对，管制一紧，中国企业就得自力更生，这不光是技术问题，还牵扯到产业链的安全。

像中微半导体这样的玩家，早几年就在刻蚀机上发力，5纳米级的产品已经进了台积电的验证线，虽然光刻机是三驾马车之一，但本土化一旦串联起来，整个生态就活络了。

北方华创、盛美半导体这些公司，也在沉积和清洗环节咬牙攻关，2025年上半年，新款洗涤系统一出，兼容性直接提升，帮着本土晶圆厂省了不少事儿。说白了，这波自研浪潮不是一时兴起，而是实打实的回应，管制越严，动力越足，中国半导体从被动挨打，慢慢转成主动出击。

订单高峰创纪录，销量转折现隐忧

​ASML第三季度财报亮眼，净销售额75亿欧元，毛利率51.6%，订单量超预期，全赖AI这股东风。可中国市场贡献的42%交付量，成了双刃剑，一方面拉高了业绩，另一方面也让CEO富凯眉头紧锁。

他在会上直球指出，中国正开发自家光刻机，准备甩掉他们的产品，这话一出，投资者耳朵都竖起来了。2025年全年，ASML预计总销售增长15%，但对2026年的展望就保守了，中国销量会从高峰滑下来，回归“正常水平”。

这正常是啥水平？从2024年开始，中国订单就占了总营收的25%以上，2025年第三季度峰值46%，可管制一收紧，先进设备进不来，本土替代一上来，进口需求自然萎缩。

这转折的根子还在出口牌照的层层关卡。荷兰政府跟着美国节奏走，2024年9月直接封了NXT:2000i以上型号的对华出口，EUV更是从头到尾没戏。中国企业只能囤老DUV，维持产能，但这也撑不了多久。

财报显示，Q4销售预计92到98亿欧元，AI和DRAM需求是主力军，可中国端的成熟设备订单，已是强弩之末。富凯的话点明了这点：需求强劲，但不确定性大，本土研发一加速，ASML的市占率就得打折。在投资者眼里，这隐忧不小，股价虽小涨，但没大跳水，就是因为大家心知肚明，地缘因素随时变脸。

中国自研的步伐，2025年走得稳当。深圳展会上，本土设备从刻蚀到检测，全链条亮相，SiCarrier的子公司们推的新品，兼容性强，帮着晶圆厂省时省力。国家砸的370亿欧元研发基金，直奔EUV项目，上海微电子的原型测试已进下半年，光源舱的真空抽气声，就预示着突破在即。

中微的5纳米蚀刻机，良率98%，虽不是全套，但三大关键设备之一的地位，已让台积电点头。盛美的新清洗系统，2025年上半年就上线，残留物清除效率高，拓荆的检测工具，激光扫描精度亚微米级。这些小步积累起来，就成大势，本土份额从2024年的低谷，爬到2025年的可观高度。

ASML的担忧有道理，他们的业务高度依赖中国，2025年这波高峰，靠的是客户提前囤货，缓冲管制冲击。可一旦本土机批量投产，订单下滑是板上钉钉。富凯在财报视频里强调，全球产业链波动大，AI虽是救星，但中国市场的变数，像定时炸弹。

稀土管制初发力，全球链条生波澜

稀土这东西，说小不小，说大不大，可在半导体里，它就是命根子，磁体、镜片、精密部件，全离不开中国产的。2025年10月9日，中国商务部放大招，新增五种稀土元素出口管制，对半导体用户加码审查，这下子，全球链条抖三抖。

ASML首当其冲，CEO富凯在财报会上直言，这管制虽没直接打脸，但若持续下去，就等于卡脖子，供应链节奏全乱。彭博社10月10日的报道说，ASML的DUV组装已延误一周，小批量出口也得层层审批，指定用途，这门槛一抬，物流成本直线上升。​

中国稀土产量占全球九成，管制是回应外部压力。美国的芯片禁令一轮轮来，中国这回用资源牌回击，针对14纳米以上制程和256层存储，审查直戳要害。汤姆硬件的分析指出，这新规悄无声息地伸进供应链心窝，晶圆制造、设备组装，全中枪。

ASML的部件里，稀土占比5%，一卡就疼，韩国三星、台湾台积电也警铃大作，库存检查、备用方案全上阵。TrendForce 10月13日的新闻说，ASML垄断先进光刻，但中国稀土一掐，关键部件就悬了，生产延时已现端倪。

这波澜不光砸ASML，还波及整个生态。路透社报道，管制扩展到国防和芯片，出口审批从松变严，外国企业得报用途、批数量，这等于多一道关卡。ASML的采购主管们忙活开了，从广西矿区追货，卡车边检延时，澳大利亚和美国矿场虽加码开采，但产量赶不上，钻机轰鸣也白搭。

Seeking Alpha的评论说，这规则裂缝，会让晶圆厂、存储商全跟着遭殃，短期缓冲三个月，长远得重构链条。富凯的话接地气，这稀土紧箍一勒，ASML的时-to-market就慢半拍，客户等不起，订单自然溜号。

中国这手牌，打得有分寸。管制初发力，更多是警示，回应美方不平等限制，若压力不减，反制还会加码。稀土王牌在手，本土企业受益最大，北方华创的沉积设备，用上国产材料，成本稳、供应足。

新凯来的清洗机，喷雾臂摆动间，就少了中国外依赖。尹志尧在中微的论坛上提过，国产蚀刻机认可度高，数百万美元的身价，靠的就是自给链条。这波管制，像一面镜子，照出全球依赖的尴尬，中国从资源输出，变战略杠杆，半导体自给的路子，走得更实。

回头看，这三块儿拼起来，ASML的担忧有理，中国自研和稀土牌，是实打实的回应。管制筑墙，自研破围；订单高峰，转折隐忧；稀土发力，链条波澜。这逻辑一串，半导体格局就变天了。

说到底，技术自立不是喊口号，得一步步来，中国这几年砸的钱、流的汗，早晚换来产业链的稳当。ASML的CEO话糙理不糙，但中国这边，路子越走越宽，未来谁笑到最后，还得看实干。