长期视角：天然钻石作为价值储存的风险投资策略

天然钻石作为长期价值储存工具的投资策略及相关风险具有独特的供需动态、认证体系和价格形成机制，与传统大宗商品和贵金属存在显著差异。尽管天然钻石历史上表现出一定的保值特性，但其作为投资工具存在流动性低、价格不透明、认证复杂等挑战。以下通过评估天然钻石市场现状、关键风险因素，提出了策略建议以供机构投资者参考。

天然钻石的市场情况

天然钻石的市场结构与供应链主要分为由少数矿业巨头主导（De Beers, Alrosa, Rio Tinto等），高度集中的产业链上游；切割抛光中心（印度占全球90%加工量）的产业链中游；以及零售珠宝商和拍卖市场的产业链下游组成。2024年天然钻石毛坯年产量总计1.18亿克拉，较往年呈现供应紧缩趋势。2025年4月15日，全球钻石行业权威机构联合发布分析报告指出，随着全球经济复苏与消费结构升级，天然钻石正以稀缺资源属性与多元价值优势，在珠宝消费与资产配置领域展现强劲增长动能。行业呈现“供应端持续收紧、需求端全面回暖”的双向驱动格局，2025年或将成为天然钻石投资价值的重要里程碑。

天然钻石的价格形成机制主要参考Rapaport价格表（每周更新），但实际交易存在显著折扣（20-40%）。由于年轻消费热度转向黄金品类，导致中小克拉天然钻石价格急剧下降，0.30克拉钻石价格同比暴跌26.5%，1.00克拉下降25.4%，婚庆刚需市场持续萎缩。然而，大克拉、高品级逆势上涨，3克拉以上异形钻溢价超30%，D、IF级钻石需求激增。投资级钻石（1克拉以上G色VS净度）年化回报率达9.2%，跑赢黄金。全年综合来看，IDEX显示普通圆钻天然钻石价格指数下降约14%，但收藏级巨钻等高端细分市场上涨12%。

天然钻石作为价值储存工具的优势

天然钻石的独特属性表现在具有高价值密度（1克拉顶级钻石≈20,000美元）；物理稳定性（莫氏硬度10）；全球认可度高；便携性和隐私性优势。

关键风险因素分析

市场风险体现在，价格波动性：年度波动率25%-30%（黄金15%）；流动性溢价：二级市场折价平均35%；认证依赖，检验检测证书对价值的影响。

监管风险体现在，金伯利进程认证要求；主要市场进口关税：美国：5.5%；中国：8%；欧盟：4%。

储存与保险成本，年持有成本构成包括：保险：1.5%-2.5%估值；专业保管：0.5%-1%；认证更新：0.2%。

机构投资策略建议

（一）配置方案建议通过“3+2+1”组合（3克拉白钻+2克拉彩钻+1份对冲工具）平衡风险收益。

（二）风险管理框架

1. 分散标准：

- 重量：30% 1-2ct，50% 2-5ct，20% 5ct+；

- 颜色：80% D-G，20% H-K；

- 形状：60%圆形，40%异形。

2. 对冲工具：

- 采购天然钻石指数期货（有限流动性）；

- 与珠宝商签订回购协议；

- 采取实验室培育钻石的空头对冲策略。

3.认证与溯源要求

- 必须配备权威机构的裸石分级证书（如珠宝国检NGTC）；

- 需注意冲突地区钻石的排除。

（三）执行路径

1. 采购渠道：

- 通过RapNet、中钻网等B2B平台；

- 直接与切磨中心合作；

- 拍卖会专项采购。

2. 持有结构：

- 离岸保管（瑞士、新加坡）；

- 专业保险捆绑（Lloyd's等）；

- 每年第三方评估公司进行重估。

前景展望

（一）正向驱动因素

- 新兴市场中产阶级的扩张，中国、印度需求年增7%-9%。

- 矿源枯竭预期，现有矿藏预计开采年限<30年。除非刻意限制开采。

- 运用区块链溯源应用等数字认证技术的发展。

（二）潜在威胁

替代性资产竞争，如彩色宝石市场年增长12%。

最后，天然钻石作为另类资产配置具有一定价值储存功能，但需建立专业管理架构。

1. 适合有专业顾问团队的大型机构配置；

2. 单笔投资规模应超过500万美元以降低单位成本；

3. 必须搭配严格的认证和保管体系；

4. 在投资组合中权重不宜超过5%。

投资者需关注俄罗斯钻石出口禁令后续影响及印度切割中心产业升级带来的套利机会。建议每季度复核De Beers看货会价格指引，动态调整持有结构。

长期来看，投资级钻石（1ct+ 颜色级别D-H、净度级别IF-VS）仍将保持稀缺性溢价。

编辑：许沥心